早报：市场总结
1东方证券（香港）有限公司2019年3月29日平等市场香港股票早间笔记泰勒（SFC CE：BKJ685）（852）3519 1292 2019年3月29日星期五市场包装恒指▲国企指数0.16％▼0.09％成交额922亿港元▼18％（平均30天）上证综合指数▼0.92％深证成分▼0.65%部门追踪库存追踪一维▲%1年▲%一维▲%1Q▲%通讯设备6.8家用产品33.2吉姆集团有限公司（8187）16.4九雄国际（381）464.3家用产品3.0装备30.0SPT能源集团（1251）14.8冠军联盟（1629）188.9房地产投资信托2.9房地产投资信托29.8GT钢结构（8402）14.1IRC LTD（1029）187.0饮料2.8纺织品类26.9杭州汉唐集团（8331）12.9中国雨润食品（1068）186.2航空公司2.2服饰26.0火岩霍尔丁（8345）10.9到达新霍尔丁（8471）160.2 市场突出上海实业（363 HK）：2018年业绩稳定增长1996年5月，隶属上海市实业投资（控股）有限公司（“ SIIC”）的上海实业控股有限公司（“ SIHL”）在上海市政府的支持下在香港上市。 SIIC持有SIHL约59％的股权。在过去的23年中，SIHL凭借其三项核心业务：基础设施，房地产和消费品，已成为香港领先的红筹公司。 商业结构体京沪高速公路三大收费公路（上海）对2018年总收入的贡献：29.0％基础设施收费公路/桥梁段），沪昆高速公路（上海段），沪渝高速公路（上海段）和杭州湾跨海大桥为本集团提供稳定的利润和现金流量。水务包括淤泥处理和土壤修复。其水务业务包括两个运营平台：上实环境控股有限公司（807 HK）和中国的国内水务公司通用水务。该公司专注于探索环保业务领域及其对光伏电站的投资。对2018年总收入的贡献：56.6％房地产-包括房地产开发和投资，包括住宅和商业物业以及酒店运营-主要包括：Industrial上海实业发展有限公司（CH 600748）在上海，青岛，天津，重庆，泉州，湖州和大理等九个城市拥有住宅开发项目和商业物业。Industrial上海工业城市发展集团有限公司（563 HK）在十多个城市拥有约20个房地产项目，包括中高端住宅单元，服务式公寓，酒店以及商业和办公楼。对2018年总收入的贡献：14.4％消费产品烟草列印南洋兄弟烟草有限公司是香港最大的烟草制造商和供应商。它向全球近80个国家提供产品。永发印刷有限公司从事提供纸质印刷和包装，纸包装材料供应以及相关辅助服务和设计服务。持有SHL 58.8％ 东方证券（香港）有限公司22019年3月29日 2018年结果评论收入同比增长3％至304亿港元。增长主要是由于基础设施设施业务的上实环境所致。 SIIC Environment的大量污水处理和水供应以及新收购公司的贡献使SIIC Environment的收入增长了9.798亿港元。基建设施业务的收入同比增长14％至88亿港元。房地产业务和消费品业务分别同比下降2.2％和5.2％。毛利率同比下降1.8％至38.3％，主要是由于房地产业务边际收益相对较低的房地产辅助设施收入所占比例增加，导致毛利率下降了约2.3％。基建设施业务及消费品业务的毛利率维持稳定。整体毛利由118亿港元减少至116亿港元，同比下降1.6％。销售和分销成本，行政和其他费用（占收入的百分比）保持稳定在c.11％左右。出售一间拥有福州房地产项目26.01％股权的附属公司及两家供水服务项目附属公司的收益录得除税前溢利268.29百万港元。股东应占溢利增加6.3％，至33亿港元。所有这三个业务部门均录得净利润增长。基础设施业务贡献了44.3％的净利润，同比增长了14.0％。房地产业务和消费品业务分别占净利润的28.4％和27.3％，分别同比增长27.2％和0.6％。本公司的借款总额（包括银行借款及其他借款）约为515亿港元。银行结余及现金为251亿港元。净负债比率由约29.5％增加至约38％。年度派息比率保持稳定在32.6％。公司宣布2018年末期股息每股52港仙，2018年末期股息为每股1.0港元，股息收益率为5.75％。在2019年，公司将继续优化资产和业务结构并提高运营效率。在水和环境保护业务方面，公司将逐步扩大投资规模，并探索持续增长的新机会。此外，公司将继续投资于光伏发电并探索清洁能源的发展。对于房地产业务，公司将不仅专注于发展核心业务，还将优化债务和资本结构。 东方证券（香港）有限公司32019年3月29日收入收入明细（按细分）财务摘要（香港bn）201620172018收入22.129.530.4毛利润7.711.811.6获利前税收7.59.48.5.净利润2.73.23.3净利润(%)12.210.610.9每股收益2.72.93.1DPS0.820.941.0派息比（％）343232（十亿港元）35302520151050201620172018消费者基础设施产品展示实物14%设备29%房地产57％净现金（债务）(14.8)(21.1)(26.3)2018年的收入同比增长3％至304亿港元。该增长主要由基础设施设施业务的上实环境推动。房地产业务是该公司2018年总收入的最大贡献。股东应占溢利增加6.3％，至33亿港元。所有这三个业务部门均录得净利润增长。 强度弱点历史悠久，规模大，业务范围广在香港领先的红筹股公司中享有独特的地位难以获得与他们的主要业务相辅相成的高潜力公司 机会威胁集团将把握“一带一路”，“粤港澳大湾区”等发展战略带来的新机遇。 政府政策的变化将对集团的运营产生重大影响。关键风险估价我们的意见 对利率周期的敏感性 香港和中国大陆的经济活动放缓市盈率6.0倍P / B0.5倍股利产量5.4% 收费公路/桥梁业务为集团提供稳定的利润和现金流量。 拥有强大的市场地位 高股息收益率 积极拓展水务业务，为集团利润增长创造新动力 外部经济环境预计将成为一个更好的服务条件，这将给集团带来挑战。相对表现市盈率回力带该公司的表现不及市场。该公司的市盈率为6.0倍，低于5年平均市盈率9.9倍。公司的市净率为0.5倍，低于5年平均水平的0.6倍。 东方证券（香港）有限公司42019年3月29日分析师认证本人（本人或全部负责本研究报告内容的主要负责人）大正（大围河）特此证明：(1) 本报告中表达的所有观点均准确反映了我对主题公司及其证券的个人观点；(2) 我的报酬与本报告或我们的投资银行部所表达的具体建议或观点无任何直接或间接关系；(3) 我没有直接或间接地受到我们投资银行部的监督或向其报告；(4) 所涉及的公司没有受到《证监会行为守则》第16.5（g）段所定义的平静期的限制；(5) 我和我的合伙人在报告发布之日前30个日历日内未买卖或交易本报告涵盖的股票；(6) 我和我的同事不担任本报告所涵盖的上市公司的高级管理人员；和(7) 我和我的联系人与本报告所涉及的上市公司没有财务利益免责声明东方证券（香港）有限公司与本报告所涉及的一家或多家公司有业务往来。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。东方证券（香港）有限公司及其关联公司，高级管理人员，董事和雇员可能不时在本报告中提及的证券，认股权证，期货，期权，衍生工具或其他金融工具中拥有多头或空头头寸。东方证券（香港）有限公司或东方证券（香港）有限公司的任何其他成员在任何情况下均不对因任何作为或不作为所造成的任何直接或间接，间接或偶然的损失承担责任或承担责任。依赖于本报告内容的第三方。本研究报告中提供的任何信息仅供参考，与任何特定接收方的投资目标，财务状况或风险承受能力无关，也不构成任何招揽或任何购买或出售任何证券或任何其他金融产品的要约仪器。在订立任何投资合同之前，个人应做出判断或在必要时寻求专业建议。东方证券（香港）有限公司不得针对上述证券/工具进行个人交易。尽管本报告中的信息是从东方证券（香港）有限公司认为可靠的来源获得或汇编的，但未对所包含材料的准确性，完整性或可靠性提供任何明示或暗示的陈述或保证。在这份报告中。所有与价格相关的信息仅作参考，本报告中提及的投资价值和收益可能会因汇率，市场指数，公司相关运营/财务状况以及其他因素的变化而波动。因素。本报告中的信息可能随时更改，东方证券（香港）有限公司不承诺就此类更改发出通知。过去的表现不能作为未来表现的指南，不能保证未来的回报，并且可能会损失原始资本。本报告并非针对或打算分发给任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民或位于任何地方，州，国家或其他司法管辖区的任何个人或实体，或打算将其分发或使用。违反任何法律，法规，规则或其他注册或许可要求。在香港以外地区通过/执行的证券/财务指示的投资应遵守相关海外司法管辖区的适用法律和法规，发布本研究报告的实体以及撰写本研究报告的分析师均不受此限制。其他国家/地区的所有披露和其他法规要求。未经东方证券（香港）有限公司事先书面同意，任何人不得出于任何目的复制，复制，分发，再分发或发布本报告。保留所有权利。
