本报告深度研究了弘亚数控(002833)公司，该公司是中国本土规模最大的板式家具设备品牌，自2006年成立以来发展迅速，2011年到2019年，公司营收复合增速26.51%，净利润复合增速达到28.79%。公司剑指全球350亿市场，市占率稳步提升。在国内市场，公司受益行业整合的大趋势，公司在中低端市场的占有率有望持续攀升；另一方面，消费升级需求促国内高端定制家具市场持续扩容，公司内生外延多措并举不断提升产品品质，与国际龙头的差距逐步缩小。公司研发投入保持快速增长，2019年公司研发投入4959.63万元，同比增长7.85%，持续领先国内同行。公司最大的特色之一的就是持续发展，达到了“慢就是快”的效果，厚积薄发，水滴石穿地完成对传统行业竞争格局的颠覆。我们预计公司2020年至2022年净利润分别为3.48亿元、4.65亿元和5.91亿元，相对应的EPS分别为1.61元/股、2.15元/股和2.73元/股，对应当前股价PE分别为32倍、24倍和19倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
