洲明科技：年报暨发展战略电话会议纪要20190426

会议时间：2019.4.269:00AM交流高管：董秘、财务总监、证代2019年4月25日晚上洲明科技发布了2018年年报和2019年季度的季报，2018年公司营收达到45亿以上，同比增长接近50%，净利润大概4.12亿，同比增长45%，今年Q1公司营收11.2亿，同比增长30%以上，归母净利润8200万以上，同比增长超过56%。整个公司还是保持了比较明确的营收跟利润快速增长。2019年一季度公司营业收入为11.18亿元，其中显示屏还是占了比较大额的部分，其中显示屏是8.5亿元，专业照明是0.85亿，景观照明是1.76亿元，所以整个显示屏销售收入占整个一季度销售收入约76%左右，归母净化8200万，同比增长56%。2018年我们公司营业收入是45亿元，同比去年增长50%，归母净利润是4.12亿元，同比增长75%。其中LED显示屏营业收入是37亿元，占公司整体营收的82%，毛利约为29%；在显示屏里面，其中小间距占LED显示屏营业收入61%，营业收入达到22.71亿元，其中照明板块可分为专业照明和景观照明，专业照明的营收约为3个亿左右，占公司整体营收的6.6%，毛利率为36%，景观照明营收为4.9亿元，占公司整体营收的比例为10.9%，毛利率为46%。从上述数据大家可以看到，公司整体增速还是保持较快的增长，毛利率和净利润的情况比较稳定。同时在2018年，公司对于景观照明加强了工程的筛选标准，同时也加强了风险的管控，加强了一些催收，所以在2018年的时候，公司整体经营现金流金额为3.2亿元。关于小间距和MiniLED市场领域，2018年的时候，P1.2和1.6这个小间距产品成为了主流的产品，同时MiniLED开启元年进入了量产的时段。在公司年报里面也跟大家分析了，其中根据第三方数据检测，2018年其实P1.2和1.6小间距产品，占了全球小间距市场比重约为39%，所以这个1.2和1.6的产品已经成为整个全球小间距显示的主流产品。相信未来消费的升级以及成本的进一步下降，预计2018年到2020年整个平均复合增长率可以达到32%和62%，就是1.6和1.2的这个产品。这是第三方数据的检测。在专业显示市场上面，可以明确感觉到行业的趋势的确如此，就是我们1.2和1.5的产品可以说是主流的销售产品，同时我们也特别感受到MiniLED的时代已经到到来，2018年公司P1.0以下的LED显示屏销售收入，虽然只有接近3000万元，但是增速是相当可观的，同比去年增长了70%以上，包括未来3年我们对MiniLED行情的预计还是非常乐观，尤其是公司现在采用倒装封装工艺，可以大大提升产品的制造效率以及提高产品的可靠性，同时降低成本。所以我们判断未来三年随着技术的进步，今年LED仍然可以保持一个非常高速的增长，我们甚至觉得未来三年，整个MiniLEDP1.0以下小间距产品的占比，会占整个小间距产品的占比到20到30%左右。专业显示市场领域，今年受益于智慧城市建设的兴起，各地政府为了提升治理能力提高决策效力，其实小间距显示屏已经成为专业控制市场刚需和必备的产品。加以公司本身的解决方案，尤其在公安、能防等解决方案，可以让小间距显示屏以高清化、质量化的形式，将数据进行清晰的呈现，所以特别有利于提高决策的效率。我们在年报中以公安为例，给大家举了一个例子，按照全国有34个省，420个地级市2800个县区，按照不同的小间距的购置标准，我们测算一下在公安指挥中心领域，小间距市场规模都可达22个亿。但是安防领域又可以分得很细，比如治安、消防、交警、信访、所以仅在安防领域，整个市场规 模我们预计超过100亿元，依此类推，比如在能防、交通、能源，等等更加细分市场领域里面，整个专显市场空间，我们预计小间距就可以达300亿元，这是一个专显市场的情况。在商显领域，2018年另外一个明显的趋势就是，由于依次还是成本的下降和技术的进步，公司推出商用一体机，也就是UTV三代，凭借着它大尺寸、无线投屏、自评回音系统、同步书写等等功能，我们走进会议室市场，同时在一些商业零售市场上也越来越普及，所以在商显领域，我们今年看到一个情况就是，在小间距开始走进会议室市场，和教育室市场，在会议室市场里面，可以对投影起到一个较好的替代作用，尤其在大的阶梯教室里面，应用也开始越来越普及。电影屏幕领域，大家看的比较多的是三星，在全球电影院里面小间距屏幕数量越做越多，中国电影院市场的空间非常大的，据公司的测算，2018年中国整个银幕数量超过6万块，同比增长18.3%，这里有一个增量市场，还有一个存量市场，按照这种增量市场取测算的话，如果按照电影小边距，未来如果在电影院银幕上渗透率可以达到10%左右，每个电影院银幕的小间距价格如果按照100万元测算的话，那国内每年新增的资产规模都可达10亿元，那么这个替代的市场我们也是按照这样子的假设去测算的话，整个市场规模达60亿元，所以电影院市场空间还是非常可观的。公司目前也正在跟第三方机构合作，推出LED3D直视的显示屏，该款产品有一个特点，最重要的就是这个呈现感非常强，上周我们有LED3D产品已经应用在医疗领域的应用，所以未来在电影院领域，目前公司也一直在准备DCI的国际认证，希望能够早日通过认证，尽早打开电影院的市场。大家比较关心这几个市场我现在为大家介绍到这里。另外，公司今年花了挺大的精力布局智慧路灯，洲明2015年就成立智慧路灯团队，今年相当于迎来了一个爆发期，随着5G网络建设的兴起，智慧路灯作为5G微基站提供了很优质的平台，所以今年公司在智慧路灯开启了一个新的历史篇章。洲明智慧路灯是集wifi，充电桩、显示屏、5G微基站等等为一体的智慧灯杆，洲明在这方面有产链协同优势，首先公司本身是做显示屏的，其次我们的广东洲明之前，在2012年成立的时候，这几年一直在道路、工程，施工方面有着非常强的施工经验。从2015年开始，公司就开始对智慧路灯进行探索，无论从外观设计到进行采集，都是走的自主研发的路线。截止到2018年12月31日，公司在智慧路灯上面获得的专利将近40项左右。第三个优势是产品设计的优势，因为智慧路灯是一个比较个性化的东西，不仅是一个灯杆，还是一个城市文创的体现，公司今年也是在智慧路灯方面也取得了相关知识产权，所以今年公司也比较看好智慧路灯兴起，希望能带来一些新的利润增长点。在2018年基础上，2019年公司首先会巩固渠道优势，继续打造行业领先的解决方案，目前洲明解决渠道，全球的渠道大概有700多家，其中在国内的运营中心约达15家左右，所以说今年我们继续会巩固渠道的优势，同时去深耕行业内不同细分领域解决方案，为客户提供一揽子的服务。第二公司会推动产能的升级，加快自动化和智能化生产的步伐。目前大亚湾二期也正在建设中，公司预期最快在今年年底，稍微晚一点有可能在明年上半年左右，将大亚湾二期建设完成，使得公司可以做一个大集采、大制造，将大亚 湾打造成全球最大LED显示屏智能制造基地。第三方面公司会持续坚持技术的创新，尤其是在MiniLED，包括显示屏三维智能交互方面继续加大研发的投入。Q&A阶段：Q：公司在分销渠道方面的优势主要体现在哪方面呢？A：洲明自成立以来一直走的分销的模式，直销的比例大概占了公司整体营业收入将近10到15%，分销比例大概占了85%到90左右。目前在国内公司采用一纵一横的方式。所谓横向布局是指我们在全国有设运营中心，在大的运营中心下面我们又会分成各个小的渠道商和分销商，渠道商和分销商他们不仅承担公司工程安装的责任，同时也能够为客户带来快速地响应速度，如果说客户一有什么维修问题的话，公司当地的渠道商和分销商可以很快去解决。这是横的这一方面--网络布局。纵向又分了行业分销商和渠道商，现在一个特别明显的现象是不同领域的显示屏要求独特的解决方案，在这个前提下，其实对于整个综合的素质要求是非常高的。所以公司这样子做了一横一纵的布局，我们认为可以更有效的覆盖客户。然后在海外这一方面，我们除了自己在美国，在北美洲、澳洲，以及在欧洲公司都建立自己分子公司，同时也配备本地化的服务。从2017年的时候，公司就开始作海外本地化人才的搭建，目前已经形成比较好的结构，所以在海外布局这方面，公司不仅有本地化的服务能源，同时也跟当地我们的合作伙伴更好辐射客户。Q：近期出来非常多的关注LED显示屏一些公司，目前来看竞争格局是怎么样子的？公司有哪些措施来应对整个市场各方面的竞争，包括价格，包括规格。A：目前来看小间距竞争格局比较良性的，因为随着技术的进步，成本的下降，我刚刚说的1.2和1.5的产品，尤其在专业显示市场成为绝对主流市场，商显的速度可能稍微慢一点，因为价格还是较高的。这样子的话，P2.5这个产品，大家觉得还是比较有一些技术性的门槛，那从当前这个角度来看，P2.5这个小间距已经成为一个入门级的小间距产品，那么竞争和价格方面的确较为激烈，但是随着技术的进步和成本不断下降，产品是一个不断迭代的过程。就像刚刚介绍这个情况一样，P1.0以下产品的增速也是非常快的，所以它是一个不断迭代的过程，所以今年公司也在研发方面投入大量的人力物力，尤其在MiniLED方面的布局做了提前的准备。所以我们看到整个市场，总结下来第一，市场的竞争环境并没有发生太大的变化，当然入门级小间距的竞争同比以前还是比较激烈，但是这个P1.0到1.5这一类型的产品还是保持较高的毛利率，以及较强的市场竞争门槛，未来我们觉得它是一个逐步迭代的过程，就是2.5，2.0，1.5，我们现在基本上1.0以下的销售额慢慢开始提量，所以我觉得这是一个技术迭代的过程。Q：显示板块在一季度的增长是多少？A：公司一季度显示屏的营收大概是8.5个亿，同比去年差不多将近30%以上的增长。Q：显示屏30%增速比往年40-50%降低一点点，是宏观政策的影响，政府采购的影响，还是行业增速有下滑的趋势呢？A：整个行业来看并没有发生太大的变化，就像我刚刚介绍的而言，尤其是专业显示市场，尤其像这种控制市场，小间距应该成为刚需和必备的产品，从销售反馈的情况而言，并没有太多的感受到这种宏观经济。其实去年大家问这个 问题比较多，感觉宏观经济特别不好，是否会影响整个增速的问题，我觉得一是由于公司增速在越来越大，第二行业景气度没有发生太大变化，第三个我觉得由于我们销售还是以销定产的模式，订单的周期并没有特别明显的拒绝性。比如有一些订单收入确认稍微晚一些，并没有特别明显的比如一季度就稍微感觉往下，二季度又往上，因为如果去拉我们往年四个季度历史数据的话，目前能够看得出，稍微规律一点，三四季度海外销售情况乐观一些，由于受到海外活动影响，三四季度会稍微明显一些。但是从一二季度而言，因为我们订单能见度一个月到一个半月左右，生产周期也大概这么久，所以从宏观上面我们没有感受到，但是有可能是订单销售收入确认的会稍微晚一些的原因。Q：公司觉得未来一两年这个趋势会下降在什么水平能稳住呢？A：目前整个显示屏行业最强劲增长动力还是来源于小间距的增长，而且小间距占比大家可以看到我们往年披露的年报，每年这个比例也是在逐渐的上升。比如说由57%提高到60%，今年有可能是63%，甚至65%，所以我觉得随着小间距占比占整个LED显示屏占比不断提升，同时随着技术的迭代，产品的更新，那公司整体的增速和毛利率还是可以保持。同时像小间距就像我刚才说的，我为什么会介绍行业新趋势的原因是，大家传统的理解小间距的市场是在控制室市场，随着这种技术的进步，小间距在电影院市场也好，还是在教育史市场也好，会议室市场也好，这些都是小间距市场之前进不去的市场，或者新的开辟出来的市场，那么未来随着MiniLED的推出，无论是从制造成本来讲，还是从批量化生产角度而言，我相信目前来看现在是这几个市场。目前随着技术的进步和成本的下降，未来还有可能打开更加新的多的市场的增长点和运用空间。所以我觉得这块对于行业而言，我们并不是要特别的担心，等到行业增速，我相信维持在20到30%以上的增速问题是不大的。Q：海外市场开拓进展如何？A：这点方面我们还是比较有信心的。美国市场和其他地方市场不一样的原因是，美国是一个较为大的