畜牧周报：猪价旺季难旺，蛋价信仰不再

2019-12-15 1 / 10 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 农产品组 研究员 黄玉萍  021-60827975  huangyuping@htfc.com 从业资格号：F0284365 投资咨询号：Z0010682 范红军  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 徐亚光  021-68758679  xuyaguang@htfc.com 从业资格号：F3008645 投资咨询号：Z0012826 联系人 李巍  021-60827983  liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 华泰期货|畜牧周报2019-12-15 猪价旺季难旺，蛋价信仰不再 生猪：猪价上涨困难 截至本周五，全国外三元均价为33.39元/公斤，环比下跌5.12%。猪价在上周稍作反弹后再度回落，本周南方气温再度回暖，腌腊零散进行，需求带动有限。本周中央储备冻肉4万吨投放市场，政策导向明显，同时市场上大猪仍偏多，节前市场预期减弱，猪价震荡偏弱调整。冬至即将来临，养殖端面临再度出栏高峰，本周调研广东市场发现，高价对消费抑制明显，传统旺季消费提振作用恐不及往年。国家三令五申保供稳价，屠宰端利用舆论导向，尽可能压低猪价是本能，养殖端预期由喜转悲，年末落袋为安情绪占主导，猪价上涨幅度有限。 鸡蛋：期价信心崩塌 本周鸡蛋现货震荡偏弱，广东主销区走货情况一般。截至13日，主产区均价为4.43元/斤，累计下跌0.02元/斤；主销区均价为4.51元/斤，累计下跌0.01元/斤。淘鸡价格大幅回调，主产区淘鸡均价6.35元/斤，淘鸡量有所增加。无论是禽蛋价格还是猪价，看涨的预期有所减弱，则对近月鸡蛋的带动效应减弱，淘鸡力度不及预期的情况下，蛋价反弹幅度有限。当前鸡苗价格高位，鸡苗订单排至次年3-4月份，预估彼时存栏与2016年相当，对应05合约而言，压力不言而喻。然而明年上半年生猪供给偏紧的局面仍难解决，猪价预期仍处高位，或仍对其他动物蛋白品类价格有所支撑，预期蛋价仍小有盈利，依托成本有较强支撑。 交易建议： 谨慎看空，期价大幅回调，市场交易预期或转为节后低消费、高产能的逻辑，建议逢高做空，出于成本端的考量，05合约低于3800后不宜过分看空。 风险提示： 非洲猪瘟疫情、禽流感疫情、政策风险 华泰期货|畜牧周报 2019-12-15 2 / 10 生猪：猪价上涨困难 截至本周五，全国外三元生猪均价为33.39元/公斤，环比下跌5.12%，同比上涨151.24%。分地区情况来看，东北地区均价为30.40元/公斤，环比下跌5.88%；华北地区均价31.64元/斤，环比下跌4.87%；华东地区均价33.83元/公斤，环比下跌4.87%；华中地区均价为34.30元/公斤，环比下跌4.12%；华南地区均价为39.03元/公斤，环比下跌5.72%；西北地区均价为30.20元/公斤，环比下跌3.51%；西南地区均价为34.03元/公斤，环比下跌3.20%。 本周中央储备冻肉4万吨投放市场，政策导向明显，同时市场上大猪仍偏多，节前市场预期减弱，猪价震荡偏弱调整。冬至即将来临，养殖端面临再度出栏高峰，本周调研广东市场发现，高价对消费抑制明显，传统旺季消费提振作用恐不及往年。国家三令五申保供稳价，屠宰端利用舆论导向，尽可能压低猪价是本能，养殖端预期由喜转悲，年末落袋为安情绪占主导，猪价上涨幅度有限。 图1：生猪与母猪存栏指数 图2：中国猪肉产量与消费量 单位：千吨 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图3：二元母猪月度均价走势 单位：元/公斤 图4：仔猪月度均价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5060708090100110Jan-17Jan-18Jan-19母猪存栏指数生猪存栏指数-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000010000200003000040000500006000070000201520162017201820192020产量消费量缺口(右轴） 华泰期货|畜牧周报 2019-12-15 3 / 10 图5：年度猪价走势对比 单位：元/公斤 图6：各地区猪价走势 单位：元/公斤 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图7：全国主要批发市场猪肉交易量 单位：吨 图8：全国生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 图9：全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图10：各地区白条猪出厂价格指数 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 9141924293439441-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2017年2018年2019年5101520253035404550Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19东北华北华东华中华南西北西南4000050000600007000080000900001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年1000120014001600180020002200240026001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192009201020112012201320142015102030405060Jan-17Jan-18Jan-19全国白条指数1015202530354045505560Mar-17Sep-17Mar-18Sep-18Mar-19Sep-19东北华南华北华中华东西南 华泰期货|畜牧周报 2019-12-15 4 / 10 图11：ASF公开疫情统计 单位：头；起 图12：全国各省母猪产能降幅示意图（截止2019-10） 数据来源：农业农村部 华泰期货研究院 数据来源：草根调研 华泰期货研究院 图11：年度猪肉进口量 单位：万吨 图12：2019年月度猪肉进口情况 单位：万吨 数据来源：海关 统计局 华泰期货研究院 数据来源：海关 华泰期货研究院 图11：上市公司1-11月累计出栏量 单位：万头 图12：温氏生猪月度出栏均重 单位：公斤 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 数据来源：公司公告 华泰期货研究院 522302621573874532202000040000600008000010000012000014000016000005101520253035暴发次数疫点存栏数（右轴）-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%广西广东江苏云南湖北江西福建安徽全国湖南河北四川山东山西浙江河南辽宁吉林黑龙江内蒙古0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4060801001201401601802011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年进口量进口肉占比(右轴）681012141618201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019企业2 0 1 9 年1 -1 1 月2 0 1 8 年1 -1 1 月同比温氏1724.532019.66-14.61%牧原942.59967.40-2