互联网传媒行业周观点：梯媒8月环比继续改善，国庆档票房超38亿

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|传媒 梯媒8月环比继续改善，国庆档票房超38亿 强于大市（维持） ——互联网传媒行业周观点（09.28-10.08） 日期：2020年10月08日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周市场大部分行业下行，传媒（申万）下跌0.84%，跑输指数1.22pct。国庆档票房破38亿，观影进一步复苏，《我和我的家乡》、《姜子牙》分列一、二位。建议关注高景气度细分领域业绩增长强劲个股，游戏领域业绩增长确定性强（H2诸多新品上线，Q3业绩高增确定性高，可前瞻性布局），中长期看成长属性突出；线下领域，梯媒8月环比继续改善，同比高增，业绩持续改善；影院复工常态化，上座率放宽，新片不断定档，影视院线行业H2业绩修复确定性强。 投资要点： ⚫ 游戏&应用：1）九月第3批国产游戏版号共66款下发，含紫龙《天地劫-幽城再临》、西山居《剑侠世界3》、腾讯《出发！领主大人》和《普通话小镇》等。截至目前2020年已下发18批共998款国产游戏版号。2）谷歌将从2021年9月30日起强制对Google Play中的APP内购抽成30%。 ⚫ 院线：据猫眼专业版数据，截至10月8日18时，《姜子牙》票房达13.73亿，《我和我的家乡》票房达18.48亿；9.30-10.7日期间票房达38.24亿元。 ⚫ 社交：1）微信小商店向商家开放微信朋友圈广告功能。2）美法院判决暂缓实施TikTok下架行政命令。 ⚫ 广告：CTR公布2020年8月广告市场数据，全媒体广告刊例花费同比下降4.5%，环比增长5.8%。其中，电梯LCD/电梯海报广告刊 例 花 费 同 比 分 别 增 长33.2%/59.4%； 环 比 分 别 增 长1.7%/11.0%。 ⚫ 互联网：1）新浪：9月28日新浪发布财报，并宣布将以43.40美元/ADS价格被New Wave MMXV Limited私有化。该交易对新浪最终估值25.9亿美元，预计将于21Q1完成。微博公布二季度财报，净营收同比下滑10%至3.87亿美元，归母净利润同比增长92.6%达1.03亿美元。2）搜狗&腾讯：搜狗签订最终私有化协议，腾讯以9美元/ADS价格现金收购，收购后搜狗将成腾讯间接持股的全资子公司，预计交易将于20Q4完成。3）阿里巴巴：阿里公布新一轮战略部署，钉钉升级为大事业部，与阿里云全面融合。9月30日晚，阿里巴巴公告新一届阿里巴巴董事会成员，创始人马云不再担任阿里巴巴董事。4）B站：据路透社旗下媒体IFR，哔哩哔哩委任了四家银行安排香港上市，在香港的IPO可能寻求募资8亿至15亿美元。5）9月29日，CNNIC发布第46次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2020年6月，我国网民规模9.40亿；互联网普及率达67.0%，较2020年3月提升2.5个百分点。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 新媒股份 3.36 2.48 3.22 买入 分众传媒 0.13 0.14 0.25 增持 芒果超媒 0.66 0.92 1.17 增持 视觉中国 0.31 0.35 0.45 增持 光线传媒 0.32 0.16 0.40 增持 完美世界 1.16 1.45 1.56 增持 [Table_IndexPic] 传媒行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年09月30日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200930_行业点评_AAA_传媒行业投资策略报告_国庆档将至，关注核心出品方&头部院线 万联证券研究所20200928_公司事项点评_AAA_芒果超媒（300413）事项点评报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 杨岚 电话： 075583221361 邮箱： yanglan1@wlzq.com.cn -7%5%17%30%42%54%传媒沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|互联网传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 ⚫ 直播：1）抖音、快手、京东共同发布《网络直播和短视频营销平台自律公约》，自10月1日起开始执行。2）YY直播发布网红孵化成绩单，目前YY打造的网红全网粉丝量已超过1.2亿，百万级网红孵化成功率71%。 ⚫ 投资建议：游戏领域，Q3季度为产品旺季，流水有望环比继续提升。建议关注短中期产品储备丰富，中长期云游戏、云VR/AR等新领域布局领先的公司。推荐全端布局、研发实力突出的老牌游戏龙头完美世界，经典产品长线运营良好，自研自发《新神魔大陆》7月上线流水表现出色初显“品效合一”势能，后续《战神遗迹》、《梦幻新诛仙》等年内待上线，下半年业绩依然可期。 ⚫ 新媒体视频领域，兼具赛道、牌照、催化多重优势，短期增长已获确认，后续动力充足。建议关注一体化优势、创新能力突出的芒果超媒（20H1归母净利润YoY+40.33%）；IPTV+OTT持牌、多元大屏变现场景的新媒股份（20H1归母净利润YoY+63%）。 ⚫ 营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长期看好，梯媒表现远跑赢广告大盘，环比、同比均不断改善，建议关注具有核心点位、竞争环境改善、点位优化后业绩走出低谷的分众传媒（20H1扣非归母YoY+62.90%）。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、5G落地不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、商誉减值风险。 uMnNpMrNoMsMzQpOzQ7N8QaQsQrRmOpPfQpOqQfQqQxO6MqRtRwMnPnNuOnMqM万联证券请阅读正文后的免责声明 目录 1、行业热点事件及点评 .................................................. 4 1.1 院线：国庆档票房破38亿，《姜子牙》《我和我的家乡》票房破13亿 ....... 4 1.2 互联网：新浪与NEW WAVE控股集团达成私有化协议，将于明年退市 ......... 4 2、传媒行业周行情回顾 .................................................. 5 2.1 传媒行业周涨跌情况 ................................................. 5 2.2 子行业周涨跌情况 ................................................... 6 2.3 传媒行业估值情况 ................................................... 6 2.4 传媒行业周成交额情况 ............................................... 6 2.5 个股周涨跌情况 ..................................................... 7 2.6 重点跟踪个股行情 ................................................... 7 3、传媒行业公司情况和重要动态（公告） .................................. 8 3.1 关联交易 ........................................................... 8 3.2 股东增减持 ......................................................... 8 3.3 大宗交易 ........................................................... 8 3.4 限售解禁 ........................................................... 9 3.5 其他公告 ........................................................... 9 3.6 业绩预告 .......................................................... 10 4、投资建议 ........................................................... 10 5、风险提示 ........................................................... 11 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................. 5 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ......................... 5 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） .................................... 6 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ........................... 6 图表5：申万传媒行业估值情况（2010年至今） ............................. 6 图表6：申万传媒行业周成交额情况（过去一年） ........................... 7 图表7：申万传媒行业周涨幅前五（%） .................................... 7 图表8：申万传媒行业周跌幅前五（%） .................................... 7 图表9：重点跟踪个股行情 ............................................... 8 图表10：传媒行业关联交易情况 .......................................... 8 图表11：传媒行业股东拟增减持情况 ...................................... 8 图表12：传媒行业大宗交易情况 .......................................... 8 图表13：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） .......................... 9 图表14：传媒行业重要公司其他重要动态一览 .............................. 9 图表15：传媒行业公司三季度业绩预告 ................................... 10 万联证券 证券研究报告|互联网传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页 1、行业热点事件及点评 1.1 院线：国庆档票房破38亿，《姜子牙》《我和我的家乡》票房破13亿 国庆档观众观影意愿进一步释放，《姜子牙》预售总票房破亿，国庆档首日票房突破7亿，创下全年单日票房纪录。截至10月3日13时，国庆档票房破15亿，2020年度票房突破100亿。10月4日《我和我的家乡》成国庆档首部突破10亿票房影片。截至10月8日上午9时，《我和我的家乡》票房已达17.49亿，《姜子牙》票房达13.35亿，《夺冠》票房达6.17亿，已上映49天《八佰》票房达30.82亿。（蓝鲸财经、猫眼专业版） 点评：1）国庆档观影进一步恢复，节后周末有望看作档期的进一步延长。《姜子牙》《我和我的家乡》《夺冠》等高期待值影片推动观众走进电影院，尽管国庆