投资策略周报：跨年行情如何逢低布局？三条配置主线值得重视

市场展望与行业配置建议

核心观点

• 市场基调：近期美联储议息会议和国内中央经济工作会议、政治局会议的基调符合市场预期，权益市场风险偏好获得支撑，A股日成交额和换手率回暖，显示市场活跃度边际回升，多路增量资金入市可期。
• 海外环境：美联储降息25个基点至3.50%-3.75%，符合预期，并启动每月400亿美元短期国债购买计划，鲍威尔发言偏鸽派，预计2026年和2027年各降息一次，利好短端美债和权益市场。
• 全球央行动态：市场对日本央行加息预期较强，但预计本次影响远小于去年7月，日元套利交易风险有限，A股受影响较小。
• 国内政策指引：中央经济工作会议强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，八大重点任务中“内需、科技创新、反内卷”成为关键词，为资本市场改革指明方向。

关键数据

• 美联储：12月降息25基点，联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，启动每月约400亿美元短期国债购买计划。
• A股市场：万得全A日成交额重回2万亿元上方，换手率边际抬升。
• 资金流向：保险和券商资金受政策利好，外资增配中国资产，12月至今股票型ETF净申购1亿元。
• 估值水平：A股整体PE(TTM)为15.24倍，除金融、石油石化外为14.86倍。

行业配置建议

1. 成长方向：受益产业政策支持的国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能等。
2. 周期方向：受益于“反内卷”政策的化工、能源金属、资源品等。
3. 消费板块：促消费政策深化或带来阶段性催化机会。

风险提示

• 全球经济超预期波动、政策落地不及预期、海外流动性风险、地缘政治风险等。