天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF投资价值分析：空间大，增速高，医疗设备行业迎来黄金十年

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究 数量化投资 2021年2月20日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《国泰量化策略收益基金投资价值分析》——2021-01-31 《软件投资新机遇——国泰软件ETF投资价值分析》——2021-01-22 《创新打开未来，国产品牌走向国际——国泰中证医疗ETF投资价值分析》——2021-01-09 《创新撑起未来，布局高景气赛道——广发中证创新药产业ETF投资价值分析》——2020-12-09 《中证港股通50指数投资价值分析》——2020-12-22 《穿越周期，拥抱确定性——华夏中证细分食品饮料产业主题ETF投资价值分析》——2020-12-18 《科技赋能，优质赛道——富国中证智能汽车主题ETF投资价值分析》——2020-12-15 《指向科技，面向未来—国产替代开启“芯”机遇》——2020-12-09 《以农为本，新赛道迎新ETF》—2020-11-22 《华夏基金大金融系列ETF投资价值分析》——2020-09-30 《国泰中证500指数增强基金投资价值分析》——2020-09-17 《科创板ETF——更适合个人投资者的科创板指数基金》——2020-09-15 《新规则激发新活力——国泰上证综指ETF投资价值分析》——2020-09-08 《新科技，新时代—科技100指数编制规则调整点评》——2020-08-15 《走进新时代—上证指数的第29次突破3000点》——2020-07-21 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL： zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：张宇 电话： 021-60875169 E-MAIL： zhangyu15@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题报告 空间大，增速高，医疗设备行业迎来黄金十年——天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF投资价值分析  需求升级，供给改革：医疗设备行业迎来黄金十年 需求侧：人口老龄化叠加消费升级，医疗设备及服务行业“量价齐升”。 供给侧：创新驱动叠加政策支持，供给端结构不断优化。  医疗设备与服务板块投资展望 医疗设备：伴随着迈瑞医疗、理邦仪器等国产企业的技术不断提升，加上政策引导国产优秀设备采购，我国高端设备自主可控必将实现，国产龙头品牌将加速替代进口产品。 医疗服务：伴随着薪酬制度和绩效考核制度的改革，大型医院的主任级别医生整体收入下降，民营医疗机构高薪资及灵活的股权激励政策将吸引专业人才的加盟，打开中长期增长的天花板。  中证全指医疗保健设备与服务指数（H30178.CSI）投资价值分析 行业分布情况：重仓医疗器械，涵盖医疗保健。指数在医疗器械行业权重为49.37%，医疗保健服务行业权重为23.42%。 个股分布：龙头云集，重仓股表现优异。指数成分股平均市值高于中证500指数和中证1000指数。前十大重仓股中，有7只股票在2020年收益翻倍。 机构偏好：公募基金及陆股通持股比例较高。作为一直以来颇受机构青睐的医药板块指数，中证全指医疗保健指数成分股的公募基金持股比例及陆股通持股比例整体较高。 创新属性：注重创新，研发营收比突出。指数成分股在研发支出营收占比较高的组别中的数量占比均高于主流宽基指数。 基本面情况：成长性好，盈利能力强。从Wind一致预测数据来看，指数的盈利能力及成长能力均较强。 指数业绩：好赛道，高收益。自2009年12月31日至2021年2月10日期间，指数年化收益为23.21%，年化信息比达到0.76。从年化收益来看，不仅高于沪深300、中证500等宽基指数，也同样高于同类型的中信一级医药行业指数。  天弘医疗设备ETF（159873）发行在即 天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF（159873）是天弘基金发行的一只跟踪中证全指医疗保健设备与服务指数的ETF基金，是目前全市场首只深市医疗设备ETF。拟任基金经理沙川先生，南京大学数学硕士学位，10年证券从业经验。 基金认购起始时间2021年2月25日，结束时间2021年3月3日，认购代码159873，基金简称医疗设备。 天弘基金管理有限公司成立于2004年11月8日，是蚂蚁金服唯一控股公募基金公司。截至2020年12月31日，天弘基金公募规模累计达到1.44万亿，其中货币类规模1.16万亿元，指数类规模411亿元，服务客户高达6亿多人次。 风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 需求升级，供给改革：医疗设备行业迎来黄金十年 ................................... 4 需求侧：人口老龄化叠加消费升级，医疗设备行业“量价齐升” ....... 4 供给侧：创新驱动叠加政策支持，供给端结构不断优化 ....................... 4 医疗保健设备与服务板块投资展望 ............................................................. 5 医疗设备：创新驱动，国产替代 .............................................................. 5 医疗服务：民营医疗体系迎来黄金五年................................................... 7 中证全指医疗保健设备与服务指数投资价值分析 ....................................... 9 行业分布情况：重仓医疗器械，涵盖医疗保健 ....................................... 9 个股分布：龙头云集，重仓股表现优异................................................. 10 机构偏好：公募基金及陆股通持股比例较高 ......................................... 11 创新属性：注重创新，研发营收比突出................................................. 11 基本面情况：成长性好，盈利能力强 .................................................... 12 指数业绩：好赛道，高收益 .................................................................... 13 天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF（159873） ............................... 14 产品介绍 .................................................................................................... 14 基金管理人分析 ........................................................................................ 15 总结 .......................................................................................................... 16 国信证券投资评级 .................................................................................... 17 分析师承诺 ............................................................................................... 17 风险提示 ................................................................................................... 17 证券投资咨询业务的说明 ......................................................................... 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：中、美、日65岁及以上人口比例占比 ............................................. 4 图2：医疗卫生机构总诊疗人次及卫生总费用占GDP比例 ........................ 4 图3：中国医疗器械及医用医疗设备市场规模 ........................................... 5 图4：中国医疗器械细分市场构成 .............................................................. 5 图5：中国医疗器械及医用医疗设备市场规模 ........................................... 6 图6：中国医疗器械细分市场构成 .............................................................. 6 图7：中证全指医疗保健指数成分股行业数量分布 .................................... 9 图8：中证全指医疗保健指数成分股行业权重分布 .................................... 9 图9：中证全指医疗保健指数成分股权重分布 ......................................... 10 图10：指数平均市值对比（亿元） .......................................................... 10 图11：前十大重仓股公募基金持股市值及占比 ....................................... 11 图12：前十大重仓股陆股通持股市值及占比 ........................................... 11 图13：主要指数研发营收比分组数量占比（2020年三季报） ................. 12 图14：主要指数ROETTM及净利润TTM同比增长 .................................. 13 图15：中证全指医疗保健指数市净率 ...................................................... 13 图16：中证全指医疗保健指数市盈率 ...................................................... 13 图17：主要指数净值走势（2009.12.31-2021.2.10） ................................ 14 表1：重点民营医疗服务赛