工具化产品研究系列（4）：华夏中证新能源汽车ETF投资价值分析

金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2020年07月04日 《工具化产品研究系列（1）- 汇添富中 证新能源汽车产业LOF投资价值分析》 - 2020.5.25 《工具化产品研究系列（2）- 富国中证 军工龙头ETF投资价值分析》 - 2020.6.7 《工具化产品研究系列（3）- 华夏中证 5G通信主题ETF投资价值分析》 - 2020.6.17 华夏中证新能源汽车ETF投资价值分析 ——工具化产品研究系列（4） 魏建榕（分析师） 刘强（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 liuqiang@kysec.cn 证书编号：S0790520010001 ⚫ 新能源汽车未来呈现全球周期向上趋势 我们认为新能源车中长期来看有着较大成长空间，行业核心驱动力来源于两方面，即长期产品力促进行业需求以及中周期政策端护航产业向上三年周期。从短期景气度看，龙头公司开工率大幅提升，相关产业链充分受益；大众等全球车企龙头进一步加大对电动化的布局，将持续提升行业景气度。我们认为欧洲市场下半年销量增速见底回升，全年销量将持续高速增长，成为海外主要增量来源。同时根据2019年国内双积分政策推算，国内市场销量从下半年起有望回到正增长轨道。具体的投资方向，中长期的核心是特斯拉、宁德时代产业链，关注边际改善较大环节。 ⚫ 中证新能源汽车指数行业配置均匀，覆盖产业链上、中、下游 中证新能源汽车指数共包含30只成分股，分布在7个一级行业，覆盖了新能源汽车产业链的上、中、下游。从近一年的维度来看（截至2020.07.03），中证新能源汽车指数表现亮眼，总收益高达65.95%，不仅超过了同期沪深300和中证500指数的涨幅，也超过了同类指数的表现。 ⚫ 华夏中证新能源汽车ETF份额近百亿，且上市以来跟踪误差仅0.57% 华夏中证新能源汽车ETF成立于2020年2月20日，基金代码为515030.OF，上市日期为2020年3月4日，是中证新能源汽车指数（399976.SZ）的被动型基金。截至2020年7月3日，基金最新份额为98.93亿份。基金成立以来，指数跟踪误差控制优异，仅为0.57%。 风险提示：本报告完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析，结果基于公开的历史数据进行统计、测算。对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 邮箱：weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 傅开波（研究员） 邮箱：fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790119120026 高 鹏（研究员） 邮箱：gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790119120032 苏俊豪（研究员） 邮箱：sujunhao@kysec.cn 证书编号：S0790120020012 胡亮勇（研究员） 邮箱：huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790120030040 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 新能源汽车未来呈现全球周期向上趋势................................................................................................................................. 3 1.1、 产品力提升+政策护航，中长期渗透率有较大提升空间............................................................................................ 3 1.2、 中短期向上态势明显：海外市场将进入放量期，国内重回增长轨道 ...................................................................... 7 2、 中证新能源汽车指数介绍 ...................................................................................................................................................... 10 2.1、 指数成分股涵盖七大行业，持仓集中在中小板和创业板 ........................................................................................ 10 2.2、 指数近一年表现亮眼，显著跑赢沪深300和中证500 ............................................................................................. 11 2.3、 同类指数中，中证新能源汽车指数跟踪基金规模及走势占优 ................................................................................ 12 3、 华夏中证新能源汽车ETF产品概况 ..................................................................................................................................... 13 3.1、 市场上唯一规模近百亿的新能源汽车主题ETF ........................................................................................................ 13 3.2、 基金产品跟踪误差小，自成立以来跟踪误差仅0.57% ............................................................................................ 14 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图1： 欧盟对碳排放政策要求最严 ............................................................................................................................................... 5 图2： 2030年欧盟碳排放将降至59g/km ..................................................................................................................................... 5 图3： 国内新能源汽车渗透率较低，仍有较大发展空间 ............................................................................................................ 7 图4： 预计从2020年7月新能源车销量同比增速转正（单位：辆） ...................................................................................... 9 图5： 成分股主要分布在中小板和创业板 ................................................................................................................................. 10 图6： 成分股主要所属中证800指数 ......................................................................................................................................... 10 图7： 成分股市值集中在100亿到500亿区间.......................................................................................................................... 11 图8： 电气设备、有色金属行业权重占比近20% ..................................................................................................................... 11 图9： 中证新能源汽车指数近一年来表现优异，显著跑赢市场基准指数 .............................................................................. 12 图10： 中证新能源指数相对超配电子、化工行业 .................................................................................................................... 12 图11： 近一年来，中证新能源汽车指数表现相对优异 ............................................................................................................ 13 图12： 华夏中证新能源汽车ETF（515030.OF）基本资料 ..................................................................................................... 14 图13： 基金跟踪误差控制优异，仅为0.57% ............................................................................................................................ 14 表1： Model 3是2019年最畅销车型 ......................................................................................................................................