经济高频数据周度跟踪：大宗价格整体回落 需求仍在持续恢复

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 大宗价格整体回落 需求仍在持续恢复 ——经济高频数据周度跟踪 2020年11月01日 李一爽 分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 经济高频数据周度跟踪 2020年5月1日  综述：生产活动继续修复，风险偏好下滑大宗价格回落。本周钢铁生产小幅提升，汽车轮胎开工率、江浙织机负荷率仍然维持高位。大宗商品价格整体回落，疫情冲击下油价大幅下行，螺纹表观需求回升，库存持续下滑市场对淡季担忧减弱，钢材价格修复，有色价格多数收跌，化工品整体延续涨势。  需求方面，乘用车销售维持强势，地产销售回暖，出口运价再创新高。本周汽车销售增速接近20%，院线票房同比疫情来首次转正，二线城市回升推动30城地产销售继续回升，百城土地成交面积增速延续弱势，土地溢价率疫情以来首次降至10%以下。BDI指数回落，进口运价小幅下行，出口运价再创新高。农产品价格继续走弱，猪肉价格大跌，蔬菜水果价格略有回升，主粮价格普涨。  海外方面，疫情冲击加剧，海外市场大幅调整，但预计冲击将远小于4月。本周欧洲多国宣布再度进行全国范围的“封城”，市场担忧全球经济再度放缓，海外市场出现了大幅调整。但这一轮的封城措施相对于也3月更加灵活，公共服务与工厂活动不会停止，因此本轮疫情对于经济的冲击预计将小于4月。而本周公布海外经济数据总体好于预期，显示当前疫情尚未影响经济复苏趋势。但由于疫情还在加速扩散的过程中，未来影响仍需继续观察。  风险因素：国内政策力度超出预期，疫情海外发展超出预期。 证券研究报告 债券研究 专题报告 李一爽 分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 本期内容提要 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 2 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 本周生产活动继续修复，下游轮胎与织机负荷率维持高位。大宗方面，大宗价格回落，能源价格调整，钢材价格企稳，有色产品多数收跌，化工品整体延续涨势。需求方面，乘用车销售维持强势，地产销售继续回升，土地成交延续弱势，进口运价回升、出口运价再创新高。物价方面，农产品价格继续走弱，猪肉价格大跌，主粮价格普涨。海外方面，疫情冲击加剧，海外市场大幅调整，但预计冲击将远小于3月。  生产：生产活动继续修复，下游轮胎与织机负荷率维持高位。本周重点钢厂螺纹产量及前一周高炉、电炉开工率均小幅提升，PX与尿素开工率回升，浮法玻璃产能利用率大致持平，设备检修增多至PVC开工率回落，汽车轮胎开工率与江浙织机负荷率均维持高位。  大宗：大宗价格回落，能源价格调整，钢材价格企稳，有色产品多数收跌，化工品整体延续涨势。大宗商品价格指数回落，海外疫情二次冲击下对于原油需求担忧加剧，油价大幅下跌。政策调控预期升温，动力煤价格回落至600元/吨的绿色区间，炼焦煤价格维持强势。螺纹表观需求好转，厂库、社库连续三周回落，螺纹、热卷价格小幅回升，铁矿石港口库存增加、价格有所回落。水泥价格涨势趋缓，玻璃价格略有回落。铜铝铅锡等有色金属价格多数收跌。化工产品多数维持涨势，其中MDI涨势最为显著。  需求：乘用车销售维持强势，地产销售继续回升，土地成交延续弱势，进口运价回升、出口运价再创新高。本周汽车销售维持强势，零售同比增至19%，院线票房疫情后首次回正。受二线城市销售回升的带动，本周30城房地产销售增速再度升至10%以上，一线城市有所回落，三线城市维持平稳。前一周4WMA百城土地成交同比继续下行，一线城市维持正增长，二三线均大幅负增长，土地溢价率在2月以来首次降至10%以内，十大城市商品房可售面积与成交面积均有所回落，一线城市表现好于二线城市。波罗的海干散货指数小幅回落，中国进口集装箱运价指数略有下滑，出口运价指数再创新高。  物价：农产品价格继续走弱，猪肉价格大跌，主粮价格普涨。农产品价格指数10月以来跌幅扩大，本周猪价6月以来首次跌至40元/KG以下，其他肉禽类价格平稳，蔬菜水果价格略有回升。主粮价格多数上行，玉米价格继续走高，豆粕价格略有回落。  海外：疫情冲击加剧，海外市场大幅调整，但预计冲击将远小于3月。本周欧美疫情进一步加剧，欧洲多国宣布再度进行全国范围的“封城”，市场担忧全球经济复苏再度放缓，叠加美国大选不确定性仍存，海外市场出现了大幅调整。但目前来看欧美医疗资源的负荷率也并未达到3月的高点，这一轮的封城措施相对于也3月更加灵活，公共服务与工厂活动不会停止，因此我们认为这一轮疫情对于经济的冲击将小于4月。而本周公布的欧美三季度GDP数据均好于预期，美国9月耐用品订单以及10月消费者信心指数也好于预期，也显示疫情的二次爆发暂时还没有对经济复苏的趋势造成影响。但由于疫情还在加速扩散的过程中，未来影响仍需继续观察。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2020-10 2020-09 2020-08 2020-07 2020-06 2020-05 2020-04 2020-03 2020-02 2020-01 2019-12 2019-11 2019-10 生产 主要钢厂螺纹产量同比 2.06 1.45 6.53 9.53 6.14 3.02 5.34 0.50 -5.56 -19.56 -10.35 1.93 7.63 2.74 -0.40 高炉开工率（%）* 68.37 68.23 68.46 69.50 71.06 70.17 70.41 70.13 68.29 64.75 62.88 66.71 65.95 65.28 61.92 电炉开工率（%）* 67.95 64.74 67.09 68.21 68.59 68.21 67.31 65.38 60.38 39.59 29.81 49.36 66.51 66.93 67.52 半钢胎开工率（%） 71.01 70.81 69.80 70.40 69.96 63.98 60.16 53.19 58.73 55.76 23.47 45.96 67.52 67.52 60.72 开工率:PX:国内（%） 85.87 85.35 85.58 83.14 80.93 84.45 83.56 88.70 88.85 84.02 75.41 79.17 77.73 75.14 79.69 开工率:尿素:国内（%）* 70.33 69.03 72.27 72.09 70.42 69.72 70.74 75.57 75.93 70.84 60.62 59.65 54.90 57.34 60.48 开工率:聚氯乙烯(PVC)（%） 72.08 74.36 74.49 75.43 77.69 77.23 72.88 73.33 69.75 76.70 70.66 79.74 79.56 77.12 77.35 浮法玻璃:产能利用率（%） 67.98 67.98 68.02 67.59 67.32 65.85 65.77 66.56 68.03 68.50 68.59 68.59 68.57 68.82 69.23 PTA产业链负荷率:江浙织机（%） 93.64 93.20 90.23 72.35 61.76 57.91 63.81 52.95 50.95 62.95 31.00 35.29 68.19 74.60 76.85 大宗 RJ/CRB商品价格指数（点） 147.2 151.5 149.5 148.6 150.0 141.8 136.5 125.7 119.9 138.5 169.9 180.5 183.3 180.1 175.4 南华综合指数（点） 1,452 1,480 1,469 1,467 1,497 1,461 1,426 1,367 1,309 1,331 1,428 1,524 1,509 1,466 1,462 OPEC:一揽子原油价格（美元/桶） 38.57 41.05 40.25 41.54 45.19 43.42 37.05 25.17 17.66 33.92 55.53 65.10 66.48 62.94 59.91 CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨） 601.0 604.0 606.3 576.8 560.5 580.2 554.7 505.5 511.5 559.3 574.3 560.3 551.5 555.0 579.3 价格:螺纹钢:HRB400:全国（百元/吨） 38.32 38.16 38.21 38.07 38.43 37.94 38.15 37.34 36.16 36.29 37.22 38.36 39.53 40.12 38.64 价格:热轧板卷:Q235B:全国（百元/吨） 39.89 39.88 39.92 40.24 40.53 39.35 38.26 36.43 34.59 35.68 36.73 39.06 39.18 37.78 37.31 铁矿石综合价格指数（百元/吨） 8.96 9.09 9.12 9.03 8.89 8.07 7.71 7.07 6.73 6.83 6.66 6.97 6.87 6.76 7.15 水泥价格指数:全国:周 150.65 150.49 149.52 143.37 138.44 137.66 145.89 147.85 146.55 152.28 160.10 164.82 166.02 159.13 151.64 现货平均价(吨):浮法玻璃:全国主要城市 1,883 1,885 1,885 1,877 1,760 1,523 1,443 1,365 1,443 1,590 1,614 1,625 1,632 1,643 1,620 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 现货价:PTA:国内