资金面周观察：股市流动性上升，利率普遍上行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 研究助理：卫辛 Email：weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 市场资金面周观察 金融市场流动性： 本周资金面延续收敛，到期5000亿，其中MLF续作2000亿未降息，全周净回笼1600亿。价格方面，隔夜、7天均有所上行。债券市场，多空因素交织，先是国常会提出引导债券收益下行，随后相关监管官员提出要逐步推出超常规的政策，债券市场大幅波动，特别国债发行结果超预期，各期限利率呈现不同程度上行。期限利差，曲线分化。国债10-1Y利差走阔6BP至75BP，国开债10-1Y利差收窄2BP至86BP。 股票市场流动性： 本周股市流动性持续回升。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）663亿（前值430亿），北上资金累计净流入204亿（前值49亿），融资余额流入200亿（前值109亿）。资金流出方面，产业资本净减持171亿（前值91亿），IPO发行53亿（前值56亿）。 值得关注的是本周公布了私募基金规模数据。截止2020年5月，证券投资类私募基金管理家数8875家，管理规模2.64万亿，占整个私募基金比例36.1%与18.4%，管理规模较4月小幅上升0.4%，管理家数较4月减少0.1%。 海外市场： 本周美元兑人民币中间价均值为7.09，上周均值7.08，5月均值为7.10，4月均值为7.07。CFETS人民币汇率指数6月19日收于92.0，上周为91.8，5月平均为93.3，4月平均为94.2。在美债方面，本周长端收益率较上周下降，短端收益率较上周持平。 风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。 [Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2020年6月23日 股市流动性上升，利率普遍上行——资金面周观察 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 定期报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 2 - 图表目录 .............................................................................................................. - 3 - 本周资本面情况跟踪（0613-0619） ................................................................... - 5 - 一、金融市场流动性 ........................................................................................... - 5 - 1.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 5 - 1.2 基础货币 ............................................................................................... - 6 - 1.3 债券一级市场 ........................................................................................ - 6 - 1.4 债券二级市场 ........................................................................................ - 8 - 二、股票市场 ...................................................................................................... - 9 - 2.1 资金需求 ............................................................................................... - 9 - 2.2 资金供给 ............................................................................................. - 11 - 2.21 金融资本 ........................................................................................... - 11 - 2.22 产业资本 ........................................................................................... - 14 - 三、海外市场 .................................................................................................... - 17 - vYyUaZnXoWmMmR8OdN8OtRrRmOoOlOqQsMeRoMnObRsQnOMYoOuNuOtPsN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 定期报告 图表目录 图表1：SHIBOR（3个月） （日） ..................................................................... - 5 - 图表2：质押式回购利率（日） .......................................................................... - 5 - 图表3：同业存单收益率（日） .......................................................................... - 6 - 图表4：同业拆借利率（日） .............................................................................. - 6 - 图表5： MLF操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表6： PSL操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表7：利率债一级市场需求情况 ...................................................................... - 7 - 图表8： 本周利率债净供给 ................................................................................ - 7 - 图表9： 利率债一级市场发行规模 ..................................................................... - 7 - 图表10： 同业存单净融资 ................................................................................. - 7 - 图表11： 不同银行的存单发行利率（6M） ........................................................ - 7 - 图表12： 长短端国债收益率（日） ................................................................... - 8 - 图表13： 期限利差（月） ................................................................................. - 8 - 图表14： 票据贴现利率（日） .......................................................................... - 8 - 图表15： 票据融资利率（季） .......................................................................... - 8 - 图表16： 不同期限理财产品收益率（周） ........................................................ - 9 - 图表17： 不同机构3个月理财产品收益率（周） ............................................. - 9 - 图表18：股权融资 ............................................................................................ - 10 - 图表19：IPO发行 ............................................................................................. - 10 - 图表20：并购重组 ............................................................................................ - 10 - 图表21：不同板块限售解禁（月） ................................................................... - 11 - 图表22：不同类型限售解禁（月） ................................................................... - 11 - 图表23：下周限售解禁名单（解禁占比前20家） ........................................... - 11 - 图表24：资金北上南下（周） .......................................................................... - 12 - 图表25：北上资金月度日均净流入规模（月） ................................................ - 12 - 图表26：陆股通持仓资