消费行业2021年春节消费受疫情管控政策影响点评：疫情散点频发，“就地过年”利好城镇、线上、出口消费

1 行业点评（2021年01月26日） 疫情散点频发，“就地过年”利好城镇、线上、出口消费 ——2021年春节消费受疫情管控政策影响点评 入冬以来，国内出现多点零星散发病例甚至局部聚集性疫情，疫情防控形势严峻。针对春运期间潜在的疫情风险，目前已出台的前瞻性管控措施有望抑制绝大部分的回乡需求，大幅降低春节期间的人员流动。预计春节期间假期消费总体稳定，城镇经济活跃度预计将有提升，利好城镇居家商品消费、线上消费、出口消费，不利跨省/跨境旅游消费，消费结构将较往年出现较大改变。 一、城乡：人员流动减少，城镇本地居家消费上升 根据往年情况，春运期间跨省人流占比约达40-45%，直辖市、省会等中心城市客流集中。当前各地鼓励“就地过年”叠加返乡管控政策，预计人员流动尤其是跨省流动将减少。根据国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月21-23日（农历腊月初九-十一）全国铁路、公路、水路、民航合计发送旅客相比2019年同期分别下降58.8%、57.9%、58.7%，相比2020年同期分别下降54.8%、54.5%、54.9%。交通运输部预计2021年春运期间发送旅客17亿人次左右、日均4000万人次，较2019年下降超过40%，比2020年增加10%多。 根据往年1-2月情况，乡村消费品零售额占比约14%。在当前返乡政策和农村管控方案背景下，预计部分将转移至城镇，增加城镇本地消费。由于传统习俗，往年春节消费中食品烟酒和服装占较高。虽然今年管控主要针对跨省返乡人员流动，本地活动相对自由，但缺少了走亲访友、外出旅游，居家时间延长，上述偏聚会场景的消费品类将受影响，而居家类消费品如调味品、方便食品、中高端生鲜、小家电、个护需求提升。 2 行业点评（2021年01月26日） 二、线上线下：线上消费加强，线下服务业负面影响较大 考虑今年春节防疫形势依然严峻，去年居民形成的线上消费习惯有望进一步强化。线上配送到家、电商物流、在线教育、在线文娱或将受益，线下宴会餐饮，远距离的跨省、跨境旅游受负面影响较大，部分旅游订单或转向本地周边游，酒店受影响相对中性。 （1）配送到家。跨省流动限制后，短半径电商有望受益。常态化防疫下，商超、药店等较去年春节备货充足，但居民考虑人员密集风险，或倾向于配送到家业务。预计生鲜配送、外卖配送、日用品与药品配送等同城配送业务将有明显增长。 （2）电商物流。今年春节期间快递运力储备充足，通达系、顺丰等多家快递公司已宣布“春节不打烊”。节庆用品、文娱设备、居家用品将带动春节电商需求增长，快递业务量有望高于往年同期。 （3）教育娱乐。目前返乡政策对K12学生寒假时长基本没有影响，但考虑线下授课存在一定风险，预计教培机构会将学生转移到线上授课。在线影视、游戏、体育赛事等娱乐活动亦将受益。 三、进出口：开工时长增加，利好家电等出口产业链 疫情对全球家电产品的供需格局冲击尚在延续：供给端海外工厂大面积停产或减产，需求端则受居家时间延长而有所增长。中国供应链的稳定性凸显，全球的供需错配导致大量家电订单转向中国。海关数据显示，去年6月底家电累计出口已恢复正增长，并呈现逐月加速的态势。 2021 年春节，因返乡减少和对聚会等的不鼓励，预计今年春节工人实际“休产”减少，开工时间加长。考虑短期之内海外供应链难以完全恢复，中国集中了全球空调/冰箱/洗衣机大量产能，订单量大幅增加，受产能、运输的限制，部分家电企业外销订单排至二季度。 （评论员：张晏铭） nMtOtOrPsPuMqRpMsPnQyQbRdNbRoMmMmOmNkPrRqRjMnPuN8OmNqPuOpNpPNZnMyQ 3 行业点评（2021年01月26日） 附录 图1：立冬以来大陆单日新增确诊明显增多（例） 资料来源：国家卫建委，招商银行研究院 图2：《冬春季农村地区新冠疫情疫情防控方案》 人群 返乡人员指从外地返回农村地区的人员 1.跨省份返乡人员 2.来自本省内中高风险区域所在地市的返乡人员 （中高风险区域内部人员原则上不流动） 3.本省内的进口冷链食品从业人员、口岸直接接触进口货物从业人员、隔离场所工作人员、交通运输工具从业人员等重点人群 时间 2021年1月28日至2021年3月8日 措施 返乡前：凭7天内核酸检测阴性证明或包含7天内核酸检测阴性信息的健康通行码“绿码”返回农村地区 返乡后：需要14天居家健康监测，并在返乡后第7天和第14天分别做一次核酸检测 资料来源：国务院，招商银行研究院 图3：历年春运跨省出行占比（%） 资料来源：交通运输部，招商银行研究院 图4：历年春节乡村消费品零售额及占比（亿，%） 资料来源：国家统计局，招商银行研究院 图5：2020年家用电器出口金额（亿美元，%） 资料来源：海关总署，招商银行研究院 图6：2020年家用电器出口数量（亿台，%） 资料来源：海关总署，招商银行研究院 0204060801001201401602020-11-072020-11-142020-11-212020-11-282020-12-052020-12-122020-12-192020-12-262021-01-022021-01-092021-01-162021-01-23当日新增确诊（例）42%43%45%40%41%42%43%44%45%46%201720182019跨省出行占比（%）7607850290369854724914.4%14.7%14.8%14.9%13.9%13.0%13.5%14.0%14.5%15.0%02000400060008000100001200020162017201820192020零售额（亿元）社零占比（右轴，%）61.1 105.5 157.3 210.0 266.2 332.0 397.1 462.5 524.4 593.3 -22.1%-14.5%-7.0%-4.5%0.7%6.2%10.5%14.2%16.7%20.6%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%01002003004005006007002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-11出口金额（累计值，亿美元）累计同比（%）3.4 5.4 7.9 10.7 13.7 17.1 20.5 23.9 27.1 30.6 -21.2%-16.6%-11.4%-9.1%-2.8%1.1%4.9%8.2%9.7%12.6%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%051015202530352020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-11出口数量（累计值，亿台）累计同比（%）