资金面周观察：股市流动性小幅改善，利率普遍上行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 分析师：卫辛 执业证书编号：S0740520080006 Email：weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 市场资金面周观察 金融市场流动性： 8月地方政府债密集发行，央行每天都开展操作维稳流动性，但是仍不满足市场需求，周四、周五市场流动性明显收紧。债券市场，本周二级市场债券1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率普遍上行，受资金面趋紧的影响，1Y国债收益率上行16BP，期限利差方面，国债10-1Y利差收窄11BP至55BP，国开债10-1Y利差收窄4BP至75BP。 股票市场流动性： 本周股市流动性小幅改善。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）345亿（前值600亿），融资余额流入201亿（前值-99亿）。资金流出方面，北上资金累计净流出42亿（前值67亿），产业资本净减持70亿（前值62亿），IPO发行130亿（前值159亿）。 值得关注的是在上周两融小幅走弱后，本周融资余额大幅上升。截止8月21日，融资余额达到14139亿，较上周增加201亿。5日平滑后融资买入额占全市场成交额的比重较上周增加0.3%。分行业来看，本周净流入最多的行业主要是食品饮料、非银金融、电气设备，净流出最多的行业主要是国防军工、医药生物、轻工制造。 海外市场： 本周美元兑人民币中间价均值为6.92，上周均值6.96，7月均值为7.01，6月均值为7.09。CFETS人民币汇率指数8月21日收于92.49，上周为92.32，7月平均为92.3，6月平均为91.9。本周长端收益率较上周下降，短端收益率较上周持平。 风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。 [Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2020年8月25日 股市流动性小幅改善，利率普遍上行——资金面周观察 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 定期报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 2 - 图表目录 .............................................................................................................. - 3 - 本周资本面情况跟踪（0815-0821） ................................................................... - 5 - 一、金融市场流动性 ........................................................................................... - 5 - 1.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 5 - 1.2 基础货币 ............................................................................................... - 6 - 1.3 债券一级市场 ........................................................................................ - 6 - 1.4 债券二级市场 ........................................................................................ - 8 - 二、股票市场 ...................................................................................................... - 9 - 2.1 资金需求 ............................................................................................. - 10 - 2.2 资金供给 ............................................................................................. - 12 - 2.21 金融资本 ........................................................................................... - 12 - 2.22 产业资本 ........................................................................................... - 15 - 三、海外市场 .................................................................................................... - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 定期报告 图表目录 图表1：SHIBOR（3个月） （日） ..................................................................... - 5 - 图表2：质押式回购利率（日） .......................................................................... - 5 - 图表3：同业存单收益率（日） .......................................................................... - 6 - 图表4：同业拆借利率（日） .............................................................................. - 6 - 图表5： MLF操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表6： PSL操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表7：利率债一级市场需求情况 ...................................................................... - 7 - 图表8： 本周利率债净供给（亿元） ................................................................. - 7 - 图表9： 利率债一级市场发行规模（亿元） ...................................................... - 7 - 图表10： 同业存单净融资 ................................................................................. - 7 - 图表11： 不同银行的存单发行利率（6M） ........................................................ - 7 - 图表12： 长短端国债收益率（日） ................................................................... - 8 - 图表13： 期限利差（月） ................................................................................. - 8 - 图表14： 票据融资利率（季） .......................................................................... - 9 - 图表15： 不同期限理财产品收益率（周） ........................................................ - 9 - 图表16： 不同机构3个月理财产品收益率（周） ............................................. - 9 - 图表17：股权融资（亿元）.............................................................................. - 10 - 图表18：IPO发行 ............................................................................................. - 10 - 图表19：并购重组 ............................................................................................ - 11 - 图表20：不同板块限售解禁（亿元） ............................................................... - 11 - 图表21：不同类型限售解禁（亿元） ............................................................... - 11 - 图表22：下周限售解禁名单（解禁占比前20家） ........................................... - 12 - 图表23：资金北上南下（周） .......................................................................... - 12 - 图表24：北上资金月度日均净流入规模（月） ................................................ - 12 - 图表25：陆股通持仓资金前20名（亿元） ...................................................... - 13 - 图表26：新成立偏股型基金（亿份） ............................................................... - 13 - 图表27：私募证券