两融策略：战略配置，逢低布局

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 本周四，A股的表现强劲，虽不及美股如此大幅度涨幅，但也成功站上3050整数关口，收于3071点创出节后反弹新高，而本轮沪指能够强势表现的关键还是来自于券商板块的带动，由于开年以来的A股市场的强势表现，以及多个交易日突破万亿成交量，券商2月业绩亮丽，而这也成为市场追捧券商股的核心因素，此外由于投资者对A股未来上行趋势的信心，也让券商成为行情发展的先行指标。对于下一阶段行情，我们维持《来回拉锯行情，逢低布局》中的观点：“在中长期上升基调不变的背景下，3月行情节奏或有所改变，主要投资者的担忧情绪明显，外盘的干扰并未褪去，海外疫情也仍在加剧，这意味着随时存在有不确定性的因素出现，进而影响A股市场，整体上3月会将呈现出拉回拉锯的行情特征”。  主题追踪 今日关注：大金融、5G、休闲食品 昨日主题：猪肉、特高压主题领涨，医废处理、国产软件主题跌幅居前 1）券商：中银证券、南京证券领涨，催化剂：美联储日前公布货币政策声明，将联邦基金目标利率下调50BP至1.00%-1.25%之间。全球多家央行正发出信号，将积极缓冲新型冠状病毒疫情对全球经济的影响。同时，A股已连续多日成交量破万亿，利好券商业绩。 2）猪肉：正邦科技、新五丰领涨，催化剂：农业农村部畜牧兽医局局长杨振海5日在国务院联防联控机制新闻发布会上说，在政策推动和市场拉动下，生猪生产已连续恢复，有信心实现全年生猪产能基本恢复到接近常年水平。 3）特高压：平高电气、特变电工领涨，催化剂：3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，强调要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。新高压行业属于新基建范畴。  热股鉴赏 中国平安（601318）:转型成效渐凸显 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2020/03/05 2020/03/04 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 54.06 45.09 99.15 15.15 15.94 31.08 截止日余额（亿元） 5946.29 5204.34 11150.63 5892.23 5159.25 11051.48 融券 期间卖出量（亿股） 2.50 0.80 3.30 1.88 0.66 2.54 截止日余额（亿元） 124.41 46.21 170.62 117.16 43.76 160.92 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2020年3月6日 两融策略 战略配置，逢低布局 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周四，A股维持强势，权重与题材两翼齐飞。上证指数收盘涨1.99%报3071.68点，连升4日；深成指涨1.9%报11711.37点；创业板指涨1.85%报2209.59点；两市成交额再度突破万亿。北向资金全天净流入48亿元。 行业板块方面，特高压概念爆发，森源电气、汉缆股份、东方铁塔、大连电瓷、和顺电气、通光线缆、特变电工等近20股涨停。5G概念大涨，沃特股份、华星创业、依米康、科信技术、吉大通信、中达安、万马科技、中通国脉涨停。云计算概念冲高，南天信息、沙钢股份、天津松江、佳力图、龙宇燃油、宁波建工涨停。大消费板块复苏，加加食品、西王食品、澳柯玛、山西汾酒、妙可蓝多、安记食品、佳沃股份、黑芝麻、良品铺子涨停。猪肉概念发力，大北农、正虹科技、正邦科技、得利斯、龙大肉食、新五丰、傲农生物、大康农业、龙建股份等逾10股涨停。口罩概念股强势不减，搜于特、新野纺织、华金资本、南京聚隆、国恩股份、道恩股份、再升科技、尚荣医疗涨停。 本周四，A股的表现强劲，虽不及美股如此大幅度涨幅，但也成功站上3050整数关口，收于3071点创出节后反弹新高，而本轮沪指能够强势表现的关键还是来自于券商板块的带动，由于开年以来的A股市场的强势表现，以及多个交易日突破万亿成交量，券商2月业绩亮丽，而这也成为市场追捧券商股的核心因素，此外由于投资者对A股未来上行趋势的信心，也让券商成为行情发展的先行指标。对于下一阶段行情，我们维持《来回拉锯行情，逢低布局》中的观点：“在中长期上升基调不变的背景下，3月行情节奏或有所改变，主要投资者的担忧情绪明显，外盘的干扰并未褪去，海外疫情也仍在加剧，这意味着随时存在有不确定性的因素出现，进而影响A股市场，整体上3月会将呈现出拉回拉锯的行情特征”。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:转型成效渐凸显 业绩增长符合预期： 2019年公司全年收入11688.67亿元，同比增长了19.7%，归属于母公司股东的净利润1494.07亿元，同比增长39.1%，居行业领先地位。 致力于成为国际领先的科技型个人金融生活服务集团：2019年公司将“金融+科技” 更加清晰地定义为核心主业，确保金融主业稳健增长的基础上，紧密围绕主业转型升级需求，持续加大科技投入，不断增强“金融+生态” 赋能的水平与成效，在运用科技助力金融业务提升服务效率、提升风控水平、降低运营成本的同时，将创新科技深度应用于构建“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市” 五大生态圈，优化综合金融获客渠道与质效。公司通过“一个客户、多种产品、一站式服务” 的综合金融经营模式，依托本土化优势，践行国际化标准的公司治理与经营管理，持续推动“科技赋能金融、科技赋能生态、生态赋能金融”，为2亿个人客户和5.16亿互联网用户提供金融生活产品及服务。 业务结构持续优化：1）客户经营业绩持续增长：个人业务营运利润1,228.02亿元，同比增长25.7%，主要得益于客户数量和客均营运利润的稳步提升，个人客户数较年初增长11.2%，客均营运利润同比增长13.0%；个人客户数达2亿，新增客户3,657万，其中40.7%来自集团五大生态圈的互联网用户。2）寿险及健康险业务稳健发展。寿险及健康险业务实现营运利润889.50亿元，同比增长24.7%。公司加快向高价值业务转型，拓宽保障型产品线，运用科技升级代理人队伍。整体新业务价值率和代理人产能呈现上升趋势。3）银行业务深入推进零售转型，整体经营稳中趋好。平安银行实现净利润281.95亿元，同比增长13.6%。零售业务营业收入和净利润同比分别增长29.2%、13.8%。资产质量持续改善，不良贷款率较年初下降0.10个百分点，拨备覆盖率较年初上升27.88个百分点。4）科技能力持续深化。科技专利申请数累计达21,383项，较年初增加9,112项，其中金融科技和数字医疗科技领域的已公开专利申请数分别位居全球第一位和第二位。 总结：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒 mNmRrMwOmQtRtPsQnRpPtM9PcMbRtRpPnPmMlOqQpMfQrRtNbRpOoMNZoPqNwMoMpM 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 000012.SZ 南玻A 本次拟增发股份93207.4501万股 000708.SZ 中信特钢 2019年年报正式披露，营业总收入726.2亿元，同比去年0.6%，净利润为53.86亿元，同比去年50.45% 000712.SZ 锦龙股份 2019年年报正式披露，营业总收入15.19亿元，同比去年55.26%，净利润为7057.75万元，同比去年138.96% 002127.SZ 南极电商 2019年年报业绩快报：营业总收入39.08亿元，同比去年16.55%，净利润为12.06亿元，同比去年36.04% 002597.SZ 金禾实业 2019年年报正式披露，营业总收入39.72亿元，同比去年-3.89%，净利润为8.09亿元，同比去年-11.28% 002602.SZ 世纪华通 本次拟增发股份178692.9867万股 002683.SZ 宏大爆破 本次拟增发股份21213.2685万股 300123.SZ 亚光科技 公司拟向激励对象授予4,895万份股票期权,本激励计划授予的股票期权的行权价格为每股7.84元 300199.SZ 翰宇药业 本次拟增发股份17690万股 601866.SH 中远海发 本计划拟向激励对象授予 88,474,448 份股票期权 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表3:融资余额前十 图表4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 252.21 2.82 600519.SH 贵州茅台 116.10 0.79 600030.SH 中信证券 115.25 4.52 601166.SH 兴业银行 114.77 3.29 000725.SZ 京东方A 86.24 4.99 300059.SZ 东方财富 82.64 7.54 002714.SZ 牧原股份 70.48 4.77 000651.SZ 格力电器 57.67 1.53 600016.SH 民生银行 56.79 2.69 000063.SZ 中兴通讯 55.52 3.08 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 600519.SH 贵州茅台 3.66 0.02 600030.SH 中信证券 2.36 0.09 688012.SH 中微公司 2.09 2.57 600585.SH 海螺水泥 1.83 0.08 601318.SH 中国平安 1.81 0.02 600837.SH 海通证券 1.70 0.14 002460.SZ 赣锋锂业 1.60 0.38 688088.SH 虹软科技 1.48 4.86 601601.SH 中国太保 1.46 0.07 688009.SH 中国通号 1.35 1.48 图表5:融资余额增速前十 图表6:融券余额增速前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 变化比例（%） 600809.SH 山西汾酒 6.12 54.39 601066.SH 中信建投 24.28 37.09 600548.SH 深高速 0.71 36.37 600