2019年10月外资持仓变动跟踪：北上资金持续流入，加仓医药地产

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2019年10月外资持仓变动跟踪 2019年11月01日 一年沪深300与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 7,588/-3.87 创业板/月涨跌幅(%) 1,555/-4.07 AH股价差指数 2,164 A股总/流通市值(万亿元) 49.84/36.05 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：战迪 电话： 010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519060001 联系人：许茹纯 电话： 010-88005315 E-MAIL： xuruchun@guosen.com.cn 联系人：朱成成 电话： 010-88005319 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期策略 北上资金持续流入，加仓医药地产  核心观点 本月北上资金强势流入。沪股通本月累计净流入61.6亿元，深股通本月累计净流入131.7亿元。从持仓占比的板块分布上看，主板持仓占比减少，创业板连续十个月占比上升。从各行业持仓占比来看，外资减仓食品饮料等重仓行业，加仓基建类行业。本月，贵州茅台、海康威视陆股通成交额占A股成交额的占比下降；格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比上升。  本月沪股通和深股通均净流入，流入金额低于上月 本月沪股通和深股通均净流入，且流入金额略低于上月。截至10月28日，陆股通本月累计净流入193.4亿元，其中沪股通本月累计净流入61.6亿元，深股通本月累计净流入131.7亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力，外资配置比例偏低，未来仍然会持续流入。  陆股通中小板持仓占比上升，创业板连续十个月占比增加 从持仓占比的变化角度，主板占比减少，中小板和创业板占比增加，创业板连续十个月占比持续上升。具体而言，截至10月28日，主板持股市值占陆股通持股总市值81.4%，占比较上月下降0.4%，创业板持股市值占陆股通总市值6.3%，较上月增加0.2%，保持了连续十个月的上升态势。中小企业板持股市值占陆股通总市值12.3%，较上月增加0.2%。  外资持仓分散化配置，减仓机场及铁路运输 家用电器行业陆股通持股市值占行业A股总市值比例仍旧最高，排名前五的一级行业中，各行业排名无变动。与上个月相比，动物保健、水泥制造和半导体占比增加，垄断性行业占比下降。具体来看，农产品加工、白色家电、玻璃制造II增幅较大，分别增加0.50%、0.32%、0.30%。铁路运输II、其他电子II、机场II下跌较多，分别下跌0.21%、0.24%、0.30%。  行业配置：减仓食品饮料和电子，加仓基建类行业 外资对食品饮料和电子行业减仓，对基建类行业加仓。从持股市值的变化角度，二级行业中持股市值增加最多的集中在基建类产业。市值环比增幅最大的前五个行业是园林工程、港口II、化学原料、医疗器械、园区开发，环比增幅分别为16.7%、15.2%、11.9%、10.2%、9.3%。  个股方面，重仓股成交额有升有降，建设银行净买入位居榜首 前20大重仓股中，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月，贵州茅台、海康威视陆股通成交额占A股成交额的占比下降；格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比上升。截至10月28日，本月前10大活跃个股中，建设银行净买入额最高，净买入38.2亿元，招商银行净卖出额最高，净卖出47.1亿元。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来 。 0.00.51.01.5J/18M/18M/18J/18S/18N/18沪深300深证成指 23097062/36139/20191101 14:31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 北上资金流动情况与持股规模 ...................................................................................... 4 陆股通持股板块分析 .................................................................................................... 5 陆股通持股行业分析 .................................................................................................... 6 从持股市值占A股行业市值比看外资定价权 ........................................................ 6 从各行业持仓占比看外资行业配置 ...................................................................... 9 陆股通重仓股 ............................................................................................................. 13 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 18 分析师承诺 ................................................................................................................ 18 风险提示 .................................................................................................................... 18 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 18 23097062/36139/20191101 14:31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：2017年至今沪股通、深股通资金净流入 ............................................................ 4 图2：2017年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比 .................................. 4 图3：2017年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例 ............................................. 5 图6：陆股通持股市值板块分布 ................................................................................... 5 图7：陆股通持股市值板块分布 ................................................................................... 6 图8：陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例（外资定价权） ............................ 7 图9：陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比 ..................................................... 7 图10：陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例（外资定价权-二级行业） ........... 8 图11：陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比（前20名） ............................... 8 图12：陆股通持仓一级行业分布 ................................................................................. 9 图13：陆股通一级行业持仓占比变化 ........................................................................ 10 图14：陆股通一级行业持股市值环比变化 ................................................................. 10 图15：陆股通持股行业集中度 .................................................................................. 11 图16：陆股通持股二级行业分布（占比前20名） .................................................... 11 图17：陆股通持股二级行业持仓占比变化（前20名和后20名） ............................ 12 图18：陆股通持股二级行业市值环比变化（前20名和后20名） ............................ 12 图19：贵州茅台各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 14 图20：中国平安各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 14 图21：恒瑞医药各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 15 图22：海康威视各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 15 图23：格力集团各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 16 图24：陆股通持股个股集中度 .................................................................................. 16 表1：陆股通前20大重仓股 ...................................................................................... 13 表2：活跃个股交易明细 ...................................................................................