非银金融行业周观点：上市公司提质在即A股迎契机，监管推动互联网保险高质量发展

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 非银行金融行业 上市公司提质在即A股迎契机，监管推动互联网保险高质量发展 ——非银金融行业周观点 核心观点  国务院引导上市公司提质，资本市场迎来新发展契机。国务院本周印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，在六个方面提出了17项重点举措，包括：提升信息披露质量；支持优质企业上市，全面推行、分步实施证券发行注册制；促进市场化并购重组；完善上市公司融资制度，大力发展权益类基金；严格退市监管；积极稳妥化解上市公司股票质押风险，支持银行、证券、保险、私募股权基金等机构参与上市公司股票质押风险化解等。《意见》将有助于提升上市公司运作规范性，改善信息披露质量，有效解决上市公司出现的突出问题，显著提高上市公司可持续发展能力和整体质量。全面注册制改革、提升A股监管水平与加强信批、退市等配套制度建设将提升A股的市场化程度与价值发现功能，同时有助于A股市场提质增量，提升市场整体吸引力与活力，加速包含红筹企业与中概股在内的优质企业A股上市进程，引导更多中长期资金入市与A股市场价值投资导向，重点利好券商经纪、投行、资管等业务。  保险机构投资能力监管优化要求出台，利于推进保险资金运用市场化改革。银保监会本周发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》。《通知》主要包括六大内容：一是优化整合保险机构投资管理能力。二是按照“有多大能力干多大事”的原则，细化和明确保险机构开展各类投资业务以及发行债权投资计划、股权投资计划的能力标准和监管要求，引导保险机构全面加强投资管理能力建设。三是取消投资管理能力备案管理，强化事中事后监管。四是督促保险机构持续加强投资管理能力建设。五是细化信息披露要求。六是强化监督管理。此次《通知》的发布有助于推进保险资金运用市场化改革、提高保险机构自主投资决策效率。  互联网保险监管公开征求意见，有助于推动互联网保险业务高质量发展。银保监会本周就《互联网保险业务监管办法（征求意见稿）》公开征求意见。重点规范内容包括：厘清互联网保险业务本质，明确制度适用和衔接政策；规定互联网保险业务经营要求，强化持牌经营原则，明确非持牌机构禁止行为；规范保险营销宣传行为；全流程规范售后服务，改善消费体验；按经营主体分类监管；创新完善监管政策和制度措施，做好政策实施过渡安排。此次监管办法标志着互联网保险监管制度的构建过程迈入了新阶段，有效化解当前互联网保险中存在的风险，促进互联网保险业务中长期稳健良性发展。 投资建议与投资标的  当前非银板块的整体公募基金持仓处于历史低位，后续上涨动能充足。  保险当前的投资主线定位于后周期博弹性的逻辑，维持行业看好评级。鉴于长端利率持续回升且保险负债端持续改善且开门红有望超预期，保险板块最困难时期已过，并有望迎来戴维斯双击行情。后续建议关注中国人寿(601628，未评级)、新华保险(601336，未评级)、中国平安(601318，未评级)。  券商板块后续仍将持续受益于市场交投活跃度、两融规模中枢的上移以及政策利好的持续催化，且业绩提升确定性高并有望超预期，维持看好评级。建议重点关注华泰证券(601688，增持)、中信证券(600030，增持)，建议关注广发证券(000776，增持)、招商证券(600999，未评级)、兴业证券(601377，未评级)、国海证券(000750，未评级)、东吴证券(601555，未评级)。 风险提示  系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行。 Table_ Base Info 行业评级 看好中性看淡(维持) 国家/地区 中国 行业 非银行金融行业 报告发布日期 2020年10月12日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 证券分析师 孙嘉赓 021-63325888*6094 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 上市公司提质在即A股迎契机，监管推动互联网保险高质量发展 2 目录 1. 一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4 1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 4 2. 行业动态 ................................................................................................. 6 3. 公司公告 ................................................................................................. 8 4. 投资建议 ................................................................................................. 9 5. 风险提示 ............................................................................................... 10 uYeWtUfWlXiXoPrM6MaO6MtRrRoMnNfQnMrRfQoPpNaQrQsOuOsPvMNZnRqP 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 上市公司提质在即A股迎契机，监管推动互联网保险高质量发展 3 图表目录 图1：本周股价表现前十个股情况 ................................................................................................ 4 图2：本周日均股基成交额（亿元）............................................................................................. 5 图3：本周日均换手率 .................................................................................................................. 5 图4：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 5 图5：股票质押参考市值及环比增速............................................................................................. 5 图6：股票承销金额（亿元）及环比............................................................................................. 5 图7：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 5 图8：IPO过会情况 ...................................................................................................................... 6 表1：行业涨跌幅情况（单位：%） ............................................................................................. 4 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 上市公司提质在即A股迎契机，监管推动互联网保险高质量发展 4 1. 一周数据回顾 1.1. 行情数据 本周市场行情普涨，沪深300上涨2.04%，创业板指上涨3.81%，证券行业上涨1.53%，保险行业上涨2.08%，多元金融上涨1.99%。 表1：行业涨跌幅情况（单位：%） 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 2.04 2.04 11.98 399006.SZ 创业板指 3.81 3.81 43.19 801193.SI 证券行业 1.53 1.53 11.84 801194.SI 保险行业 2.08 2.08 (8.46) 801191.SI 多元金融 1.99 1.99 (11.59) 数据来源：Wind，东方证券研究所 本周板块前十个股表现：宝德股份上涨8.19%，民生控股上涨5.83%，西水股份上涨5.37%，鲁信创投上涨5.13%，九鼎投资上涨4.77%，国盛金控上涨4.70%，吉艾科技上涨4.46%，派生科技上涨4.43%，易见股份上涨4.26%，新力金融上涨4.07%。 图1：本周股价表现前十个股情况 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2. 市场数据 经纪：本周市场股基日均成交量7670亿元，环比上周上升29.14%；日均换手率2.52%。 信用：两融余额1.47万亿元，环比上周未变化。 承销：本周股票承销金额0亿元，债券承销金额19亿元，证监会IPO核准通过0家。 8.19%5.83%5.37%5.13%4.77%4.70%4.46%4.43%4.26%4.07%0%1%2%3%4%5%6%