跟踪报告：4Q20表现超指引，2021E开启加大门店与研发投入

理想汽车发布了2020年第四季度和全年业绩报告。2020年全年总交付量约3.3万辆，总收入约94.6亿人民币，毛利率约16.4%，Non-GAAP归母亏损约2.8亿人民币。4Q20汽车业务持续改善，2020全年经营现金流表现强劲。预计2021E国内新能源乘用车销量同比增长近50%至180万辆，行业2C端需求或将逐步释放。我们看好管理层从偏谨慎至偏扩张的战略理念转变，以及在软件/算法等核心领域加速自研为L3+高阶自动驾驶所做的技术储备。维持“中性”评级。