收购华东防水资产，“一体两翼”再下一城

石膏板龙头公司北新建材（000782.SZ）发布公告，拟以自有资金收购上海防水企业—上海台安实业集团有限公司70%的股权，转让价格为2.23亿元。上海台安净资产1.36、1.41亿元，应收账款1.38、0.85亿元（主要由于建筑施工行业工程款结算周期相对较长），营业收入2.26、0.22亿元，净利润4185、534万元，经营活动现金流量净额-1598、2614万元，净利润率18.5%、24.3%。收购标的上海台安深耕上海防水市场20多年，在上海拥有防水产品生产基地，目前为中国建筑防水协会副会长单位，自2007年至今担任上海市化学建材行业协会建筑防水分会会长单位。其“月皇”牌产品在上海及华东地区具有一定知名度和影响力。通过重组上海台安，公司可以快速完成在上海的基地布局，提升公司在上海及华东地区的市场竞争力，进一步完善防水业务布局。北新建材观点重申：核心推荐逻辑是竣工修复、石膏板涨价、销量高增带来业绩弹性。中长期看石膏板绝对龙头结构进一步中高端化，定价能力进一步体现，成本优势构筑较深护城河；第二增长曲线明晰（防水、龙骨、建涂等）；现金流优异。