鸡蛋期货周报：双节临近，鸡蛋现货维持偏强走势

请务必阅读最后重要事项 第1页 双节临近 鸡蛋现货维持偏强走势 （评级：震荡） 总结与操作建议： 上周JD2105合约冲高创年内新高4355元/500kg后弱势整理，周比下跌0.36%。鸡蛋现货市场价格涨势仍显著，产区平均价格4.08元/斤，近日多个省份大雪，交通运输受阻，且低温蛋鸡产蛋率有所下降，养殖端挺价意愿增强，伴随着年底旺季来临，下游食品厂、农贸市场春节前备货也陆续启动，均支撑今日鸡蛋现货市场价格上涨。但当下鸡蛋价格已高于2018、2019年同期，终端抵触情绪开始升温，且今年在疫情的情况下，食品厂采购也相对谨慎，或限制蛋价继续上涨，预计1月份之前鸡蛋市场价格维持稳中略强走势，但继续拉涨空间有限，后期随着节日效应消退，下游采购量将缩减，2-3月份蛋价将有回调风险，中长期来看，四季度养殖企业补栏显著下降，春节前集中淘汰预期，明年上半年供应压力逐步缓解，价格重心有望逐步抬升，但不宜过分乐观，养殖端补栏及淘汰节奏决定后期供应，目前老鸡淘汰日龄降至450天左右，月度空栏率大幅提升，若行情持续乐观，仍可能继续刺激延淘及增加补栏，进而制约远期价格走势。期货市场来看，JD03合约处于节后消费淡季，关注前期高点附近压力，对于有套保需求的养殖企业可关注近月合约拉高后套保机会。主力05合约当前高价已注入节前备货及淘汰预期，作为强势合约，长线可等待调整低位布局多单为主，支撑3900元/500kg附近，后期关注高蛋价下游走货情况及淘鸡节奏影响。 鸡蛋期货周报 作者： 生鲜商品组 车红婷 执业编号： 从业资格证号：F3065836 投资咨询证号：Z0014771 成文时间：2020年12月31日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 图1：鸡蛋03合约价格走势 数据来源：博易大师、方正中期研究院整理 图2：鸡蛋主力05合约价格走势 数据来源：博易大师、方正中期研究院整理 表1鸡蛋期货价格变化情况 品种收盘价昨日收盘价最高价最低价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化JD21014200433343874185-133-3.07%512-3025JD21033655362036683603350.97%35956-1279JD21054178413541804116431.04%137044-4219 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 一、 鸡蛋市场供需及预测 （一）周度行情回顾 请务必阅读最后重要事项 第3页 上周，国内鸡蛋价格先抑后扬，整体延续上周涨势。截止本周四，全国鸡蛋价格在4.14元/斤，较上周五4.07上涨0.07元/斤，涨幅为1.72%；较去年同期的3.67上涨0.47元/斤，涨幅为12.81%。本周四，全国各产区鸡蛋价格在3.75-4.70元/斤，较上周五上涨0.02-0.30元/斤；主销区鸡蛋价格在4.05-4.42元/斤，较上周五上涨0.05-0.18元/斤。 1.502.002.503.003.504.004.505.005.506.00元/斤 图2：全国主产区鸡蛋均价 数据来源：Wind 方正中期研究院 （二）供需分析 1、产蛋鸡存栏倾向于缓慢下降，供应压力逐渐缓解 12月份产蛋高峰期蛋鸡为今年7月份补栏鸡苗量，同时8月份补栏鸡苗进入开产阶段，7月份鸡蛋市场行情好转，，但受前期持续亏损影响，养殖单位补栏心态仍然谨慎，鸡苗销量环比仅小幅增长 0.03%。但由于 7中下旬养殖盈利由亏转盈，刺激养殖单位补栏，8 月份鸡苗排单出现好转，鸡苗销量恢复性增加，环比涨幅 26.44%，但同比仍然是处于低位。因此本月下旬虽有部分地区新开产蛋鸡数量较前期稍增，但整体来看，月内新开产的蛋鸡数量仍然偏少。从淘鸡情况看，12月蛋鸡养殖开始盈利，部分养殖单位淘鸡虽出现惜售心理，但由于多数养殖单位有元旦前淘鸡的计划，因12月内多以顺势淘鸡为主，淘汰鸡出栏量环比增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量偏少，且淘汰鸡出栏量增加，因此在产蛋鸡存栏量继续减少。卓创数据显示，全国在产蛋鸡存栏量为12.119 亿只，环比跌幅2.86%，同比跌幅 5.34%。 目前后备鸡及待淘老鸡均处于偏低水平，尤其是待淘老鸡数量偏低，一方面未来新增产能不大，可补栏的数量增加；另一方面，未来 1-2 个月可淘老鸡数量有限，春节前若集中淘汰老鸡，次月待淘老鸡数量或仍处于较低水平。综合看，次月鸡蛋产量或进一步减少。 请务必阅读最后重要事项 第4页 10.51111.51212.51313.5141月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201520162017201920202021蛋鸡存栏量年度对比（亿）注：21年数据均为预测值 图3：在产蛋鸡存栏环比变化 资料来源：卓创资讯 方正中期研究院整理 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2016-01-312016-03-312016-05-312016-07-312016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-302018-11-302019-01-312019-03-312019-05-312019-07-312019-09-302019-11-302020-01-312020-03-312020/5/312020/7/312020/9/302020/11/301-119天120-449天450天以上全国主产区代表市场蛋鸡存栏结构 图4：产蛋高峰期蛋鸡占比较多 资料来源：卓创资讯 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 606570758085901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202016201720182019中国在产蛋鸡月度存栏占比（%） 图5：在产蛋鸡月度存栏占比 图6：在产蛋鸡存栏量历年对比 资料来源：卓创资讯 方正中期研究院整理 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202016201720182019中国后备蛋鸡月度存栏占比（%） 图7：后备蛋鸡月度存栏占比 图8：后备鸡存栏变化 资料来源：卓创资讯 方正中期研究院整理 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202016201720182019中国待淘蛋鸡月度存栏占比（%） 请务必阅读最后重要事项 第6页 图9：中国待淘老鸡月度存栏占比 资料来源：卓创资讯 方正中期研究院整理 2、养殖端补栏积极性下降，鸡苗销售继续处于低位 从鸡苗销量情况来看，12 月份卓创资讯监测的 18 家代表企业商品代鸡苗总销量为 3371 万羽，环比涨幅 10.06%，同比跌幅 31.91%。随着鸡蛋价格走高，养殖单位补栏积极性逐渐恢复，但部分养殖单位对后市依旧无充足信心，谨慎观望为主。目前大型企业鸡苗销量稳中增加，鸡苗销量较同期变化不大；中小型企业鸡苗销量也有增加，但仍远低于去年同期水平。因 12 月蛋鸡养殖盈利逐渐回归到正常水平，刺激养殖单位补栏。同时春节过后青年鸡需求好转，刺激青年鸡企业补栏。预计 2021 年鸡苗销量或继续增加。 2.852.002.503.003.504.004.505.005.50主产区平均价:蛋鸡苗元/羽 图10主产区鸡苗价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 -100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%01000200030004000500060002017/3/12017/6/12017/9/12017/12/12018/3/12018/6/12018/9/12018/12/12019/3/12019/6/12019/9/12019/12/12020/3/12020/6/12020/9/12020/12/1代表企业鸡苗销量（万羽）同比（右轴）环比（右轴）010002000300040005000600012月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月202020152016201720182019历年代表企业鸡苗销量（万羽） 图11 代表企业鸡苗销量 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第7页 3、淘汰节奏决定短期供应 淘鸡节奏将决定短期供应，前期养殖盈利状况不理想，养殖单位积极淘汰老鸡，12月中下旬盈利状况改善，养殖单位提前淘汰现象明显减少，淘汰鸡出栏量相较月初减少。但目前进入养殖单位淘汰老鸡的旺季，且气温偏低饲养成本较高，整体的淘汰鸡出栏量是增加趋势。因恢复盈利状态，月底部分待淘老鸡压后出栏，预计下月出栏量将增多，后市淘鸡情况值得关注，截至2020年12月31日，全国淘汰鸡均价为8.24元/斤，上周为8.24元/斤。 8.240.005.0010.0015.0020.0025.002017-10-302017-12-302018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-282019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-312020-02-292020-04-302020-06-302020-08-312020-10-312020-12-31主产区平均价:淘汰鸡元/公斤 图12 主产区淘汰鸡均价走势 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 4、电商平台备货促小蛋走货，冲击农贸、商超消费 今年电商平台销售崛起，像“拼多多”、“美团买菜”、“每日优鲜”等平台促销备受关注，今年电商平台备货缓冲中秋前后蛋价的波动，一般节后进入消费淡季，下游企业多以消耗库存为主，补库较为谨慎，蛋价往往快速走弱，但今年有所改变，电商平台备货对价格形成了阶段性支撑，阶段受电商平台备货支撑，带动市场消费。 12 月份产地鸡蛋价格震荡上行，拿货成本增加，下游市场鸡蛋批发价格也被动跟涨。但是下游市场高价难销，市场整体走货不温不火。二三级贸易商利润空间不大，参市心态也较为谨慎，大多随采随走，维持低库存。另外电商平台发展迅速，对传统批发市场冲击较大，批发市场销量同环比均下滑。卓创数据显示，12月主销区市场鸡蛋总销量31801.70吨，环比跌幅1.26%，同比跌幅7.34%。 请务必阅读最后重要事项 第8页 -60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%0510152025303540452015-05-312015-08-312015-11-302016-02-292016-05-312016-08-312016-11-302017-02-282017-05-312017-08-312017-11-302018-02-282018-05-312018-08-312018-11-302019-02-282019-05-312019-08-312019-11-302020-02-292020/5/312020/8/312020/11/30销区代表市场销量环比（右轴）同比（右轴）销区代表市场销量（千吨） 图13 销区代表市场销