定增收购少数股权，面板龙头发展更进一步

京东方A（000725）拟定增不超过200亿元，其中65亿用于收购武汉京东方24%股权，60亿用于增资重庆京东方OLED生产线项目，10亿用于增资云南创视界并建设12寸硅基OLED项目，5亿用于增资成都京东方，另外30亿用于偿还贷款以及30亿元补充流动资金。本次定增国资参与40亿元，彰显国资对公司的大力支持。面板价格持续上涨，高景气带来高盈利。我们上调2020/2021/2022年公司归母净利为46.74/116.36/155.70亿元，对应PE为51/20/15倍，参考SW电子54倍PE(TTM)，考虑公司龙头地位，认为公司低估，维持“推荐”评级。