金龙汽车2024年12月产销量均创佳绩,同环比显著增长,全年销量和产量也实现稳健增长。公司拟收购金旅40%少数股权,进一步推进资产整合,提升盈利能力和采购效率。2024年第四季度景气度持续提升,大中客车销量占比显著,出口表现亮眼。公司12月在海内外市场均有重要交付成果,展现强大生产力和市场拓展能力。2025年以旧换新政策加码,预计公交市场将保持高景气。盈利预测方面,维持2024-2026年营业收入210/238/268亿元,归母净利润1.8/4.4/6.4亿元,对应PE为54/21/15倍,维持“买入”评级。主要风险包括全球经济复苏不及预期和客车需求低于预期。