市场资金面周观察：产业资本持续净减持，利率普遍上行
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：笃慧 执业证书编号：S0740510120023 电话：021-20315167 Email：duhui@r.qlzq.com.cn 研究助理：王仕进 电话：021-240315056 Email：wangsj@r.qlzq.com.cn 研究助理：卫辛 Email：weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 《近年来货币与财政政策的调整及影响》 《定增解禁高峰将至，哪些板块值得警惕？》 《历史关键期的跨境资本流动》 《2019年股市流动性展望》 《并购重组松绑，哪些板块受益？》 《QFII加仓优质成长》 《A股融资融券现状》 《如何理解目前股市的流动性风险》 《北上资金大幅净流出，利率普遍下行》 《关注四季度解禁压力下高管的离职风险》 《产业资本持续净减持》 《创业板解禁规模迎来小高峰》 《哪些股票有较强的回购潜力》 《中报分红的机遇与风险》 《8月以来并购重组的通过率有所下降》 《北上资金小幅净流出》 《A股停复牌制度的新变化》 《近期产业资本增持有哪些值得关注的现象？》 《产业资本净减持，北上资金持续流入》 《上周北上资金净流入66.7亿》 《哪些是“真回购”，哪些是“假回购”？》 [Table_Summary] 市场资金面周观察 市场资金面跟踪（1208-1214） 股票市场： 一级市场，本周核发批文数量3家，截止12月14日，12月并购上会11家，通过率100%。本周偏股型基金发行份额环比大幅下滑，11月私募基金管理规模环比下滑，10月保险投资股票余额环比下滑。二级市场，产业资本连续七周净减持，交易日成交额再现地量，限售解禁规模持续上升，融资余额持续在7700亿以下，新增投资者数量也连续三周持续下滑，北上资金流入规模较前期也出现明显下降，整体来看，本周股市流动性仍旧偏弱格局并未改变。 银行间市场： 本周央行持续暂停公开市场操作，等额续作到期MLF，资金面先松后紧，截止12月14日，R007收于2.89%，较上周上升30BP，Shibor3M价格持续小幅上行3bp。 债券市场： 一级市场，利率债方面，到期量上升，本周净供给小幅回落，一级市场需求较好。同业存单方面，本周同业存单发行量上升，净融资额持续回升。发行利率方面，3M品种利率持续上行，国有行、城商行、农商行、股份行均小幅回升。二级市场，本周长短端收益率小幅上升，国债与国开债期限利差双双走阔。目前10Y国债与1Y国债利差约为87bp，隐含税率持续分化，本周3年、5年期国债表现好于国开，10年国开表现好于国债。 实体流动性： 无论口径是否调整11月的社融同比均出现下滑。其中，非标融资仍旧是主要的拖累项，企业债券融资则是重要支撑。分结构看，净融资额最高的仍然是AAA级的信用债，表明目前投资者的风险偏好并未发生明显改善。贷款变动看，票据冲量的现象依旧明显。扣除票据后，贷款规模则弱于去年同期。虽然居民贷款金额同环比均有所改善，但是企业贷款无论短期还是中长期都较去年有所下滑，表明企业实际投资需求并未出现明显好转。M2增速则与上月持平，虽然财政存款超季节性下降，但是支撑作用有限，企业存款上升则属于季节性反弹的合理范畴。M1增速持续下滑至1.5%，企业活期存款增速仍然偏低表明企业对未来增长的前景仍然较为谨慎。 海外市场： 本周美元兑人民币中间价均值为6.89，上周均值6.88，11月平均6.93。CFETS人民币汇率指数12月7日收于93.2，11月平均92.3。美元指[Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2018年12月18日 产业资本持续净减持，利率普遍上行 ——市场资金面周观察 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题报告 《北上资金连续2周净流出》 《四部门发文强调质押风险可控》 《流动性冲击下的六月A股》 《战略新兴产业融资动态跟踪》 《约6亿美元挂钩MSCI指数ETF基金完成建仓》 《解禁与质押到期规模迎来小高峰》 《产业资本连续4周净减持》 《北上资金加速流入》 《养老金最新动向》 数小幅回升。本周美债长端收益率回升，短端收益率持平，国债10Y与1Y的期限利差走阔至21BP。 风险提示： 政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，如若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性的冲击可能需要进一步判断分析。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 专题报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 3 - 图表目录 .............................................................................................................. - 4 - 一周重要数据一览 ............................................................................................... - 6 - 本周资本面情况跟踪（1208-1214） ................................................................... - 7 - 一、股票市场 ...................................................................................................... - 7 - 1.1 资金需求 ............................................................................................... - 7 - 1.2 资金供给 ............................................................................................... - 9 - 1.21 金融资本 ............................................................................................. - 9 - 1.22 产业资本 ........................................................................................... - 12 - 1.23 个人投资者 ....................................................................................... - 13 - 二、货币市场 .................................................................................................... - 15 - 2.1 银行间同业利率 .................................................................................. - 15 - 2.2 基础货币 ............................................................................................. - 16 - 三、债券市场 .................................................................................................... - 17 - 3.1 一级市场 ............................................................................................. - 17 - 3.2 二级市场 ............................................................................................. - 18 - 四、实体流动性 ................................................................................................. - 20 - 五、海外市场 .................................................................................................... - 21 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 专题报告 图表目录 图表1：重要数据一览（截止12月14日） ........................................................ - 6 - 图表2：股权融资 ................................................................................................ - 7 - 图表3：IPO发行 ................................................................................................. - 7 - 图表4：并购重组 ................................................................................................ - 8 - 图表5：限售解禁（周） ..................................................................................... - 8 - 图表6：限售解禁（月） ..................................................................................... - 8 - 图表7：下周限售解禁名单（解禁占比前20家） ............................................... - 9 - 图表8：资金互通互联 ....................................................................................... - 10 - 图表9：资金互通互联 ....................................................................................... - 10 - 图表10：陆股通持仓资金前20名（亿元） ...................................................... - 10 - 图表11：陆股通持仓市值/行业流通市值（%） ....
