市场资金面周观察：十年国债利率下行，股市流动性小幅下降

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 投资要点 金融市场流动性：  11月1日-11月5日，央行公开市场净投收回23400亿元，其中开展2200亿元逆回购操作，10000亿元逆回购到期，无MLF投放。  银行间资金面略偏松，DR007有所下行；国债利率方面，10年国债收益率略微下行，而期限利差收窄0.74BP。 股票市场流动性：  上周股市流动性呈小幅下降趋势。金融资本方面，北上资金累计净流入3291.01亿（上周净流入44.14亿）。产业资本方面，上周产业资本净减持187.36亿（前值净减持64.15亿），IPO累计规模达51.23亿（上月累计达425.97亿）。  北上资金流入变化较上期有所减速。截止上周五，2021年北上资金累计净流入3291.01亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金净流入44.14亿。从行业方面看，本月初至今北上资金主要净流入的行业前3名分别化工、医药生物、休闲服务；净流出的行业前3名分别是银行、家用电器、非银金融。个股方面，一周内北上资金净买入最多的前三只股票分别是宁德时代、中国中免、汇川技术；净卖出最多的三只股票分别是隆基股份、紫金矿业、迈瑞医疗。 海外市场流动性： 上周美元兑人民币中间价均值为6.40，10月均值为6.42，9月均值为6.46，8月均值为6.47，7月均值为6.46，6月均值为6.13。CFETS人民币汇率指数11月5日收于100.22，上上周为100.33，10月平均为100.08，9月平均为98.78，8月平均为98.71，7月平均为98.37，6月平均为97.86。上周美元指数较上上周上升，10年期美债收益率与中国国债收益率之差走阔收窄4BP至139BP。 国内外重要宏观数据：  美国非农数据：美国10月新增非农就业人口53.1万人，前值31.2万人，市场预期42.5万人，好于市场预期，为今年7月以来最大增幅。10月失业率为4.6%，前值为4.8%，好于市场预期的4.7%。 风险提示：经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。 十年国债利率下行，股市流动性小幅下降——市场资金面周观察 证券研究报告/策略周刊 2021年11月8日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 策略周刊 内容目录 一、银行间流动性 ............................................................................................... - 3 - 1.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 3 - 1.2 公开市场操作 ........................................................................................ - 4 - 二、债券市场 ...................................................................................................... - 4 - 2.1 债券一级市场 ........................................................................................ - 4 - 2.2 债券二级市场 ........................................................................................ - 5 - 三、股票市场 ...................................................................................................... - 6 - 3.1 资金需求 ............................................................................................... - 6 - 3.2 资金供给 ............................................................................................... - 7 - 3.2.1 资金北上 ............................................................................................ - 7 - 3.2.2 产业资本 ............................................................................................ - 8 - 3.2.3 两融情况 ............................................................................................ - 9 - 3.2.4 ETF情况 .......................................................................................... - 10 - 四、海外市场 .................................................................................................... - 10 - 五、宏观数据解读 ............................................................................................. - 11 - 5.1美国非农数据 ....................................................................................... - 12 - 5.2上周主要海外经济数据回顾 ................................................................. - 12 - 六、资金日历 .................................................................................................... - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 策略周刊 一、银行间流动性  11月1日-11月5日，央行公开市场净投收回23400亿元，其中开展2200亿元逆回购操作，10000亿元逆回购到期，无MLF投放。  银行间资金面略偏松，DR007有所下行；国债利率方面，10年国债收益率略微下行，而期限利差收窄0.74BP。 1.1 银行间同业利率  银行间质押式回购加权利率：7天资金价格有所下降。截止11月5日，R007均值收于2.19%，较上周均值下降27.11BP，DR007均值收于2.13%，较上周均值下降15.30BP。  银行间质押式回购加权利差： DR007-DR001利差较上周有所收窄30.77BP。  SHIBOR 3个月: Shibor3M价格较上周有所上升。截止11月5日，SHIBOR（3个月）为2.45%，较上周上升0.2BP，10月平均2.43，9月平均为 2.37，8月平均为2.36。 图表1： 质押式回购利率 图表2： 质押式回购利差 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 策略周刊  同业存单到期收益率：同业存单收益率有所上升。截止11月5日，AAA+同业存单收益率（1个月/3个月/6个月）分别收于2.16%/2.53%/2.65%, 分别较上周下降0.08BP、下降0.04BP、下降0.03BP。 1.2 公开市场操作  11月1日-11月5日，央行公开市场净投收回23400亿元，其中开展2200亿元逆回购操作，10000亿元逆回购到期，无MLF投放。 二、债券市场 2.1 债券一级市场  利率债方面，上周利率债计划发行3592.89亿，实际发行982.80亿，净供给1914.73亿。其中，国债发行2360亿，政金债发行982.8亿，地方政府债发行250.09亿。上上周利率债净供给为5491.36亿元，环比下降3576.63亿元。 图表3： SHIBOR（3个月） （日） 来源： Wind，中泰证券研究所 图表4：同业存单收益率（日） 图表5：同业存单到期收益率（日） 来源： Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 策略周刊  同业存单方面，上周同业存单计划发行7216.6亿，实际发行6457.1亿，发行量上升，净融资下降。 2.2 债券二级市场  国债收益率：截止11月5日，上周10年期国债到期收益率均值收于2.93%，较上上周下降了5.21BP。  期限利差：截止11月5日，上周10Y国债与1Y国债利差收窄3.31BP，10Y国开与1Y国开的利差收窄0.74BP。 图表6： 上周利率债净供给（亿元） 图表7： 利率债一级市场发行规模（亿元） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表8： 同业存单净融资 图表9： 不同银行的存单发行利率（6M） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 策略周刊  理财产品预期年收益率：上周理财产品收益率以下降为主。截止11月5日，1个月/3个月/6个月产品理财收益率分别为2.53%/1.92%/2.10%，1/3/6M期限分别较上上周下降29.58BP、下降97BP、下降52.5BP。 三、股票市场 3.1 资金需求 股权融资：截止2021年11月5日，11月股权融资1335.25亿，其中，IPO募集51.23亿，增发1272.42亿，10月股权融资925.17亿，其中，IPO募集425.97亿，增发475.64亿，9月股权融资1117.60亿，其中，IPO募集315.506亿，增发584.74亿，8月股权融资1933.04亿，其中IPO募集1022.887亿，增发620.063亿。2020年10月股权融资1027.41亿，其中，IPO募集394.65亿，增发490.58亿。 IPO发行：上周通过1家核发批文。截止2021年11月5日，11月核发批文1家，10月核发批文5家，9月核发批文7家，8月核发批文6家，7月核发批文12家，6月核发批文9家，上周安徽华塑股份有限公图表10： 长短端国债收益率（日） 图表11： 债券期限利差 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表