早报：市场总结
股票市场香港股票早间笔记刘思嘉（CFC）（SFC CE：BMA553）（852）3519 1293 2018年12月5日市场包装恒指▲国企指数0.29％▲0.23％成交额922亿港元▲1％（平均30天）上交所综合指数▲0.42％深证成分▲0.19%部门追踪库存追踪一维▲%1年▲%一维▲%1Q▲%装备与服务3.0const＆eng34.1穆迪科技（1400）27.0家具网（8480）408.2航空公司2.7纺织品类27.2GRANDSHORES TECH（1647）22.5长安RH-H（8139）155.4加油站2.1装备20.9目标INS（6161）18.1BASETROPHY GROUP（8460）153.7树木1.6石油和天然气17.4DENOX环境（1452）14.6高宝集团控股（8436）145.0港口1.5加油站16.3A8新媒体（800）14.0高威教育（8160）139.2 市场突出 中华人民共和国银行第六辑：招银（3968 HK）在零售业务方面处于领先地位招商银行（3968 HK），成立于1987年，总行位于深圳是一家具有规模和实力的全国性商业银行。它为客户提供各种批发和零售银行产品和服务，并以专有目的并代表客户维护资金业务。本行的许多创新产品和服务，如“多合一卡”和“多合一卡”，已在中国消费者中得到广泛认可。截至2017年底，其在105个国家和地区拥有1869家国内外代理行。 发展历程历史创立背景：本行在深圳蛇口工业区成立。它是中国第一家由公司法人全资拥有的股份制商业银行成功上市：该银行于2002年4月在上海证券交易所上市，并于2006年9月在香港联合交易所主板上市。19871995-19992002-20062010-2018创新服务：本行于1995年推出了“多合一卡”，并于1999年推出了“多合一网”，促进了银行的发展。e-c在中国盛行。战略转型：本行放弃了粗放型管理模式，转而采用集约型管理模式。近年来，它还增加了对金融科技的投资。除税前溢利公司银行零售银行库务业务其他1%批发金融零售金融其他5%32%41%10%57%54%2009 18H1银行调整了组织结构并分别于2014年和2016年更改了其业务部门，使某些报告部门与往年无可比拟；但是，我们仍然可以找到明确的趋势零售业务在过去的10年中已经超越了公司业务，对总PBT贡献最大在18H1的比例为54％，远高于2009年的10％。2018年12月5日核心业务80%60%40%20%0%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 9M18的利差业务是本行最重要的业务，过去5年的净利息收入占营业总收入的65％-70％；以下是中间业务，净手续费和佣金收入约占同期总营业收入的24％-29％。手续费及佣金净收入其他非利息净收入净利息收入100%营业收入明细 2十二月5，20182009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 18H1利差业务分析公司贷款零售贷款票据贴现432104.2154.9165.937公司贷款零售贷款票据贴现57%38%5%公司贷款零售贷款票据贴现49%46%5%18H1贷款构成18H1利息收入构成18H1贷款平均收益率（％）2018年上半年，零售贷款占比49% 的CMB贷款总额（每日平均余额），但有所贡献57% 的总利息收入，表明回报率要高于公司贷款。在此期间，平均零售贷款收益率到达5.93%，远高于公司贷款（4.21％）和票据贴现（4.91％）的水平。 NIM资产增加反弹让 招行与四大银行的净息差比较在2018年上半年，招行净息差原为上升11个基点与去年相比，这是自2016年以来的首次增长。尽管其平均成本随着存款成本的上升而持续上升，但平均收益率却以更快的速度增长，上半年达到4.32％，高于大银行。四人平均水平（3.74％）；上半年，该行的净息差回升至2.54％，高于四大银行（从1.88％至2.35％）。由于其在零售银行业务中的领先地位，本行记录了贷款收益率高于其他专业。在此期间，其平均贷款收益率上升27个基点至5.08％，而四大银行的平均贷款收益率仅上升13个基点至4.28％。 NII在过去以16％的复合年增长率快速增长十年20,00015,00010,000数量因素导致的净利息收入变化利率因素导致的净利息收入变化净利息收入（RHS）160,000140,000120,0005,0000(5,000)(10,000)(15,000)100,00080,00060,00040,00020,000（人民币mn）0零售部门对总利息收入的贡献最大招行的净利息收入（NII）为以16％的复合年增长率快速增长在2007年至2017年之间，由于资产负债表的扩大；利差业务随着交易量和利率的变化而变化。由于中国人民银行降息，2009年和2016年有所下降。净利率（％）平均收益率（％）平均成本（％）6.05.54.955.144.755.04.324.54.004.064.03.52.822.773.02.642.502.432.542.52.02.692.301.52.141.901.631.771.02013 2014 2015 2016 2017 18H118H1 NIM贷款收益率中国工商银行2.30%4.33%（1398 HK）建行2.34%4.31%（939 HK）美国广播公司2.35%4.39%（1288 HK）中银(3988香港）1.88%4.08%招商银行2.54%5.08%（3968 HK） 3十二月5，2018资产质量分析从2010年到2011年，招商银行的不良贷款余额和不良贷款总额比率均有所下降，当时中国经济在全球金融危机和家庭自然灾害后得以复苏；2012-2016年，由于经济增长放缓和信贷快速扩张，本行的不良贷款余额从约10,000万元人民币大幅增加至60,000万元人民币，不良贷款总额比率从0.61％增加至1.87％。该银行的不良贷款余额和不良贷款总额比率已在2016年达到顶峰，并持续下降了近三年。这是非常积极的，因为其他一些系统重要性银行并未发现不良贷款余额的减少。70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000不良贷款（百万元）不良贷款率（％）（RHS）2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 9M182.001.801.601.401.201.000.800.600.400.200.00 零售贷款的质量比企业贷款好贷款 招行与四大银行的贷款质量比较招行的贷款质量已经领先于中国其他大型商业银行。它的企业不良贷款率具有达到顶峰在2.92％在2016年并在2018年上半年下降至2.3％，而零售不良贷款率具有达到顶峰在1.07％在2015年同期下降至0.77％。但是其他一些大银行的企业不良贷款率直到上半年才开始下降。世界银行的零售贷款包括小额贷款，住宅抵押，信用卡贷款和其他贷款，其上半年的不良贷款率为1.3％，0.27%，分别为1.14％和1.24％。相比之下，世界银行的公司贷款包括营运资金贷款，固定资产贷款，贸易融资等，同期不良贷款率分别为2.97%，1.20％，1.15％和2.36％。这表明零售贷款质量比公司贷款质量好得多。在2018年上半年，招行和中行不良贷款率最低在五家大型银行中与四大银行相比，招行拥有优质零售贷款的比例最高，而中行在资产质量方面的竞争优势在于其海外业务所占比例更大，不良贷款率极低。 信贷损失准备金保持两位数成长450.0400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0拨备覆盖率（％）信贷损失准备（万元）（RHS）0142015201620179M18200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000不良贷款余额和比率都已经下降招行的拨备覆盖率在2015年达到179％的最低点，到18年首九个月末已大幅上升至326％，这表明该行的资产质量不断提高。此外，自2010年以来，即使该行的PPoP增速突然放缓，该行的信贷损失准备金仍保持了两位数的同比增长，表明其对风险准备金管理的审慎态度。不良贷款总额（％）公司不良贷款率（％）个人不良贷款率（％）3.52.9232.502.52.282.3021.871.681.611.51.181.4310.831.071.000.50.890.770.4402009 2012 2015 18半年18H1不良贷款零售贷款比例中国工商银行1.54%36%建行1.48%41%美国广播公司1.62%38%中银1.43%36%招商银行1.43%48% 4十二月5，2018零售银行业务模式分析招商银行的创新金融科技方法传统银行业务方法基于应用基于卡CMB注重基于应用程序的客户服务，而不是基于卡的服务。在2018年上半年，每月的活跃用户数（MAU）为中巴APP和CMB Life APP达到53,819,900（删除重复项）。个人客户必须亲自去商业银行开银行CMB APP和CMB Life APP的MAU增长率分别为25.7％和11.5％。此外，线上客户获取达到百分比59.69%以及消费者帐户。他们可能需要很长时间才能完成这些繁琐的程序.运作模式透过CMB Life APP成功进行的金融交易占消费者金融交易总额的48.81％。 零售客户携带许多不同的物品不方便实体银行卡用于日常交易。所以移动支付应用程序就像支付宝和微信支付近年来已经抢占了市场份额。因此，银行零售客户和交易额的增长可能会受到抑制。在线和离线整合离线网点招商银行坚持“移动优先”发展战略，积极探索网点数字化转型，开展网点运营。“出口+ APP +场景”商业模式。在末尾传统银行需要成立大量的网点用于零售客户服务，交易上半年，客户从服务柜台到视频柜员机的重定向率（VTM）是87.64％。由于离线转移营销销售给在线财富检查，累计数量以及客户识别，服务，推荐，市场营销和评估。服务系统Wealth Checkup用户达到2,294,200，每天平均发行12,000份“资产分配建议”渠道。 由于在线应用程序可以帮助零售服务在个人银行业务方面连接到不同的情况，因此财务经理的线下营销与在线和离线集成相比效率低下，从而限制了整体的未来增长理财投资销售金额.智能交易，营销和风险控制 费力的体力劳动招商银行已建立其智能服务，例如智能交易，智能绩效效率营销，智能风险控制和智能客户服务。上半年手工劳动套利结束时，累计销售量为机器基因投资交易业务很多产品总值116.25亿元。而智能实时信用卡低于在线定量风险管理系统使信用卡交易系统的不良率上升。控制在1.14％。此外，将电话手册服务引导到智能应用手机银行所占比例增加智能自助服务至70.70％。银行需要支付高额费用的人力成本电话手册服务，这往往会记录相对较低且不稳定的客户满意度。在传统方法中，银行很难实现个性化推荐有效控制信用卡贷款不良率。结论：招银银行已采取以客户为中心的零售金融方法，以培养最佳的客户体验。与传统商业银行的零售运营模式相比，本行秉承金融科技的思想，建立了基于APP的运营方式，以提高客户参与度。近年来，它的两个主要APP的用户总数和MAU迅速增长。此外，在线和离线多维服务系统和智能应用程序有助于节省成本，提高效率并改善客户满意度。 5十二月5，2018营业收入营业收入分配财务摘要（人民币mn）201520162017操作收入202,166209,949220,039净利息收入136,729134,595144,852聚甲醛134,209144,801149,608净利润58,01862,38070,638净利保证金（％）28.729.732.1每股收益（人民币）2.292.462.78DPS（人民币）0.690.740.84NIM(%)2.772.
