本文主要讨论了2021年春节期间文娱消费市场的预期。由于当前境外新冠肺炎疫情持续蔓延,我国局部地区聚集性疫情和零星散发病例不断出现,国家及各级地政府层面提倡春节假期非必要不流动,减少疫情传播风险;并出台保障群众安心就地过年各项举措,在文化娱乐方面提出了包括增加网络等文化体育节目供应、春节期间会有多部优质电影上映、鼓励提供免费流量及网络视频APP限时免费等。报告认为,线下实体娱乐消费市场面临不确定性,维持中性判断。线上数字娱乐消费将获得用户时长红利,但相较于20年同期,流量红利影响的规模时间有限。建议关注受益电影春节档,20Q1业绩及现金流预将回暖的院线及参与上映影片的电影公司,万达电影、横店影视、光线传媒、华策影视;估值处底部、业绩增长确定,在运营产品表现稳健的优质游戏公司,完美世界、三七互娱、吉比特等;兼具独占精品内容生产实力,业绩增长强劲的芒果超媒;受益赛道扩容及巨头生态加持下平台及商业化能力的数字阅读公司,掌阅科技,中文在线。