2020年业绩快报点评：业绩增速符合预期，资产质量总体平稳

常熟银行2020年业绩快报点评：营收增速为2.13%，归母净利润增速为1.01%，符合预期。2020Q4营收增速为-3.76%，预计受到非息收入增速回升的提振，而净利息收入增速预计仍在下降。当前新发放贷款利率有企稳的迹象，随着今年一季度存量贷款重定价影响减弱后，常熟银行二季度息差有望逐步企稳并开始回升，但这也需要进一步观察信贷利率的走势，存在不确定性。2020Q4归母净利润增速为-1.48%，预计主要系公司进一步加强村镇银行不良贷款认定，加大核销处臵力度，多提拨备所致。预计公司2021年的收入增速为12.81%，净利润增速为12.91%，给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为8.99元。