洲明科技：业绩预增及发展战略电话会议纪要20170712

【时间】7月13日（周四）晚8：30【主持人】安信电子首席孙远峰、安信电子张大印【特邀嘉宾】洲明科技高管一、安信电子首席孙远峰：看好LED小间距高速成长公司发布2017年上半年的业绩预告，盈利1.31-1.44亿，同比增速达到100%-120%，业绩成长的动因包括小间距产品的销售增速达90%以上，海外收入的增加，以及雷迪奥新品推出之后海外市场的认可。从LED小间距行业来讲，我们预判未来还是景气度可以持续，行业龙头企业快速发展的背景下，包括景观和工程照明方面也有很多长远的布局，这推动了很多企业业绩跟商业模式的逐步拓展，我们看好板块跟公司的发展机会。二、公司领导对上半年业务的回顾公司上半年的业绩增长其中有一个比较大的原因就是小间距产品的渗透率在不断提高，从洲明自身的角度来讲，小间距产品在不断升级和推陈出新，既能为客户提供优质、性价比较高的硬件产品，还能为客户提供系统性的解决方案，这个在公安安防系统领域应用的非常广泛。从国内市场来看，现在的小间距产品越来越普及，以前都是省一级的部门去采购小间距，比如省公安厅等省一级的单位，现在小间距随着价格的逐年下降，市一级、区一级，甚至乃至县一级的单位都在使用小间距的产品。比如说像我们深圳的南山区、宝安区、福田区，这些尤其是涉及到公共安全、安防监控的领域，都开始用小间距。我们认为这种小间距产品的需求，可以说是一个刚需。再从海外市场来看，海外市场对小间距的认可度也逐步提高。相比起国内市场，海外市场的替代率和渗透率虽然说速度慢一点，但是海外市场的增长也呈现出较为快速的增长。以前大家用LED的小间距显示屏，主要还停留在取代LCD、DLP这样的一种直观的表现，但是现在市场上发生了一些变化，用户用到这个东西以后，发现其实它的表现形式和以前是完全不一样的，因为有大数据的基础，这样它在LED大屏上需要展示的是一些可视化的内容，今年我们在整个国内也在整体解决方案上和软件上都做了一些储备，这样也会对用户有引导和认知。小间距由原来单一的高端产品，现在也扩展到了高中低端都有的这么一种产品形态，它的产品也并不会对高端的产品形成价格下拉，实际上是区分开了几个维度，未来中低端的应用需求，有望还会有一个爆发性的增长，现在整个小间距的增长，也都和我们以前的预期是一样的，还是在逐步的上升。雷迪奥上半年的业绩我们还是非常满意的，从我们自己国内团队来讲，基本上超出我们在年初的预期。第一个还是由于产品的推动，市场的反应非常积极，而且加上我们的一些库存产品准备，在第一个季度和第二个季度销售比较旺的节点，很快就占领了市场。因此我们在成本上也下了比较大的功夫，在成本的性价比上我们也是比原来做得更加吸引客户。第二个就是海外这块的销售布局，本地化的服务是非常重要的客户考量的指标。整个的销售、运营、库存都是一个非常完善和独立的团队。在这种情况下来讲，我们非常好的支持到了客户对产品的使用和基本上的一些需求。基于这两点，导致我们销售额在上半年有非常大的增长，（我建议IBM顾问团为雷迪奥 提供咨询这一事队是否可以不要写，因为林总对于公司内部管理的一些东西还是较敏感，虽然在资本市场的角度看起来不是一件什么很大的事情）三、Q&AQ：目前小间距产品在雷迪奥的业务比例如何，对未来两到三年租赁市场的情况做一个展望？目前来说以租赁为主的小间距的产品占了雷迪奥整个产品比例的40%左右。关于未来两到三年租赁产品的市场走向，今年为什么我们的业绩增长那么大，最主要的原因就是市场的需求在增加。原来的一些大型的政府活动，现在很多中小型企业，甚至是一些学校在各种活动上都需要使用这种产品。第一，由于这种产品的成本比原来变得更低了；第二，由于文化活动导致对显示内容的需求比原来更多了，我们经常看到很多我们没有听过的企业，他们很容易使用一个非常大数量的产品，这种情况就不断刺激市场需求，未来两到三年我们还是非常有信心的认为，市场的需求在增加的同时，会给我们带来更多的商机。Q：小间距现在的毛利率大概是什么情况，未来的走势是怎样的？刚才各位领导都介绍了成本的下降，未来如果成本再下降的话，我们的毛利率会有什么样的态势？小间距产品在雷迪奥来讲，本身雷迪奥的定位就是一个高端的市场，所以我们不管在设计这个产品，还是在选择产品材料的时候，基本上会保证这个产品在一个相对稳定的水平。以往雷迪奥一般都保持在40%左右。洲明本部的小间距产品，总体来讲毛利率也是可以保证的，因为产品定位的不同和产品不断的升级换代，我们小间距产品的综合毛利率可以保持在30-35%左右Q：对于Micro-LED的市场评价？现在市场上的技术分为两个方向，第一个是有点像消费类电子，比如说用在AppleWatch、iPad、iPhone上面的这一种用Micro-LED。还有一种今年索尼在展会上有推出一款产品，它这个产品使用的场景跟小间距很像，是用在一些大型的地方，比如说展会等。但是索尼今年推出的这款产品有几个特点，第一，价格非常昂贵，基本上售价在50-60万人民币一平方米，是现在小间距价格的3-5倍；第二，索尼推出的这个产品良品率不高，没有量产，技术也储备了几年，目前来讲还没有在现实生活中应用的场景，只是做了一个展览展示，公司对这方面技术也一直在关注和储备。Q：上半年我们小间距的销售情况很不错，需求方面比较旺盛，目前来看这种影响因素是否具备明显的可持续性？现在我们了解在产业链里扩产的企业也比较多，未来公司层面对于产品价格有没有一个趋势上的判断？从整个的行业来看，一线的公司增长的情况还是比较多的，但是实际上一线公司的增速是大大超过了行业的增长速率。以出口和海关数据来看，海关数据的增加并不大，可能维持在15%左右的增速，但是我们整个的增速要远远大于这块。国内也有类似的情况，洲明的增速相对行业会更快一些，这样也符合市场的特点，本身是小间距这块有增量，另外也有聚合效应的体现。我们认为产品价格是阶段性的小幅震荡，但是长期还是相对较平缓的降价趋势。至于说整个的扩产以后，对整个行业会不会打价格战，现在看起来应该是不会的，现在的空间还是比较大的，产品差异化、不同的定位都还是可以拿到不 同的市场份额的，还没有到短兵相接的地步，到那个时候聚合效应会更加明显了。Q：大亚湾我们进行了扩产，一期也差不多，今年会不会推出二期？因为不同间距的产品差异度还是比较大的，按这个点间距来分类，我们未来的这种规划或者是配比是怎样的？大亚湾一期我们已经完全正常使用了，第二期也还在建设，预计年底会有一阶段的收尾，因为二期工程要比一期工程大不少，所以它也分几个阶段。整个的产能情况来看，因为小间距和其他的产品不一样，以前按平米算，现在可能要按照灯的数量来去比较，这是最准的一个东西了，不管你间距是什么，总的灯的数量在那里，总的产能现在可以达到2500KK，小间距是1500KK，，剩余的用来做非小间的产品，非小间距的这部分产能可以随时切换和调整，此外一期的产能还。Q：一般扩产响应的时间大概需要多久，在厂区已经成熟的情况下？厂区成熟的情况下要在三个月到半年，主要就是设备采购、调试，产线的调试和试运行这么几个阶段。Q：公司对照明业务的布局和规划？照明板块业务占洲明的销售额和净利润不算太大，公司对于照明板块业务的发展还是非常有信心的。那我们就从几个方面来说，一个是我们目前在做EMC工程，道路照明主要是以广东洲明为主，也在尝试PPP业务。上半年我们发了一个公告，广东洲明在新疆承担了政府的PPP项目，希望结合国家“一带一路”政策，借此打整个开西北市。第二个就是智慧路灯的应用，智慧路灯是一个智慧城市的入口，包括我们现在显示屏和灯杆以外，这个路灯将来会有很多方面的功能，比如说Wifi、充电桩的功能、报警、信息发布，它最重要的有一个特点，以后会成为5G网络的一个接入口，我们现在也在和华为和中兴合作，尝试在路灯上面建一些发射器，一个是做智慧城市大数据的收集作用，二是对信号覆盖作用。此外，景观照明市场公司也会探索。商用照明方面，从国外的经验来看，比如说在美国，它的商业照明市场可以占到60%，通用照明市场占到40%，对于中国来讲商业明才算是刚刚起步的阶段，大概在10%左右，我们上半年也发了一个公告，就是与爱加照明科技股份有限公司签署了投资框架协议，爱加照明这个企业就是属于专业照明市场某个细分领域的龙头企业，爱加照明的业务主要可以分为三个方向，第一主要是做精品酒店的商用照明设计，比如说像喜来登、希尔顿这些酒店，它们对一些灯光、灯源和灯具，这些都是经过特殊的设计和处理的，爱加照明就属于为精品酒店、高端会所提供灯光整体解决方案的一个龙头企业。第二块市场是精装修市场，从今年开始，国家政策有规定，一线城市新盖楼盘的房子都需提供精装修服务，这一块市场也是需要专门的公司为整个小区的楼房提供灯具设计、光源应用的，这也是爱加照明正在布局的另一块市场。（不要写万科了，怕透露信息，引起）第三个市场是我们希望在海外市场也能够为客户提供这种集灯光设计、生产制造一体化的解决方案。Q：小间距产品占公司业务的比例？从整个集团来讲还是保持在50%左右的份额。从2016年的数据来讲，2016年 小间距是8.8个亿，其中母公司差不多占了小间距整个销售额的60%左右，雷迪奥差不多是占了20%-25%，剩下还有蓝普科技。今年来讲不会有太大的变化，基本上还是以母公司的小间距销售为主，雷迪奥为辅。Q：想问一下毛利率的情况，一季报比去年有了两个多点的增长，这个趋势是不是能够维持？因为上游的这些涨价好像对我们这块是没有影响的，也想问一下这个大概是什么原因？毛利一方面跟原材料和售价有关系，另一方面通过产品的差异化定位来设置的。在产品的设计上是决定毛利很关键的问题，常规我们理解上游的价格增加了或者降低了，现在用户端价格并不激烈，实际上最终影响毛利的还是产品设计。因为这两年无论是雷迪奥还是总部，我们在产品和研发投入上是比较大的，现在产品做的越来越聚焦，越来越贴近用户，这样的话是带动整体毛利，也是公司保持长久竞争力的关键因素。-安信证券