畜牧周报：猪价以涨为主，蛋价旺季难旺

2020-06-21 1 / 9 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 黄玉萍  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 李巍  021-60827983  liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 华泰期货|畜牧周报2020-06-21 猪价以涨为主，蛋价旺季难旺 生猪：猪价快速上涨后或有回调 博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为32.83元/公斤，环比上涨4.27%，同比上涨100.58%；白条猪均价为43.57元/公斤，环比上涨4.61%，同比上涨92.02%。本周仔猪均价95.02元/kg，环比上涨1.24%，同比上涨141.24%；二元母猪价格76.05元/kg，环比上涨0.74%，同比上涨34.94%。自繁出栏盈利2104.91元/头，环比上涨7.70%，同比增加373.02%；外购养殖出栏盈利1023.88元/头，环比上涨14.25%，同比增加93.11%。 本周猪价持续上涨至34元/公斤附近。因北京新冠疫情影响，短期内海鲜、水产品市场需求下降，猪牛羊禽肉需求相对增加，而且进口肉检测更加严格，市场鲜品更受青睐，一定程度上利好国内生猪市场；南方强降雨持续，加上南北价差在3.5元/公斤左右，北猪南调受限，利好南方猪价持续上涨；整体市场炒作看涨情绪较浓，引导猪价快速上涨。猪价快速上涨后，白条走货减慢，下半周屠企尝试压价，猪价回调风险加大；短期内猪价或震荡调整，深跌可能性不大。维持原有判断，三季度猪价有望迎来新一轮的上涨，然而猪价上涨也并非一帆风顺，屠养双方博弈将持续存在。根据存栏推算，今年9月份以后，猪价或将进入周期性下跌通道。 鸡蛋：端午预期落空，关注近期淘鸡情况 截至19日主销区鸡蛋均价2.76元/斤，环比上涨2.73%；主产区均价2.44元/斤，环比上涨1.91%。淘汰鸡均价3.55元/斤，环比下跌4.15%，同比下跌40.55%。鸡苗价格2.43元/羽，环比下跌0.82%，同比下跌34.15%。本周期价主力先抑后扬，以收盘价计，1月合约累计上涨20元， 7月合约累计上涨39元，9月合约累计上涨56元。主产区均价对主力合约贴水1417元。博亚和讯数据显示，5月在产蛋鸡存栏环比上涨1.46%，同比上涨24.07%。当前市场看跌情绪增强，养殖户补栏积极性有所下降，5月中下旬种蛋入孵率下降至50%以下，局部有停孵，预计6月份鸡苗销量环比大幅下降。6 月养殖户老鸡淘汰心理持续，预计2020年6月商品代在产蛋鸡存栏或止涨，高位小幅回落。周末现货止跌回升，或因端午消费短期拉动，而各环节库存依旧突出，周末东莞销区再度爆仓，表明产区货源依旧充足。9月合约真正走强，需视端午节后淘鸡情况而定。 交易建议：中性，投资者观望为宜。 风险提示：新冠疫情影响、非洲猪瘟疫情、禽流感疫情等 华泰期货|畜牧周报 2020-06-21 2 / 9 生猪：供需博弈，猪价震荡调整 截至本周五，全国外三元生猪均价为33.96元/公斤，环比上涨6.52%，同比上涨91.96%。各地区猪价表现来看，东北地区均价32.44元/公斤，环比上涨6.01%；华北地区均价32.99元/公斤，环比上涨6.58%；华东地区均价34.92元/公斤，环比上涨5.97%；华中地区均价34.74元/公斤，环比上涨5.82%；华南地区均价36.31元/公斤，环比上涨6.69%；西南地区均价33.98元/公斤，环比上涨6.37%；西北地区均价32.68元/公斤，环比上涨8.90%。 本周因北京新冠疫情影响，短期内海鲜、水产品市场需求下降，猪牛羊禽肉需求相对增加，而且进口肉检测更加严格，市场鲜品更受青睐，一定程度上利好国内生猪市场；南方强降雨持续，加上南北价差在3.5元/公斤左右，北猪南调受限，利好南方猪价持续上涨；整体市场炒作看涨情绪较浓，引导猪价快速上涨。猪价快速上涨后，白条走货减慢，下半周屠企尝试压价，猪价回调风险加大；短期内猪价或震荡调整，深跌可能性不大。维持原有判断，三季度猪价有望迎来新一轮的上涨，然而猪价上涨也并非一帆风顺，屠养双方博弈将持续存在。根据存栏推算，今年9月份以后，猪价或将进入周期性下跌通道。 图1：生猪与母猪存栏指数 图2：中国猪肉产量与消费量 单位：千吨 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000010000200003000040000500006000070000201520162017201820192020产量消费量缺口(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2020-06-21 3 / 9 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5：年度猪价走势对比 单位：元/公斤 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图7：批发市场猪肉月度上市量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图9：全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图10：各地区白条猪出厂价格指数 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 华泰期货|畜牧周报 2020-06-21 4 / 9 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：月度猪肉进口量 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图13：上市公司月度出栏量 单位：万头 图14：温氏生猪月度出栏均重 单位：公斤 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 图15：饲料、原料价格走势 单位：元/公斤 图16：生猪养殖利润 单位：元/头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 鸡蛋：蛋价持续偏弱 截至19日主销区鸡蛋均价2.76元/斤，环比上涨2.73%；主产区均价2.44元/斤，环比上涨1.91%。淘汰鸡均价3.55元/斤，环比下跌4.15%，同比下跌40.55%。鸡苗价格2.43元/羽，环比下跌0.82%，同比下跌34.15%。本周期价主0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%4060801001201401601802002202014年2015年2016年2017年2018年2019年进口量进口肉占比(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2020-06-21