跟踪报告之九：研发投入力度显著加大，新签订单持续高增长

公司发布2024年半年报，营业收入34.48亿元，同比增长36.46%；归母净利润5.17亿元，同比减少48.48%；扣非归母净利润4.83亿元，同比减少6.88%。 2024H1公司收入快速增长，研发支出较高使得扣非归母净利润同比略有下滑。 2024H1公司营业收入同比增长36.46%达到34.48亿元，其中等离子体刻蚀设备收入26.98亿元，同比增长约56.68%；MOCVD设备收入1.52亿元，较上年同期减少约49.04%，主要因为公司在蓝绿光LED生产线和Mini-LED产业化中保持绝对领先的地位，该终端市场近两年处于下降趋势。 2024H1归母净利润为5.17亿元，较上年同期下降约4.86亿元，同比减少约48.48%，主要由于2023年公司出售了持有的部分拓荆科技股份有限公司股票，产生税后净收益约4.06亿元，而2024年公司并无该项股权处置收益。2024H1扣非归母净利润约4.83亿元，较上年同期减少6.88%，主要由于公司显著加大研发力度，以尽快补短板，实现赶超。截至2024年8月22日，公司在研项目涵盖六类设备，20多个新设备的开发，2024年上半年公司研发投入9.70亿元，同比大幅增长110.84％。 公司2024H1新签订单快速增长。2024H1公司新增订单47.0亿元，同比增长约40.3%，其中等离子体刻蚀设备新增订单39.4亿元，同比增长约50.7%，最近两年新开发的LPCVD设备上半年新增订单1.68亿元，新产品开始启动放量。 2024H1公司共生产设备833腔，同比增长约420%，对应产值约68.65亿元，为2024年出货及确认收入打下了良好基础。公司预计2024年全年的新增订单将达到110-130亿元。 盈利预测、估值与评级：考虑到公司新签订单实现高速增长，我们上调公司 2024-2025年归母净利润预测分别为20.73亿元（上调+7.41%，同下）、26.86亿元（+21.32%），新增2026年归母净利润预测为34.68亿元，对应的PE值为42x、32x和25x。公司是国内半导体刻蚀设备的领军企业，将持续受益于国产化带来的业绩增量，我们维持公司“买入”评级。 风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。 公司盈利预测与估值简表