金融期权3月报告：构建动态DELTA中性策略

2021年3月本报告信息均来源于公开资料或实地调研，我公司及研究人员对信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告中的信息、观点均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整；报告中的信息及观点不构成投资要约或买卖建议，投资者据此作出的投资决策及结果与本公司和作者无关。投资有风险，入市需谨慎。金融期权3月报告：构建动态DELTA中性策略五矿经易期货期权事业部卢品先 产融服务专家私募孵化平台期权品种合约到期日如下：期权到期日星期主力合约月份期权标的物2021-03-05五2104LPG(PG)2021-03-19五2103沪深300指数(IO)2021-03-24三2103上证50ETF(510050)、沪300ETF(510300)、深300ETF(159919)2021-03-25四2104铜(CU)、铝(AL)、锌(ZN)、沪金(AU)、橡胶(RU)2021-04-06二2105白糖(SR)、棉花(CF)、PTA(TA)、甲醇(MA)、菜粕(RM)、动力煤(ZC)2021-04-08四2105豆粕(M)、玉米(C)、铁矿石(I)、聚丙烯(PP)、PVC(V)、塑料(L) 产融服务专家私募孵化平台基本行情回顾01期权市场分析02投资策略建议03 产融服务专家私募孵化平台01基本行情回顾月度涨跌幅市场行情价量关系标的行情ATR 产融服务专家私募孵化平台1.1 市场行情回顾市场行情回顾主要是从以下几个方面：（1）月度涨跌幅。反映的是月度波动情况。（2）市场行情走势。日K线图和均线指标做决策的依据，通过不同技术指标和形态分析市场。（3）标的行情ATR。展现市场行情最近波动概况和震荡区域。（4）价量关系。多空双方的博弈结果研究市场。 产融服务专家私募孵化平台1.2 标的月度涨跌幅数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部月度涨跌幅，反映的是金融市场这一个月以来的多空博弈结果。2月份上证50ETF小幅上涨，幅度收窄，而沪300ETF、深300ETF、沪深300指数小幅下跌。图1.1：上证50ETF月度涨跌幅图1.2：沪300ETF月度涨跌幅图1.3：深300ETF月度涨跌幅图1.4：沪深300月度涨跌幅-10.00-5.000.005.0010.0015.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 产融服务专家私募孵化平台1.3 行情走势图数据来源：文华财经，五矿经易期货期权事业部 产融服务专家私募孵化平台1.4 价量关系数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部图1.9：上证50ETF图1.10：沪300ETF图1.11：深300ETF图1.12：沪深300（1）价量关系，主要是通过量能反应市场中多空博弈，在通过价格表现出来。（2）成交量来看，上证50ETF、沪300ETF、深300ETF和沪深300股指成交量表现为较为平稳。（3）市场行情走势2月中下旬后高位回落，形成短期弱势偏空格局。0.005.0010.0015.0020.0025.002.5002.7002.9003.1003.3003.5003.7003.9004.1002020-02-042020-02-182020-03-032020-03-172020-03-312020-04-152020-04-292020-05-182020-06-012020-06-152020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-152020-10-292020-11-122020-11-262020-12-102020-12-242021-01-082021-01-222021-02-052021-02-26成交量(亿)收盘价0.002.004.006.008.0010.0012.0014.003.0003.5004.0004.5005.0005.5006.0002020-02-042020-02-182020-03-032020-03-172020-03-312020-04-152020-04-292020-05-182020-06-012020-06-152020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-152020-10-292020-11-122020-11-262020-12-102020-12-242021-01-082021-01-222021-02-052021-02-26成交量(亿)收盘价0.001.002.003.004.005.006.003.0003.5004.0004.5005.0005.5006.0002020-02-042020-02-182020-03-032020-03-172020-03-312020-04-152020-04-292020-05-182020-06-012020-06-152020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-152020-10-292020-11-122020-11-262020-12-102020-12-242021-01-082021-01-222021-02-052021-02-26成交量(亿)收盘价0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.002020-02-042020-02-182020-03-032020-03-172020-03-312020-04-152020-04-292020-05-182020-06-012020-06-152020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-152020-10-292020-11-122020-11-262020-12-102020-12-242021-01-082021-01-222021-02-052021-02-26成交量(亿)收盘价 产融服务专家私募孵化平台1.5 标的行情ATR真实波幅（ATRaveragetruerange）主要应用于了解股价的震荡幅度和节奏，在窄幅整理行情中用于寻找突破时机。（1）常态化，波幅在3日最大和3日最小之间波动；（2）均线突破上下限则市场向上或向下发动行情。数据来源：wind，五矿经易期货期权事业部3.003.203.403.603.804.004.200.000.020.040.060.080.100.120.140.162020-11-232020-11-262020-12-012020-12-042020-12-092020-12-142020-12-172020-12-222020-12-252020-12-302021-01-052021-01-082021-01-132021-01-182021-01-212021-01-262021-01-292021-02-032021-02-082021-02-182021-02-232021-02-26上证50ETFTR_AVG5TR_AVG10TR_MIN3TR_MAX34.404.604.805.005.205.405.605.806.000.000.050.100.150.200.252020-11-232020-11-262020-12-012020-12-042020-12-092020-12-142020-12-172020-12-222020-12-252020-12-302021-01-052021-01-082021-01-132021-01-182021-01-212021-01-262021-01-292021-02-032021-02-082021-02-182021-02-232021-02-26沪300ETFTR_AVG5TR_AVG10TR_MIN3TR_MAX34.404.604.805.005.205.405.605.806.000.000.050.100.150.200.252020-11-232020-11-262020-12-012020-12-042020-12-092020-12-142020-12-172020-12-222020-12-252020-12-302021-01-052021-01-082021-01-132021-01-182021-01-212021-01-262021-01-292021-02-032021-02-082021-02-182021-02-232021-02-26深300ETFTR_AVG5TR_AVG10TR_MIN3TR_MAX34,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,0000501001502002502020-11-232020-11-262020-12-012020-12-042020-12-092020-12-142020-12-172020-12-222020-12-252020-12-302021-01-052021-01-082021-01-132021-01-182021-01-212021-01-262021-01-292021-02-032021-02-082021-02-182021-02-232021-02-26HS300TR_AVG5TR_AVG10TR_MIN3TR_MAX3 产融服务专家私募孵化平台1.6 本章小结本章主要通过期权标的的月度涨跌幅、价量关系、行情走势、标的行情ATR分析。得出以下结论：（1）真实波幅ATR开口扩大，表明市场行情空头力量逐渐增强；（2）行情走势图表明市场行情震荡下行，下有55天均线支撑。（3）市场行情形成整体弱势偏空格局。 产融服务专家私募孵化平台02期权市场分析期权市场概要成交量和持仓量最大未平仓持仓量PCR隐含波动率本章小结 产融服务专家私募孵化平台2.1 期权市场概要期权市场分析，研究期权市场主要是从以下几个方面进行分析：（1）日均成交量：反映的是期权市场的活跃程度（2）日均持仓量：反映的是期权市场的稳定程度。（3）持仓量PCR：用来判断市场情绪，是一个反映市场行情未来方向趋势的指标。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。（4）隐含波动率：反映的是投资者对市场行情的波动预期，维持在一定范围波动，存在均值回复特性。日均成交量(万张)日均持仓量(万张)隐含波动率持仓量PCR期权标的2月1月增减2月1月增减上证50ETF290.74312.08 -21.34252.33290.62 -38.2924.490.83沪300ETF240.62246.58 -5.96195.07197.23 -2.1623.000.89深300ETF35.0442.00 -6.9639.1641.41 -2.2521.590.74沪深30013.4514.09 -0.6416.6514.64 2.0127.580.6