2020年疫情困扰下仍保持盈利，曙光就在前方

金界控股（03918.HK）2020年受全球新冠疫情蔓延影响，收入和利润均出现大幅下滑，但仍然保持盈利。管理层宣布拟派末期息每股1.88美分，年度派息率达92%。从2006年公司IPO以来，金界已经累计派息超过15亿美元。下半年经营情况好转，中场的平均每日投注额环比三季度增加23%到391万美元，也超过2020年1季度赌场停运之前的投注额。我们预测公司2021-2023年收入将有显著增长，归母净利润也将有所改善，但疫情仍是最大的不确定因素。公司现金充裕，财务政策稳健，大股东增持。我们给予13倍目标EV/EBITDA估值，得出目标价13.6港元，维持“买入”评级。