跟踪报告：销量与经营状况表现稳健，进一步扩大研发与门店投入

蔚来公布4Q20和2020全年业绩：4Q20交付量环比增长42%至1.74万辆，总收入环比增长47%至66.4亿人民币。2020全年总交付量同比增长113%至4.4万辆，总收入同比增长108%至162.6亿人民币。4Q20汽车业务持续改善，2020全年经营现金流转正。预计2021E国内新能源乘用车销量同比增长近50%至180万辆，其中，定价人民币20万以上的纯电动乘用车销量约70+万辆，行业2C端需求逐步释放。预计行业需求与传统车企推进智能化纯电动车程度的错配，或将给新势力带来全新机遇。看好管理层进一步加大研发投入与门店扩张的理念。维持“增持”评级。