早报：市场总结

1东方证券（香港）十二月12，2018平等市场香港股票早间笔记1990-1998（国际化时期）在包括中国，印度尼西亚，泰国，越南和菲律宾在内的整个亚太新兴市场建造新工厂 康师傅于11月26日发布了2018年第三季度财务报告。鉴于康师傅的令人失望的结果和进一步的计划，投资者担心中国的餐饮业将在2019年发动激烈的价格战，这肯定会影响到UPC。由于对UPC的未来收入和收益感到担忧，结果公布后股价立即下跌。 从宏观上看，鉴于当前经济增长放缓，经济总量基本保持相对稳定。显然，加剧的价格战将对统一生产企业产生一定的影响。但是，我们认为人们的消费偏好与过去有所不同。价格不再是购买中的主要考虑因素。年轻一代对精致，个性化和高质量的产品寄予更高的价值。赛勒斯·泰（SFC CE：BKJ685）（852）3519 1292 2018年12月12日市场包装恒指▲国企指数0.07％▼0.27％营业额651亿港元▼27％（平均30天）上证综合指数▲0.37％深交所成份股▲0.79%部门追踪库存追踪一维▲%1年▲%一维▲%1Q▲%通讯设备2.3const＆eng27.7穆迪技术（1400）48.7家具网（8480）404.9媒体2.1纺织品类21.7TECHCOMP控股（1298）20.1高威教育（8160）155.2电的2.0装备17.6TRANSTECH OPTELE（8465）18.5出发（312）131.7休闲娱乐2.0金15.3西王物业（2088）15.0新科药业（6833）124.9加油站1.8加油站12.7V1组（82）13.0SFCE（1165）113.1 市场突出 统一中国（220 HK）：餐饮业竞争加剧统一居民中国（“ UPC”）是统一居民在中国大陆的子公司企业股份有限公司（TWSE：1216），这是台湾最大的餐饮企业集团，也是亚洲最大的餐饮企业集团之一。统一公司自1992年开始运营以来，其母公司就着眼于扩大其全球市场，现已发展成为中国领先的饮料和方便面制造商之一。股权结构如右图所示。100%70.49%100%0.05% 键大事记统一企业有限公司（TWSE：1216）1967-1973年（开拓时期）在台湾寻求并把握市场机会进入中国企业界-中国统一总裁1974-1982（成长期）增强竞争优势以满足消费者需求1983年-1989年（同化时期）发展多元化的新业务，释放协同优势1999年至今（地球村时期）在不同国家创造有竞争力的产品总裁（英属维尔京群岛）统一中国开曼总裁统一总统如今，UPC拥有35个制造工厂，其中包括天津的新建工厂。该工厂主要通过其庞大的分销网络来首先销售产品，中国二线城市，约占销售额的90％。1998年，UPC在上海设立了运营总部，并将中国市场划分为七个区域：东北，华北，华东，华南，中部，西部和新疆地区。该集团旨在通过在每个省设立生产基地和销售办事处来打入市场。1992年1月13日，集团在中国新疆成立了第一家生产工厂。 UPC：开创方便面的新时代中国2东方证券（香港）十二月12，20181* 方便面玩家保持相当稳定中国的方便面市场高度集中，由康师傅和统一（UPC）这两个主要参与者领导，按销售额计，其在2017年的总市场份额分别约为50.6％和21.2％。近年来，没有激进的价格战，高的市场集中度限制了规模较小的制造商的扩张。因此，迄今为止，市场格局并未发生太大变化。 强大的创新使UPC领先一步面对方便面行业的新时代，UPC推出了多样化的产品，并更加注重推广其具有多种规格的优质面条，以满足消费者的需求。本集团于2017年引入“生活面”的新概念，从“汤，料，味，面”四个方面为消费者提供了更高的品质。（人民币百万元）7,8005,8003,8005,9367,270UPC方便面销售7,8267,9607,5678,2218,163*重列3,8464,1521,800(200)16520112252012(143)2013(94)20141742015316201641220171882017年上半年*2232018年 创新了另一种高端方便食品-自热食品自热食品是一种方便食品，它利用放热的化学反应来加热食品而无需外部加热。它被标记为一种方便，随时随地的产品，以适应城市消费者的快节奏生活方式。统一公司推出首款自热式便捷火锅“重庆老火锅（重庆老火锅”品牌，“ Lazy Time（煮 时 光 ）”在2018年1月。在前三个季度，它已经售出了超过4.2万碗。 2018年10月，UPC推出了另一种自热米品牌“开小灶”。它现在有三种产品，每碗价格为30元（251克）。与在线订餐服务相比，它在便利性和安全性方面具有优势。 RMB45 /碗（370g）30元/碗（251克） UPC：从饮料中走出树林商业由于饮料业务饱和且分散，UPC可以生存并增强饮料市场竞争力的业务策略是什么？❶对于传统品牌，UPC将专注于主要品牌和主要市场，切断那些利润率低，没有未来竞争力的产品，以利用有限的资源最大化收益。通过经典产品的刷新和价格上涨，经典产品“ Uni Ice Tea”和“ Uni Green Tea”得以恢复，并在2018年上半年实现了两位数的销售额增长。on关注中国消费者生活方式的新兴趋势，并开发高利润的差异化产品。例如，保质期短的产品总是与“新鲜，健康且添加剂较少”相关，这与新的消费者偏好相吻合。因此，UPC推出了新的冷藏饮料，例如“清凉茶”。茶•瞬鲜”，“水果三重奏”果重凑”，“ REMIX爱混”，其在2018年5月的保质期只有21天。它们的售价为9.9元，主要在中国东部地区销售。我们相信那些不熟悉市场上常规饮料的产品成功的可能性很高。with高利润的差异化产品。为了适应市场趋势和客户需求，该集团推出了新产品类别或使用新产品，新口味或包装扩展了现有品牌系列。从左图可以看出，本集团饮料业务的利润率每年都在增长，这主要是由于近年来致力于推广其高利润率的高端产品。❹UPC拥有已授予的专利，以防止市场上的中间产品影响集团的声誉和利益。例如，“海之岩（海 之 言 ）注册每种颜色的瓶子，以防止竞争对手复制其发明。16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000201220132014201520162017吃自热食品的说明：1.倒入冷水直至加热袋的水位2.迅速将装有所有食物的上层容器放在热袋顶部3.完全合上盖子，等待15分钟+9.9%-4.4%-13.1%-4.6%+18.5%+6.6%-7.5%+8.6%-41.5%-18.5%+9.8%-10%+5.4%+1.5%+0.8% UPC最近聚焦于高价方便面年份3东方证券（香港）十二月12，2018皇家宴会（满汉宴)201629.9元/碗UPC中最昂贵的方便面品牌20158元/碗尽管对集团总销售额的贡献很小，但其销售额每年增长超过100％。新概念：生活面帝国大餐(满汉大餐)冠军 （冠军榜)201412元/碗与“ Mazilu（马子禄”，唯一的兰州牛肉面餐厅荣获“中国老字号”称号（”作为集团方便面改革的主要品牌，收入2018年上半年销售额占总收入的25％从“汤，材料，汤达人（汤达人)2008RMB8 /碗RMB5 /杯RMB3.8 / pac在2017年的前三个季度，同比增长90％至10亿元人民币，并且在2018年上半年的收入继续保持两位数的百分比增长。30%25%25%20%1215%%10%5%0%味道，面条城市小酒馆（都会小馆)2016 2018上半年与您混在一起相拌一城)江板面(201619965.8元/碗RMB5.8 /碗RMB3 / pac混合面条品牌创建了最具代表性的“夏季面条”品牌。5元以上方便面滕娇（藤娇)2017RMB4 /杯RMB2.5 /杯新星产品；推出方便面后，它成功地扩大了方便面的领域，并迅速占领了市场份额。5元以下桥面关（巧面馆)莱伊通(200819961996RMB4 /杯RMB2.5 /杯RMB4 /杯RMB2.5 /张这些是UPC成功的持久品牌。其中，“老总老谭腌制“白菜牛肉面”已经推出了15年，市场份额仍然是中国同类产品中的第一名，占2017H1市场份额的54％以上。90%85%80%75%70%65%88%75%2016 2018上半年统一总统100（统一 100)小吃面小浣熊：1.0元/张小当家：0.7元/张随时随地可以吃的优质膨化休闲零食小浣熊（小浣熊小当家（小当家)主要品牌发射日期售价*描述产品具有正统口味的地域特色5元/碗20162018年上半年销售额占总收入的75％ 4东方证券（香港）十二月12，2018优质瓶装水，在产品设计和定位方面存在重大差异来自广西巴马的纯净优质水源20162013RMB4.0 / 570毫升RMB10 / 500毫升其他一个新的豆浆品牌（诚实豆)经典产品“ A-Ha（雅哈)”20182009发射日期RMB3 / 250毫升RMB4.5 / 500毫升，RMB2.0 / 250毫升售价*瓶装水豆浆咖啡 多元化产品组合以增强竞争能力售价*RMB2.7 / 500毫升RMB5 / 480毫升RMB3 / 250毫升，RMB4.3 / 500毫升RMB20 / 290毫升RMB9.9 / 400毫升发射日期1990年代2015201720172018茶饮料经典产品统一冰茶和统一绿茶 明星产品“同学小明（小茗同学）”，价格在人民币5.0元及以上的重要品牌“ Taimoxing（泰魔性)”引入泰式柠檬汁和茶加工技术 第一水果和蔬菜中国的酶饮料 “清茶（茶• 瞬鲜)”售价*RMB3.5 / 450毫升RMB2.7 / 500毫升RMB3.3 / 500毫升RMB4.5 / 245毫升RMB15 / 300毫升发射日期19992011201420142016经典产品“ Uni More橙汁（统一鲜橙多)”中国传统保健饮料系列。“季节性饮料（饮养四季)”明星产品“海之言（海之言)”中国特色果汁品牌“如茵”（如飲）”果汁甜点饮料“保持甜（恬蜜光年)”果汁饮料RMB3.3 / 500毫升RMB9.9 / 300毫升20182018汽水”战斗（打气)”冷藏果汁饮料”“水果三重奏果重奏”售价*RMB4.5 / 500毫升，RMB2.0 / 250毫升RMB9.9 / 250毫升RMB9.9 / 250毫升发射日期200920152018经典产品“阿萨姆邦奶茶牛奶茶(统一阿萨姆)” 可爱的包装设计冷藏奶茶（REMIX爱混)RMB4.5 / 500毫升RMB6 / 300毫升混合饮料20162016美味的乳酸菌风味水族更多不含牛磺酸等合成化学成分能量饮品 5东方证券（香港）十二月12，20185.0%5.1%5.3%3.9%3.8%4.1%2.9%1.3%通过市场反弹+产品多元化+强大的创新能力 未来前景乐观前景（人民币百万元）24,00022,00020,00018,000（人民币百万元）8,5008,0007,5007,0002013 2014 2015 2016 2017 2018年2019E2020年10%5%0%-5%-10%38%36%34%32%6,5002013 2014 2015 2016 2017 2018年2019E2020年30%（人民币百万元）10,0008,0006,0004,0002,000032.9%32.3%33.2%32.6%28.8%27.8%27.6%27.4%40%30%20%10%0%（人民币百万元）1,5001,0002013 2014 2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E6%4%5002%00%2013 2014 2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E（人民币百万元）6,0004,0002,0000（人民币百万元）4,0002,0000(2,000)(4,000)(6,000)（人民币百万元）1,0005002013 2014 2015 2016 2017 2018E 2019E 20