工具化产品研究系列（3）：华夏中证5G通信主题ETF投资价值分析

金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 2020年06月14日 《工具化产品研究系列（1）-汇添富中证新能源汽车产业LOF投资价值分析》-2020.5.25 《工具化产品研究系列（2）-富国中证军工龙头ETF投资价值分析》-2020.6.7 华夏中证5G通信主题ETF投资价值分析 ——工具化产品研究系列（3） 魏建榕（分析师） 赵良毕（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 zhaoliangbi@kysec.cn 证书编号：S0790520030005 ⚫ 5G的本质是确定性，“中国5G引领全球”长期态势不变，核心资产是关键 国家政策多次加码5G，新基建反复提及5G对国家数字化转型的重要性，对投资而言5G的本质是确定性。5G让中国引领世界得以实现，我们坚定看好中国5G长期发展。5G将推动中国数字经济快速发展，对中国经济贡献超万亿。5G商用初期直接的经济产出，来源于电信运营商大规模的网络建设，为上游设备制造商带来大量收益；中后期直接经济产出来源于5G相关的信息服务收入，并通过其强大的信息传递能力为多个产业带来间接的经济产出。5G的发展路径也是先网络建设后信息服务、先运营商支出后垂直行业融合的过程，而垂直领域融合的新增市场规模将数倍于网络建设投资规模。对5G发展而言，核心资产是5G成功与否的关键，在中美摩擦不断以及前期新冠疫情的影响下，5G核心资产也是未来国家支持的重点方向。随时5G的快速落地，业绩兑现将是重中之重，5G的业绩兑现将是一个先设备产业链再应用爆发的过程，重点方向包括光模块、主设备、边缘计算、云网络，以及5G应用领域包括物/车联网、工业互联网、智慧医疗等方向。5G将带领我们迈入“信息随心至、万物触手及”的新时代，未来市场空间巨大。 ⚫ 中证5G通信主题指数介绍：跟踪指数基金规模优势明显 中证5G通信主题指数（931079.CSI）最新一期成分股数量为57只，在不同通信类指数中，成分股行业覆盖度相对较广，共覆盖三级行业17个，在所有通信指数中位居第一。从市值分布来看，中证5G通信主题指数有近78%的权重配置在100~500亿的范围内。从估值水平来看，中证5G通信主题指数的平均PE在42倍左右，与同类指数相当。从风险收益来看，中证5G通信主题指数表现出明显的弹性。作为5G元年的2019年年化收益率为28.35%，年化夏普为1.09；2020年以来更是取得41.63%的年化收益率，年化夏普达到1.24。 ⚫ 华夏中证5G通信主题ETF产品概况:市场上规模最大的5G通信主题基金 产品成立于2019年9月17日，上市日期为2019年10月16日，管理费率为0.5%，托管费率为0.1%。自2019年9月17日成立以来，截至2020年6月12日，产品的年化收益率21.61%，年化波动率38.93%，年化跟踪误差4.97%。截至2020年一季报，基金合计份额309.87亿份，基金合计规模309.96亿元。截止2019年年报，机构投资者持有占比为36.93%；个人投资者持有占比为63.07%，前十名投资者占比之和35.17%。 ⚫ 风险提示：本报告完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析，结果基于公开的历史数据进行统计、测算。对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 邮箱：weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 傅开波（研究员） 邮箱：fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790119120026 高 鹏（研究员） 邮箱：gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790119120032 苏俊豪（研究员） 邮箱：sujunhao@kysec.cn 证书编号：S0790120020012 胡亮勇（研究员） 邮箱：huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790120030040 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 5G建设进程超预期，商用加速，国产替代存投资机会 ....................................................................................................... 4 1.1、 5G建设进程超预期，“华为事件”暂未影响5G建设进程 ......................................................................................... 4 1.1.1、 国内5G建设领跑全球，有望再迎建设高峰 .................................................................................................... 4 1.1.2、 “华为事件”暂未影响5G建设进程，更坚定中国“自主化”信念 ..................................................................... 5 1.1.3、 中国在5G技术、标准、终端方面已领跑全球 ................................................................................................ 6 1.2、 5G赋能千行百业，下游应用多点开花 ........................................................................................................................ 7 1.3、 基金加注持仓通信，分享5G产业链价值 ................................................................................................................. 10 1.3.1、 基金持仓通信呈上升趋势，未来仓位提升空间明显 ..................................................................................... 10 1.3.2、 细分行业龙头随业绩兑现存确定性投资机会 ................................................................................................. 12 2、 中证5G通信主题指数（931079.CSI）介绍 ........................................................................................................................ 13 2.1、 指数基本概况：目前共有57只成分股 ...................................................................................................................... 13 2.2、 同类指数比较：中证5G通信主题指数跟踪基金规模优势明显 ............................................................................. 14 2.3、 指数历史估值： 中证5G通信主题指数估值与同类指数相当 ............................................................................... 16 2.4、 指数历史表现：中证5G主题指数自2020以来年化收益率41.63% ...................................................................... 17 3、 华夏中证5G通信主题ETF产品概况 .................................................................................................................................. 17 3.1、 基金产品概况：华夏中证5G通信主题ETF为规模最大的5G通信主题基金 ..................................................... 17 3.2、 基金业绩表现：自成立以来年化收益率21.61%，年化跟踪误差4.97% ............................................................... 19 3.3、 基金规模和份额：基金合计规模309.96亿元，前十名投资者占比之和35.71% .................................................. 19 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 20 图表目录 图1： 将带来巨大的经济产出（单位：万亿元） ........................................................................................................................ 4 图2： 5G对GDP贡献巨大（单位：万亿元） ............................................................................................................................ 4 图3： 5G通信芯片综合性能不能片面看制程 .............................................................................................................................. 6 图4： 华为海思自研芯片涉及“云、管、端” ................................................................................................................................ 6 图5： 中国5G专利数量全球领先 ..............................................................................................................