Q4阶段性因素扰动，看好长期高端化潜力释放

华润啤酒公布业绩预告，预计2020年全年盈利增长至少50%，主要由于产能优化和组织再造相关的员工补偿及安臵费用减少，以及其他收入中的玻瓶使用收入和出售固定资产所得溢利增加。预计次高档酒及以上销售放量、ASP恢复增长，次高及以上销量有望保持较快增长，拉动整体结构升级。ASP方面，预计2020H2吨价有望实现正增长、且未来几年将维持稳步提升。预计未来随着SuperX和喜力持续爆发，以及马尔斯绿、红爵等产品推广与放量，次高及以上销量有望保持较快增长，拉动整体结构升级。