2020年12月金融数据点评：信贷扩张继续放缓

本报告对2020年12月金融数据进行了点评。新增社融1.72万亿，前值2.13万亿，同比少增3830亿，社融存量同比增长13.3%，较上月回落0.3个百分点。信贷扩张继续放缓，其中居民信贷新增额低于去年同期，但企业贷款结构继续优化，票据融资放量，支撑信贷扩张。表外融资收缩，其中信托贷款、新增承兑未贴现票据收缩幅度较大，企业债券融资继续低迷，政府债券融资近7千亿，社融存量增速回落趋势确定。存款活化有所放缓，与12月PMI数据互相印证，表外融资收缩导致存贷款剪刀差扩大，不同口径存款增速纷纷回落，但存款趋势能否延续仍需观察。预计全年社融增速或将达到11%-12.5%区间，其中信贷和社融新增额大约分别在19万亿、31万亿左右，整体信用环境较2020年有所收紧，信贷供给回落、信贷需求回暖背景下，贷款加权利率或迎来缓慢回升。