四方冷链：调研纪要-行业回暖，公司业绩处于上升通道20170521

一：深耕罐箱行业，全球市占率10%，速冻设备国内市占率10.06%。二：罐式集装箱扩产计划预计明年完成，扩充公司整体实力。三：拥抱消费升级，积极开拓新产品。一：深耕罐箱行业，全球市占率10%以上，速冻设备国内市占率10.06%。根据亚洲罐式集装箱组织统计，据此计算公司罐式集装箱产品全球市场占比情况2014年为12.09%，15年为10%左右，2016年没有准确的最新数据。未来市场空间受国内外经济环境影响较大，国内市场有较大潜力需求，有可持续增长性。速冻设备方面，由于产品多为非标准化定制生产，市场容量难以直接测算，但根据中国制冷协会数据统计，公司14年国内市场占有率为10.06%。二：罐式集装箱扩产计划预计明年完成，扩充公司整体实力。公司罐式集装箱的扩产项目正在建设进程中，以进一步完善标箱生产线及增加特箱生产线齐头并进式进行产能扩张，通过新建和改造，标箱与特箱产能预计都会有所增长。公司目前具有标箱4000台，特箱1200台左右的产能，扩产计划完成后，特箱产能将增加至2000台，该计划预计会在明年完成。速冻设备方面，由于产品自身特性，无法做到标准化生产，公司产能具有弹性，产量主要看市场需求的变化，公司目前将智能系统和部分零部件的自主研发作为发展目标，旨在提升盈利能力。三：拥抱消费升级，积极开拓新产品。冷冻设备的使用从传统的原料加工向餐桌食品链的深加工方面发展，拓展烘焙、中央厨房、休闲食品业客户；服务传统行业客户重新布局，以项目运作方式获取大额订单；拓展应用链，以速冻设备带动冷链相关配套设备，与全球知名制冷压缩机企业进行战略合作。罐式集装箱产品加大新产品开发力度，成功研发IBC中型散装集装罐系列产品、双层罐式集装箱、硝酸铝衬罐式集装箱等新产品，同时加大新客户的开发力度。提问环节：1、问：公司在罐箱业务上与同行（中集）相比有什么区别吗，公司在哪方面比较有优势？答：罐式集装箱是按国际行业标准进行制造，检验标准均按国际行业标准及客户的特殊需求。公司在特种集装箱业务的反应速度及非标设计能力为公司业务带来较多利润。公司罐式集装箱均为自主知识产权，非标设计能力较强。2、问：公司罐式集装箱的市占率多少？未来有多少市场空间？答：根据亚洲罐式集装箱组织统计，据此计算公司罐式集装箱产品全球市场占比情况14年为12.09%。目前没有准确的最新数据。未来市场空间受国内外经济环境影响较大，国内市场有较大潜力需求，我们还是比较看好，有可持续增长性。 3、问：公司毛利率近几年逐年上升是什么原因？答：1、原材料价格下降影响；2、公司特种罐式集装箱业务提升；3、加强成本控制，公司在生产经营过程中，在保证产品质量的前提下，通过实现非标零部件自制，将更多的利润空间留在企业。4、在材料价格低位时会做适量的战略储备；5、销售价格及时调整，锁定毛利率。 4、问：从行业情况来看，公司技术方面处于什么样的水平？是否对同类产品 具有定价权？答：公司在行业内技术水平领先，尤其是在非标设计方面。罐式集装箱行业价格基本透明，具有行业规范性。 5、收入确认方式？答：公司冷冻设备以安装验收作为收入确认；罐式集装箱以客户提货为收入确认。 6、根据一季报情况，如何预测半年度业绩？答：公司一季报较上年同期上升比例较大，一方面因为去年同期基数较低，当然今年一季度在手订单情况也确实好于上年同期。从目前的订单情况看，半年度业绩在一季度情况上应该还会有所上升。总体看来罐式集装箱行业有向上趋势：1）全球贸易的复苏；2）更新需求，公司销售的罐式集装箱约5-8年就得进入更新，存量市场有明确的更新需求；3）多式联运、危化品运输管控、一带一路铁路运输政策支持，会带来国内罐箱业务的发展，但仍以出口为主。 7、问：罐箱募投项目建设情况？会对公司产能产生什么影响？符合市场需求吗？答：罐式集装箱扩产项目正在建设中，预计能按期投产。项目建成后标箱产能会增加，同时会增加特种罐式集装箱生产。 8、公司产能规则情况？答：根据冷链产品非标定制情况，公司将根据市场需求，积极进行原有产品的转型升级和新产品开发。罐箱产品以进一步完善标箱生产线及增加特箱生产线齐头并进式进行产能扩张。 9、公司有哪些行业拓展？答：冷冻设备的使用从传统的原料加工向餐桌食品链的深加工方面发展，拓展烘焙、中央厨房、休闲食品业客户；服务传统行业客户重新布局，以项目运作方式获取大额订单；拓展应用链，以速冻设备带动冷链相关配套设备，与全球知名制冷压缩机企业进行战略合作。罐式集装箱产品加大新产品开发力度，成功研发IBC中型散装集装罐系列产品、双层罐式集装箱、硝酸铝衬罐式集装箱等新产品，同时加大新客户的开发力度。 10、公司的营销模式，有代理商吗？答：公司速冻设备产品下游客户主要为农副产品加工、食品加工龙头企业，罐式集装箱产品下游客户主要为国际大型物流、租箱公司，该等客户需求多样化、个性化程度较高，因此，公司销售具有典型的终端营销、技术营销等特点，公司采取直销模式，由销售部通过主动营销策略，直接与客户接触，了解并有针对性的分析其潜在需求，通过技术方案制定、可行性论证、意向性洽谈、合同评审等一系列销售流程，达成合作目标并签订销售合同。-东吴证券