贵金属周报：全球宽松政策加码，黄金延续震荡偏强
2020年4月27日贵金属周报黄金：☆☆☆白银：☆☆☆操作评级【行情回顾】上周Comex黄金开盘1693美元/盎司，高点1764.2美元/盎司，低点1666.2美元/盎司，收盘于1745.7美元/盎司，上涨51.2美元或3.02%。Comex白银开盘15.285美元/盎司，高点15.720美元/盎司，低点14.560美元/盎司，收盘于15.355美元/盎司，上涨0.02美元或0.13%。【重要资讯】★美国公布至4月18日当周初请失业金人数，数据录得442.7万，连续第三周回落，但近五周初请失业金人数已累计约2600万，抹去了金融危机以来所有的新增就业。穆迪预计第二季度美国失业率均值将为8.8%-16.2%，标普称美国5月整体失业率可能达到19%。★美国总统特朗普周五签署了一项价值4840亿美元的经济救助方案，将追加小型企业贷款计划的资金，并对医院及新冠病毒检测提供资金。截至4月22日当周，美联储的资产负债表扩大2052亿美元至创纪录的6.57万亿美元。★芝商所将伦敦黄金期货保证金上调12.5%至9000美元/手，此前为8000美元/手；伦敦白银期货保证金上调9.4%至8750美元/手，此前为8000美元/手。黄金、白银保证金调整将于2020年4月24日收盘后生效。★欧元区4月制造业PMI为33.6，成为2009年3月以来最低水平，欧元区的服务业下滑更为严重，从前值的26.4下滑至11.7。德国4月份综合PMI初值录得17.1，为纪录低位。受疫情影响，欧元区经济活动几乎停滞。★美国联邦预算问责委员会报告预测，美国政府的公共债务在2020财年可能达到或超过美国GDP的规模，到2023年可能超过第二次世界大战结束时的水平（GDP的106%）。预计美国2020年总体预算赤字将超过3.8万亿美元。★全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓上周增加27吨至1048.31吨，继续刷新7年以来新高。【逻辑观点】上周，国际金价震荡走强，周度上涨近3%。全球部分国家疫情出现向好信号及美国计划重启经济使得市场风险情绪得到一定修复，美元偏强以及原油探底均对黄金形成负反馈，黄金周中小幅回调。美国当周初请失业金人数442.7万连续三周回落，但近期累计失业人数已达2600万人，美国及欧元区4月制造业PMI初值均创2009年3月以来最低水平，在全球经济深陷衰退之际，预期更多的刺激政策以及极度宽松的货币环境将使得美债实际收益率维持负值，黄金ETF持续增仓也显示市场对于黄金的热度不减。建议维持逢回调买入思路，多头持有为主，关注4月前期高点处压力，不宜过度追涨。国投安信期货研究院刘冬博F3062795Z0015311010-58747696liudb@essence.com.cn全球宽松政策加码黄金延续震荡偏强本报告版权属于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请标明出处 【期货行情】昨收盘涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅382.780.78%2.85%5.35%3713.000.38%0.87%5.66%1745.70-0.34%3.02%5.69%15.530-0.03%0.29%6.30%数据来源：wind、国投安信期货。SHFE黄金价格单位为元/克，SHFE白银价格单位为元/千克，COMEX黄金、白银价格单位为美元/盎司。【现货市场】昨收盘涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅382.010.86%3.27%5.41%3711.000.57%1.37%6.48%1715.90-1.17%1.38%6.88%15.3150.07%1.02%9.67%数据来源：wind、国投安信期货。AU(T+D)价格单位为元/克，AG(T+D)单位为元/千克，伦敦金、银价格单位为美元/盎司。期货价格涨跌SHFE黄金主力2.98SHFE白银主力14.0COMEX黄金主力-5.9-0.0050.010现货价格涨跌 AU(T+D)3.24 AG(T+D）21.00-20.3COMEX白银主力伦敦金伦敦银关注4月前期高点处压力，不宜过度追涨。280033003800430048002502702903103303503703902018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04沪金收盘价沪银收盘价（右轴）数据来源：wind，国投安信期货1112131415161718192011001200130014001500160017001800Comex黄金收盘价Comex白银收盘价（右轴）数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请标明出处 【期现价差】【金银比】昨比价涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅103.090.40%1.96%-0.30%113.030.19%3.02%0.43%前比价内盘102.68外盘112.8 数据来源：wind，国投安信期货金银比价707580859095100105110115120内盘金银比数据来源：wind，国投安信期货758595105115125外盘金银比数据来源：wind，国投安信期货-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.0001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01国内黄金期现价差2017201820192020数据来源：wind，国投安信期货元/克-50.000.0050.00100.00150.00200.0001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01国内白银期现价差2017201820192020数据来源：wind，国投安信期货千元/克-15.00-5.005.0015.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01外盘黄金期现价差2017201820192020数据来源：wind，国投安信期货美元/盎司12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.0001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01外盘白银期现价差2017201820192020数据来源：wind，国投安信期货美元/盎司本报告版权属于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据，转载请标明出处 【关联市场表现】昨收盘年内涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅23775.27-16.69%-1.93%9.88%100.243.86%0.53%1.96%0.60-68.75%-7.69%-16.67%140.97-39.37%-9.03%-9.24%24.81-62.41%-21.44%-11.23%5188.00-15.90%-0.42%7.75% 数据来源：wind，国投安信期货10年美债收益率铜年初值道琼斯指数28538.44美元指数96.56169.01.9CRB指数185.8原油66.00024681012141606-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-01铜金比数据来源：Wind、国投安信期货010203040506070809007-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-01标准普尔500波动率指数(VIX)数据来源：Wind、国投安信期货0.300.500.700.901.101.3020-0120-0120-0220-0220-0220-0220-0320-0320-0320-0320-0420-0420-0420-04道琼斯指数美国债收益率美元指数CRB指数原油铜数据来源：Wind，国投安信期货0102030405060708006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-01金油比数据来源：Wind、国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司4不可作为投资依据，转载请标明出处 8890929496981001021041,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04Comex黄金美元指数数据来源：Wind、国投安信期货-1.00-0.500.000.501.001.501,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04Comex黄金美国10年期通胀保值国债收益率数据来源：Wind、国投安信期货0.000.200.400.600.801.001.201.40美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率数据来源：Wind、国投安信期货-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50001990-011993-011996-011999-012002-012005-012008-012011-012014-012017-012020-01美国10年国债收益率-2年期国债收益率数据来源：Wind、国投安信期货7007508008509009501,0001,0501,100-50,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04Comex黄金非商业净多持仓（张）SPDR黄金ETF持有量(吨)（右轴）数据来源：Wind、国投安信期货9,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,50013,00013,50010,00030,00050,00070,00090,000110,000130,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04Comex白银非商业净多持仓（张）SLV白银ETF持有量(吨)（右轴）数据来源：Wind、国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司5不可作为投资依据，转载请标明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会【免责声明】本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间
