互联网传媒行业周观点：梯媒1月同比高增领先广告大盘，快手布局中长视频

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|传媒 梯媒1月同比高增领先广告大盘，快手布局中长视频 强于大市（维持） ——互联网传媒行业周观点（3.1—3.7） 日期：2021年03月08日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周市场整体下行，传媒行业（申万）上涨2.33%。春节档保持强势后劲，《你好，李焕英》总票房破50亿，升至中国影史第二名。2月国内手游厂商表现强劲，共34个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金超过22.4亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的40.2%。3月首批国产网游版号发布，共86款过审，巨人、阅文、游族、雷霆、心动均有产品在内。1月CTR数据显示，广告渠道中仅梯媒/影院媒体实现同比双位数增幅，赛道优越性凸显。 投资要点： ⚫ 互联网应用：1）百度、哔哩哔哩、知乎3月均有IPO计划。百度、哔哩哔哩近期寻求通过港交所聆讯，并将在3月正式完成在港二次上市。百度募资规模至多为50亿美元，哔哩哔哩募资规模预计为30亿美元。知乎在美递交IPO申请，拟在纽交所挂牌交易。知乎已向美国证券交易委员会递交了IPO申请，寻求在纽约证券交易所上市，招股书显示，知乎20年总营收13.52亿元，同比增长101.7%。2020年毛利7.58亿元，同比增长142.7%。20年净亏损 5.18 亿元，同比收窄48.2%。2）快手积极拓展业务领域。快手于近期测试了名为“今视频”的在线视频媒体App，主攻中长视频方向。此外，快手进军自研游戏业务，已经在多地组建成游戏研发和发行团队，并设有快游工作室、纪元工作室和方舟工作室等三大工作室，涵盖有休闲游戏、RPG、SLG等多个类型在内的游戏布局。 ⚫ 游戏行业：1）2月中国手游表现强劲。共34个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金超过22.4亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的40.2%。2）3月首批国产网游版号发布，共86款过审，包括巨人网络《原始征途》, 阅文游戏《斗罗大陆：魂师对决》、游族网络《寻龙英雄》、雷霆游戏《军团》《召唤师纷争》、心动网络《龙套英雄》等。3）索尼VR游戏布局有进一步动作。继宣布将为PS5开发一款新的VR设备后，索尼又公布了6款正在开发的PS VR新作，包括《毁灭战士3：VR版》、《灭亡之后》等。 ⚫ 投资建议：1）游戏领域，A股大厂新产品周期到来，建议关注研发能力较强，以及有流量运营优势的厂商。板块目前处于估值低位，经历20H2以来的持续回调后当前配置性价比较高。2）影视院线领域持续复苏，推荐关注可持续输出爆款内容的公司，以及业务链覆盖制作、发行以及院线影院的具备一体化优势的公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。 盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 新媒股份 1.71 2.58 3.42 买入 分众传媒 0.13 0.21 0.30 增持 芒果超媒 0.66 1.11 1.40 增持 视觉中国 0.31 0.24 0.33 增持 光线传媒 0.32 0.08 0.27 增持 完美世界 0.77 0.79 1.32 买入 南方传媒 0.82 0.79 1.10 增持 [Table_IndexPic] 传媒行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2021年03月05日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20210301_公司深度报告_AAA_新媒股份（300770）深度报告 万联证券研究所20210301_行业周观点_AAA_互联网传媒行业周观点（2.17—2.28） [Table_AuthorInfo] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 杨岚 电话： 17620199511 邮箱： yanglan1@wlzq.com.cn -16%-5%5%16%27%38%传媒沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 19 页 目录 1、传媒行业周行情回顾 ..................................................................................................... 3 1.1 传媒行业涨跌情况 ........................................................................................................ 3 1.2 传媒行业估值与交易热度 ............................................................................................ 4 1.3 个股表现与重点个股监测 ............................................................................................ 5 2、传媒行业周表现回顾 ..................................................................................................... 6 2.1 游戏 ................................................................................................................................ 6 2.2 影视院线 ........................................................................................................................ 8 3、行业新闻与公司公告 ..................................................................................................... 9 3.1 行业及公司要闻 ............................................................................................................ 9 3.2 公司重要动态及公告 .................................................................................................. 12 4、投资建议 ....................................................................................................................... 15 5、风险提示 ....................................................................................................................... 17 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） .................................. 3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ......................... 3 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） .................................... 4 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ........................... 4 图表5：申万传媒行业估值情况（2011年至今） ............................. 4 图表6：申万传媒行业周成交额情况 ....................................... 5 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） .................................... 5 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） .................................... 6 图表9：重点跟踪个股行情 ............................................... 6 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 ............................. 7 图表11：游戏行业买量Top10排行（近一周） .............................. 7 图表12：新游预约Top5排行（安卓、iOS） ................................ 8 图表13：电影周票房及环比增速变动情况 .................................. 9 图表14：春节档票房榜单（含服务费） .................................... 9 图表15：传媒行业关联交易情况 ......................................... 12 图表16：传媒行业股东拟增减持情况 ..................................... 12 图表17：传媒行业大宗交易情况 ......................................... 12 图表18：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） ......................... 13 图表19：传媒行业股权质押情况 ......................................... 13 图表20：传媒行业2020年度业绩快报一览 ................................ 13 图表21：传媒行业公司其他重要动态一览 ................................. 14 万联证券 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 19 页 1、传媒行业周行情回顾 1.1 传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）上涨2.33%，居市场第6位，跑赢创业板指和沪深300指数。上周市场总体下行，沪深300下跌1.39%，创业板指数下跌1.45%。传媒行业跑赢沪深300指数3.72pct，跑赢创业板指数3.78pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：Wind、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑输沪深300指数。传媒行业（申万）累计跌幅1.77%，沪深300上涨0.99%，创业板指数下跌3.18%。传媒行业跑输沪深300指数2.76pct,跑赢创业板指数1.41pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：Wind、万联证券研究所 万联证券 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 19 页 子板块上周均上涨，年初至今营销传播领涨。此前表现低迷的文化传媒