甲醇上行乏力，重心窄幅回落

甲醇期货日报 请务必阅读最后重要事项 甲醇上行乏力 重心窄幅回落 （评级：震荡） 总结与操作建议： 甲醇盘面窄幅走低，下破五日均线，结束三连阳。国内甲醇现货市场变动有限，弱势整理运行，沿海地区价格有所回落。西北主产区企业面临一定库存压力，出厂报价再度下调，内蒙古北线地区部分报价1750元/吨，南线地区部分报价1800元/吨。生产厂家出货情况欠佳，积极排货为主。市场参与者心态不稳定，持货商报价松动。下游市场需求疲弱，接货不积极，甲醇成交重心下移，日内放量萎缩。正值需求淡季，下游市场难以提供有效提振。进口货源不断流入沿海内地，进一步冲击国内市场。甲醇供需偏弱，期价上行明显乏力。下游备货启动后，甲醇走势或出现一定程度好转，短期内关注2125一线支撑。 一、期货行情 .............................................................................. 1 二、现货市场 .............................................................................. 1 三、港口库存 .............................................................................. 2 四、价差基差 .............................................................................. 3 五、主力合约持仓 .......................................................................... 4 六、仓单数量 .............................................................................. 5 七、装置运行动态 .......................................................................... 5 八、主要下游产品价格 ...................................................................... 6 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 作 者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2019年12月24日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货日报 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、期货行情 010002000300040002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-240200000040000002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-24成交量持仓量 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 主力合约成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 活跃合约日成交数据 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 2144 2163 2128 -0.65 1817280 -130064 1563082 20240 资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 010002000300040002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-24福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区01002003004005002015-12-232016-04-232016-08-232016-12-232017-04-232017-08-232017-12-232018-04-232018-08-232018-12-232019-04-232019-08-232019-12-23FOB美国海湾FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚CFR中国主港 图2-1 甲醇分区域市场价 图2-2 甲醇现货价（中间价） 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1 国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2019-12-23 264.18 222.50 207.00 262.50 2019-12-20 264.18 222.50 209.00 262.50 日度变化 0.00 0.00 -2.00 0.00 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货日报 第2页 请务必阅读最后重要事项 内蒙古地区：甲醇市场暂稳整理，北线地区部分报价1750元/吨，部分大单商谈中；南线地区部分报价1800元/吨，出货有待观察。 陕西地区：甲醇市场暂稳整理，关中地区部分报价1750-1830元/吨，陕北地区部分报价1750-1800元/吨，出货有待观察。 山西地区：甲醇市场偏弱整理，报价1770-1830元/吨听闻。 鲁南地区：甲醇市场弱势整理，当地主力生产企业零售报价2000-2020元/吨，成交清淡。 河南地区:甲醇市场弱势整理，当地部分工厂主流商谈1850-1900元/吨。 江苏地区：甲醇市场弱势回撤，现货参考成交在2050-2065元/吨自提。心态不稳，有货者高报低走，实盘成交重心较下移，日内整体现货放量萎缩。 华南地区：甲醇市场波动有限，日内商谈在2030-2050元/吨。 三、港口库存 0204060801002015-08-192015-12-192016-04-192016-08-192016-12-192017-04-192017-08-192017-12-192018-04-192018-08-192018-12-192019-04-192019-08-192019-12-19江苏浙江（嘉兴和宁波）广东福建0204060801001201402015-08-192015-12-192016-04-192016-08-192016-12-192017-04-192017-08-192017-12-192018-04-192018-08-192018-12-192019-04-192019-08-192019-12-19甲醇港口库存 图3-1 国内主要港口库存 图3-2 国内甲醇合计港口库存 资料来源：Wind，方正中期研究院 截至12月19日，江苏甲醇库存在57万吨，大幅下降5.52万吨，泰州、太仓等地积极船运发货，汽运排货量相对平衡，整体可流通货源在12.4万吨，江苏整体可售货源继续缩减且过于集中。浙江地区甲醇库存在25.65万吨，上涨5.5万吨，前期部分船货集中到港排队卸货，部分下游库存逐步累积中，整体可流通货源在0.3万吨附近。华南（不加福建地区）地区甲醇库存在14.2万吨，大幅增加4.3万吨，整体可流通甲醇货源在12.2万吨附近。福建地区甲醇库存3.3万吨附近，相比增加1.6万吨，可流通货源在3万吨。 沿海地区甲醇库存上涨至100.15万吨，环比上涨5.98万吨，整体可流通货源预估在27.9万吨。据不完全统计，从12月下旬至2020年1月初甲醇进口船货到港量在73.52万-74万吨附近，多集中在12月底 甲醇期货日报 第3页 请务必阅读最后重要事项 至1月到港，仍有部分进口船货改港卸货。另外，2020年1月上中旬内地亦有少数区域存在进口船货到港预期。由于进口货源仍较多，下游需求端不给力，甲醇库存消化缓慢，仍存在一定压力。 四、价差基差 甲醇2001与2005合约价差为-100，近月合约走势略弱。期货窄幅走低，现货处于贴水升水状态，基差为-109。 -800-40004008002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-241月-5月5月-9月9月-1月-600-300030060090012002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-24江苏-1月江苏-5月江苏-9月 图4-1 跨期价差 图4-2 期现基差 资料来源：Wind，方正中期研究院 -300-200-10001002003004005006007002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-24-500-300-10010030050070090011002015-12-022016-04-022016-08-022016-12-022017-04-022017-08-022017-12-022018-04-022018-08-022018-12-022019-04-022019-08-022019-12-02 图4-3 01与05价差 图4-4 江苏地区与活跃合约基差 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货日报 第4页 请务必阅读最后重要事项 -400-200020040060080010002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-24-20002004006008002015-12-242016-04-242016-08-242016-12-242017-04-242017-08-242017-12-242018-04-242018-08-242018-12-242019-04-242019-08-242019-12-24 图4-5 江苏与内蒙价差