天然橡胶周报：供应预期回升，偏弱整理

天然橡胶周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020年8月23日星期日 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证：Z0012648 戴高策 daigaoce@nawaa.com 0571-87839265 重要资讯： 国内： 1. 据国家统计局公布的数据显示，中国7月合成橡胶产量为63.4万吨，同比增长7.1%。中国1-7月合成橡胶产量为398.3万吨，同比增长1.0%。 2. 能源中心8月24日期起对于20号胶国内区外企业仓单流转等业务操作有一定的调整变动。 3. 本周下游轮胎企业开工率略有下滑，qinrex统计，全钢胎开工率在74.31%，半钢胎开工率69.92%，均有环比小幅下滑。 4. 证监会副主席方星海表示，证监会近期依法接收了青岛港集团等主体在上海合作组织示范区新设期货公司的申请。这是期货行业20多年来首次接受新设公司的申请。 国际： 1. 据泰国8月18日消息，泰国内阁周二批准了专用于2019-20年第二阶段橡胶价格保证计划，总支出为24亿泰铢。 2. 最新数据显示，2020年上半年泰国天然橡胶产量达225万吨，较去年同期的230万吨下降1.8%。具体品种来看，烟片胶产量同比降12.7%；标胶同比增5%；乳胶同比降1.4%；混合胶同比降7.3%。 3. 二季度，泰国天胶库存呈现月连续下降趋势，截至6月天胶库存降至38.5万吨，同环比分别下降17%和27%。其中，烟片胶占7.9%；标胶占13.7%；乳胶占12.8%；其他占65.6%。 4. 美国国家飓风中心消息，美国重要原油生产区墨西哥湾附近的两场热带风暴劳拉和Macro将在周末增强，且风眼将会经过墨西哥湾区。两场风暴将在间隔24-36小时的时间内登陆。 近期关注： 原油市场变化，国内外天气情况，中美协议会议情况，原料价格，RU与NR仓单增减，下游开工率，港口库存变化，替代种植指标。 供应预期回升，偏弱整理 南华期货研究所 天然橡胶分析师： 戴高策 投资咨询证： Z0015286 daigaoce@nawaa.com 0571-87839265 天然橡胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 周度观点： 本周天胶延续偏弱整理的态势，周五虽略有反弹，但夜盘再次偏弱小幅下行，整体重心略有下滑，仍处于短期震荡区间内，成交量收窄，振幅减小，09合约仅剩余4万手左右持仓。沪胶9-1价差出现大幅收缩，移仓意愿一般01合约增仓有限，未来01合约交割压力较小，收窄后或仍有小幅走扩空间但交易价值一般。RU与NR合约价差本周无大幅波动，关注NR仓单变化与现货进口量，未来可在低位继续尝试空NR多RU的策略。宏观市场，本周美股延续相对强势，A股有一定的震荡回调，国内市场维持维稳基调继续坚持房住不炒原则，原油进入短期平衡格局震荡为主，中美将于近期对话商谈贸易协议执行情况，国际关系不确定性风险仍存，短期宏观维持中性态度对待。供应方面，本周泰国产区天气有明显的转好，降水减少，割胶时长增加，未来需关注是否换转为长期的拉尼娜现象再次带来异常天气影响，8号台风形成，路线偏北对产胶无影响，本周原料价格涨幅放缓仅有小幅回升，胶水仍在43泰铢，杯胶回升至34.4泰铢，杯胶价差收窄，标胶加工利润仍然较差，月底到港或有一定的回升。印尼、菲律宾两地疫情未能有有效的控制，短期印尼供应出口仍在快速回升，但需关注如进一步爆发会不会对加工厂生产产生影响。前期台风气压等影响下版纳产区降水较多，原料供应回升一般，仍在等待替代种植指标进入，听闻或延迟至月底，整体供应仍持回升预期，但RU交割品产出仍偏低。需求方面，本周下游轮胎工厂的开工率有小幅下滑，出口订单较多的企业表现相对较好，国内市场则配套表现相对较好，替换表现较为一般，根据乘联会最新消息显示，8月乘用车促销力度尚可，零售量在169万辆左右，同比增长约8%。但前两周开工较高，轮胎厂家整体库存仍在高位，需求端采购暂难强有力的拉动行情。天胶港口区外库存本周继续累库，区内库存在13.9万吨左右继续环比小幅下降，月底或有一定的到港回升，端高库存压力仍存。供应持回升预期，宏观市场不确定因素较多，短期持偏弱震荡整理预期，但在加工利润较差、国内产出偏弱等实际情况下下行空间亦不大。操作上，新一周仍以轻仓观望为主，等待替代种植等因素明朗，01合约12000下方支撑力度尚可。空NR多RU套利策略可重新尝试。期权方面，剩余最后两日交易，前期卖出看涨策略仍可继续持有到期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 天然橡胶周报 一周数据统计 最新日收盘价周涨跌涨跌幅周成交持仓量12,380.00-10.0000-0.081,281,654.00206,645.0012,550.00-10.0000-0.0844,381.0021,672.0011,190.00135.00001.2298,149.0038,843.00价格涨跌基差11,125.0075.001,425.0013,800.00200.00-1,250.0011,150.00100.001,400.0010,450.00-50.002,100.00价差变化基差-170.00-815.001,360.00685.001,190.00-130.00增减-190越南3L(SVR3L)上海走弱盘面数据沪胶1月5月9月现货数据变化云南SCRWF走弱RSS3上海走强混合胶走弱价差数据重点关注沪胶1月5月5月9月9月1月☆仓单数据仓单沪胶仓单226,130 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 天然橡胶周报 期货盘面回顾 图1、天胶走势图 数据来源:Wind南华研究 图2、基差走势 数据来源:Wind南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 天然橡胶周报 图3、价差走势图 数据来源:Wind南华研究 图4、全乳胶与20号胶价差 数据来源:Wind南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 天然橡胶周报 图5、库存 单位：吨 数据来源:wind 南华研究 图6、成交持仓对比 数据来源:Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 天然橡胶周报 ANRPC供需平衡状况 图7、ANRPC成员国产量 数据来源:Wind 南华研究 图8、ANRPC成员国消费量 数据来源:Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 天然橡胶周报 图9、ANRPC成员国出口量 数据来源:Wind 南华研究 图10、中国进口天然橡胶及合成胶 数据来源:海关总署 wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 天然橡胶周报 疫情跟踪数据 图11、海外新增确诊数据 数据来源:wind南华研究 图12、亚洲部分新增确诊 数据来源: wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 天然橡胶周报 原材料变化 图13、泰国原材料价格变化 数据来源: Qinrex 南华研究 图14、泰国月度天气 数据来源: 泰国气象局 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 天然橡胶周报 下游需求情况 图15、轮胎开工率 数据来源:中国橡胶信息贸易网 南华研究 图16、重卡销量 数据来源:中国汽车工业协会 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 天然橡胶周报 图17、中国物流业景气指数 数据来源:Wind南华研究 图18、公路物流运价指数 数据来源: Wind 南华研究 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保留我公司的一切权利。 www.nanhua.net