业务量持续高增长，价格战导致业绩承压

圆通速递公布2020年12月快递业务经营数据，业务量同比增长45.68%，单票收入同比减少18.94%。公司累计业务量突破100亿件，市占率稳步提升。面对激烈的行业竞争，公司不断加大成本管控力度，推进全面数字化转型，提高管理效率，单票成本相应持续下降。我们调整公司2020-2022年EPS至0.54/0.62/0.75元，对应PE分别为21.3/18.7/15.5倍，维持“买入”评级。