房地产行业周报：泰康系举牌阳光城，强化板块底部价值

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 房地产行业周报 推荐（维持） 泰康系举牌阳光城，强化板块底部价值 投资要点：  房地产行业数据：上周（20/09/05-20/09/13）主流45城一手房成交650万平，环比-13%；其中，一二线环比-10%、三四线环比-22%；9月截至上周累计一手房月成交同比+9%，较8月下降8pct；其中一二线同比+16%、三四线同比-14%，分别较8月-4pct和-20pct。上周14个重点城市二手房成交159万平米，环比-3%；9月截至上周累计成交同比+24%，较8月上升8pct。库存方面，上周15城推盘316万平米，环比+25%；对应周成交/推盘比0.73倍，高于4月的0.66倍、低于5-8月的0.95倍、0.87倍、1.00倍、0.89倍。截至上周末，15城可售面积为9,169万平米，环比+0.9%；3个月移动平均去化月数为8.5个月，环比上升0.1个月，目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程料将较为纠结。  主要政策新闻：8月CPI同比+2.4%，8月累计+3.5%。8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元，超市场预期。住建部鼓励通过新增用地专门建设租赁住房等方式增加供应；山西补助8亿元支持太原开展住房租赁市场发展试点；杭州明确住房租赁专项资金支持范围，企业补助不超1,000元/平；北京集体土地建设租赁住房可获补助。成都住建局打击代办人才安居资格、代购人才公寓等行为；常州调控升级，新房4年限售期，二套房首付最低六成；唐山加强公积金信息数据共享和执法检查；深圳发布《关于建立婚姻信息查询机制、完善住房贷款管理的通知》，复婚或再婚人士不再追溯离异前家庭房产套数，按照现在家庭房产套数计算，只要现在家庭符合深圳购房资格就可以购买住宅，政策有所放松。辽宁发布老旧小区改造激励办法，最高可获500万补助资金；南京出台政策放宽人才安居适用对象范围。  公司动态跟踪：8月销售情况：保利地产销售额439亿（+45%），销售面积282万平（+43%）；金科股份销售额191亿，销售面积180万平；金地集团销售额217亿（+32%）,销售面积108万平（+39%）；招商蛇口销售额268亿（+48%），销售面积110万平（+19%）；龙湖集团销售额242亿（+10%），销售面积144万平（+3%）；龙光集团权益销售额130亿（+64%），权益销售面积67万平（+11%）；首开股份销售额72亿元（-5%）,销售面积27万平（-14%）。阳光城引入战投泰康人寿及泰康养老、合计持股占比13.53%，泰康系入驻两位董事，并且公司业绩承诺十年。  一周板块回顾：板块表现方面，SW房地产指数下跌1.17%，沪深300指数下跌3%，相对收益为1.82%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第3位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：*ST海创、阳光城、海航投资、首开股份、上实发展，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为中体产业、空港股份、合肥城建、中茵股份、哈高科。  投资建议：新冠逆境之下，房地产表现异常坚韧、持续超市场预期，预计未来3个季度销售仍将表现不错，目前房地产处于估值和仓位的历史双底部，优质房企基本面持续超预期、并叠加多元业务花开正当时，此外泰康系举牌阳光城，启动行业价值重估。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级，推荐：1）住宅开发：A股：金科股份、金地集团、阳光城、中南建设、万科A、保利地产；H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂，建议关注：绿地控股、荣盛发展、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福；2）物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务，建议关注：宝龙商业、雅生活服务、时代邻里、奥园健康；3）商业地产：龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地；4）物流地产：南山控股，建议关注：ESR。  风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 证券分析师：袁豪 电话：021-20572536 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 执业编号：S0360516120001 证券分析师：曹曼 电话：021-20572593 邮箱：caoman@hcyjs.com 执业编号：S0360519070001 占比% 股票家数(只) 129 3.23 总市值(亿元) 23,080.93 2.92 流通市值(亿元) 20,356.46 3.48 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.23 4.08 3.06 相对表现 -2.8 -13.04 -13.43 《房地产行业2020H1财报综述：业绩暂弱、销售强劲，预计报表韧性依旧》 2020-09-03 《房地产行业周报：行业销售再超预期，估值仓位历史底部》 2020-09-06 《险资增持房企点评：泰康系举牌阳光城，启动行业价值重估》 2020-09-10 -13%-1%11%23%19/0919/1120/0120/0320/0520/072019-09-16～2020-09-11沪深300房地产相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 房地产 2020年09月13日 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ............................................................................................................................................................................. 4 （一）新房成交量：上周45城周成交环比-13%，月成交同比+9%，一二线同比+16%、三四线同比-14% ......... 4 1、成交周环比：上周45城周成交环比下降13%，一二线环比下降10%、三四线环比下降22%..................... 4 2、成交月同比：9月45城月成交同比上升9%，一二线同比上升16%、三四线同比下降14% ....................... 5 （二）二手房成交量：上周14城周成交环比-3%，9月月成交同比+24%、较上月+8pct ....................................... 7 （三）新房库存：15城上周推盘316万方，可售面积环比+1%、去化月数环比上升0.1个月 ............................ 10 二、行业政策和新闻跟踪 ....................................................................................................................................................... 13 三、重点公司公告 ................................................................................................................................................................... 15 四、板块行情回顾 ................................................................................................................................................................... 17 五、风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧 ....................................................................... 18 sQpMpOqRqPsR9PcM6MnPnNnPmMkPrRvMjMqRnR7NnMtQMYnPuNvPtPzR 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、14-20年周均成交面积&20年最近8周成交面积 .................................................................................................... 4 图表2、各线城市一手房成交面积同比 .................................................................................................................................. 5 图表3、45城一手房累计成交同比 ......................................................................................................................................... 6 图表4、重点城市新房成交数据 .............................................................................................................................................. 6 图表5、14城二手房成交面积及环比、同比 ......................................................................................................................... 8 图表6、各线城市二手房成交面积同比 .................................................................................................................................. 8 图表7、各线城市二手房累计成交面积同比 .......................................................................................................................... 9 图表8、重点城市二手房成交数据 .......................................................................................................................................... 9 图表9、重点城市库存去化水平 ............................................................................................................................................