2020年上半年快递行业跟踪报告：快递恢复景气增长，巨头竞争激烈业绩分化

|研究院·新经济行业战略客户部 [Table_Yemei0] 行内偕作·行业跟踪报告 2020年09月21日 [Table_Title1] 2020年上半年快递行业跟踪报告—— 快递恢复景气增长，巨头竞争激烈业绩分化 [Table_summary1] ■ 快递行业快速恢复景气增长。一季度快递行业受疫情短暂冲击，二季度随着快递企业复工率接近100%，居民消费向线上转移拉动市场需求，主要快递指标迅速反弹，行业恢复景气增长。上半年，我国快递行业共完成业务量338.8亿件，同比增长22.1%，完成业务收入3823.8亿元，同比增长12.6%。 ■ 驱动力来自线上消费的占比提升，疫情强化了快递基础设施属性。疫情加速了居民消费向线上迁移的大趋势，1-7月我国实物商品网上零售额占比25%，较年初大幅提升4.3pct。一方面，传统电商抓住“疫情宅家购物”的发展契机，各类购物节开始丰富起来，不断带来快递业务量小高峰。另一方面，直播电商持续火爆，抖音、快手已成为重要的快递导入平台。 ■ 行业竞争格局：通达系继续厮杀，顺丰异军突起。上半年受疫情影响，行业竞争加剧，呈现“增量大于增收”的情形，集中度进一步提升，CR6达到83.6%。同质化的电商快递市场中，通达系正激烈“厮杀”，业务量增速出现明显分化。顺丰凭借特惠电商件放量以及综合物流业务快速增长而异军突起，成为今年经营业绩最优秀的快递公司，市场份额也反超百世和申通。 ■ 快递行业经营策略跟踪。（招商银行各部如需报告原文，请以文末联系方式联系招商银行研究院） ■ 风险提示：快递行业价格竞争加剧的风险。今年上半年疫情影响下快递行业价格竞争激烈，单票价格大幅下滑，业务收入增速远不及业务量增长，导致行业整体盈利能力下滑。短期快递公司营收与利润将持续承压，需要关注经营性现金流情况与现金储备情况（融资渠道与成本）。长期看，快递公司是否具备核心竞争力取决于成本管控与服务质量，重点关注快递公司中长期的成本表现与服务评价。 [Table_Author1] 夏嘉南 行业研究员 ：0755-83894978 ：xiajianan@cmbchina.com 杨源泳 新经济行业战略客户部 ：0755-88026540 ：yangyuanyong@cmbchina.com 相关研究报告 《快递行业深度报告——陌上花开蝴蝶飞：银行宜积极配置快递资产》 《快递公司深度报告——韵达股份：重点关注高增长快递龙头的融资需求》 《智能物流装备制造行业深度报告——需求空间持续打开，供给侧正结构性调整》 《快递行业跟踪报告——2019年与2020年一季度分析》 敬请参阅尾页之免责声明 [Table_Yemei1] 行内偕作·行业跟踪报告 1/2 目 录 1．快递行业快速恢复景气增长 ....................................................................... 1 1.1上半年快递行业走势先低后高，目前已完全恢复 ................................................... 1 1.2驱动力：线上消费爆发，疫情强化快递基础设施属性 ............................................... 2 2．行业竞争格局：通达系继续厮杀，顺丰异军突起 ..................................................... 3 2.1巨头业务量增速分化，行业集中度进一步提升 ..................................................... 3 2.2电商快递竞争持续激烈，单票毛利大幅下滑 ....................................................... 5 2.3主要快递公司上半年经营情况简评 ............................................................... 7 2.3.1中通快递 ................................................................................ 7 2.3.2圆通速递 ................................................................................ 8 2.3.3韵达股份、申通速递、百世集团 ............................................................ 8 2.3.4顺丰控股 ............................................................................... 10 2.3.5其他 ................................................................................... 10 3．快递行业经营策略跟踪 .......................................................................... 11 4．风险提示 ...................................................................................... 11 附录 ............................................................................................. 12 敬请参阅尾页之免责声明 [Table_Yemei1] 行内偕作·行业跟踪报告 2/2 图目录 图1：二季度开始快递业务量呈高速增长态势............................................................................................................................................ 1 图2：快递业务收入在二季度回归正常增速区间 ....................................................................................................................................... 1 图3：上半年快递业务量增速已接近去年平均............................................................................................................................................ 2 图4：上半年快递平均价格同比加速下降7.8% .......................................................................................................................................... 2 图5：疫情影响线上消费渗透率快速提升 ..................................................................................................................................................... 2 图6：上半年直播电商交易额增长超60% ....................................................................................................................................................... 2 图7：2季度发力，各巨头上半年业务量快速恢复 ................................................................................................................................... 4 图8：快递行业CR6集中度较年初提升3.2pct .......................................................................................................................................... 4 图9：顺丰控股2020H1各业务板块表现 ..................................................................................................................................................... 10 表目录 表1：快递行业前6大公司（通达系+顺丰）业务量及增速、市场份额情况 .............................................................................. 4 表2：快递行业及主要公司（通达+顺丰）业务收入情况...................................................................................................................... 5 表3：通达系与顺丰的单票收入、成本和毛利............................................................................................................................................ 6 表4：通达系单票成本（面单+中转+运输）拆分与对比 ........................................................................................................................ 7 表5：中通快递2020H1各项财务指标 ............................................................................................................................................................. 8 表6：圆通速递2020H1各项财务指标 ............................................................................................................................................................. 8 表7：韵达股份、申通快递、百世集