每周经济观察2019年46期：商品房销售下滑，菜篮子价格持续上升

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【每周经济观察】2019年46期 商品房销售下滑，菜篮子价格持续上升 主要观点  每周经济观察 商品房销售面积环比下降，二线城市销售面积降幅较大。30大中城市商品房日均成交面积周环比下降10.82%，其中二线城市日均成交面积降幅达16.78%。土地成交面积下降幅度较大，溢价率再度回落。生产端，发电耗煤量持续上升；价格端，工业品价格多数上升，钢价有所回调。猪肉价格环比微降，平均批发价报43.7元/kg，中央经济工作会议首提“稳猪价”。蔬菜价格涨幅较大，菜篮子价格指数持续上升。货币市场利率上行，1年期国债收益率有所下行。中美就第一阶段贸易协议文本达成一致，人民币升值美元走弱。  风险提示： 猪肉价格超预期下跌，逆周期政策力度调整。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500918 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 联系人：高拓 电话：010-66500987 邮箱：gaotuo1@hcyjs.com 《【华创宏观】第四次经济普查对2020年GDP翻番压力的影响大吗？——每周经济观察第39期》 2019-10-20 《【华创宏观】经济回落放缓，通胀攀升加速 ——经济数据前瞻&每周经济观察》 2019-11-03 《【华创宏观】国际组织如何评估2020年全球经济增长？——每周经济观察》 2019-11-10 《【华创宏观】“定力”还是“宽松”？兼论如何解读货币政策执行报告——2019Q3货币政策执行报告点评》 2019-11-17 《【华创宏观】生产热度回升，菜篮子价格平稳——每周经济观察》 2019-12-01 相关研究报告 华创证券研究所 宏观研究 每周经济观察 2019年12月16日 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、每周经济观察 ..................................................................................................................................................................... 4 （一）商品房销售面积环比下降，土地成交溢价率再度回落 ..................................................................................... 4 （二）发电耗煤量持续上升，钢价有所回调 ................................................................................................................. 4 （三）经济工作会议首提“稳猪价”，菜篮子价格指数持续上升 .................................................................................. 5 （四）货币市场利率上行，1年期国债收益率有所下行 .............................................................................................. 5 （五）中美就第一阶段贸易协议文本达成一致，人民币升值美元走弱 ..................................................................... 5 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 二线城市商品房销售面积环比降幅较大 ................................................................................................................. 4 图表 2 土地成交市场溢价率再度回落 ................................................................................................................................. 4 图表 3 发电耗煤量持续上升 ................................................................................................................................................. 4 图表 4 钢价有所回调 ............................................................................................................................................................. 4 图表 5 菜篮子价格指数持续上升 ......................................................................................................................................... 5 图表 6 猪肉价格微降，菜价涨幅较大 ................................................................................................................................. 5 图表 7 货币市场利率上行 ..................................................................................................................................................... 5 图表 8 1年期国债收益率有所下行 ...................................................................................................................................... 5 图表 9 人民币本周升值幅度较大 ......................................................................................................................................... 6 图表 10 美元指数持续下行 ..................................................................................................................................................... 6 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、每周经济观察 （一）商品房销售面积环比下降，土地成交溢价率再度回落 商品房销售面积环比下降，二线城市销售面积降幅较大。30大中城市商品房日均成交面积53.68万平方米，周环比下降10.82%。其中二线城市日均成交面积降幅达16.78%，一线/三线城市日均成交面积周环比分别上升6.05%/下降7.5%。 土地成交面积下降幅度较大，溢价率再度回落。截至12月8日当周，100大中城市成交土地占地面积908.55平方米，周环比下降18.69%；成交土地溢价率再度回落，环比录得4.69%。 图表 1 二线城市商品房销售面积环比降幅较大 图表 2 土地成交市场溢价率再度回落 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 （二）发电耗煤量持续上升，钢价有所回调 生产端，发电耗煤量持续上升。其中，6大发电集团日均耗煤量74.83万吨，周环比回升3.21%，同比上涨7.79%。全国高炉开工率报65.88%，环比下降0.97个百分点。汽车全钢胎、半钢胎开工率分别录得72.19%、66.86%，环比分别下降1.29和4.35个百分点。 价格端，工业品价格多数上升，钢价有所回调。截至12月13日，南华工业品指数收于2319.5，环比上升2.15%；Myspic综合钢价指数收于142.52，环比下降0.45%；全国水泥价格指数录得166.06，环比上升0.24%；原油价格续涨，截至12月13日，WTI原油收于60.07美元/桶，环比上涨1.47%；布伦特原油收于65.22美元/桶，环比上涨1.29%。 图表 3 发电耗煤量持续上升 图表 4 钢价有所回调 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 （三）经济工作会议首提“稳猪价”，菜篮子价格指数持续上升 猪肉价格微降，中央经济工作会议首提“稳猪价”。截至12月13日，猪肉平均批发价报43.7元/kg，环比微降0.09%；中央经济工作会议提出要“加快恢复生猪生产，做到保供稳价”，为明年生猪工作奠定基调。12月13日，海关总署召开会议，要求全国海关做好扩大猪肉进口工作。 蔬菜价格涨幅较大，菜篮子价格指数持续上升。截至12月13日，蔬菜价格环比上升6.09%，水果价格环比下降1.36%。上周菜篮子产品价格指数环比涨幅达2.72%，为连续第三周上升。 图表 5 菜篮子价格指数持续上升 图表 6 猪肉价格微降，菜价涨幅较大 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 （四）货币市场利率上行，1年期国债收益率有所下行 货币市场利率上行。截至12月13日，DR001收于2.1268%，DR007收于2.4122%，分别较上周上行6.21bp及4.44bp。利率曲线方面，1 年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.6135%、2.9920%、3.1828%，其中1年期国债收益率较上周下降2.79bp，5年期/10年期国债收益率较上周分别上升0.50与0.77bp。 图表 7 货币市场利率上行 图表 8 1年期国债收益率有所下行 资料来源：wind，华创证券 资料来源：wind，华创证券 （五）中美就第一阶段贸易协议文本达成一致，人民币升值美元走弱 人民币汇率方面，周五USDCNY即期汇率报6.98，相比上周升值0.7%，12月13日，中方关于中美第一阶段经贸协议的声明对外发布。声明表示，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。美元指数持续下行，12月13日报97.18，较上周贬0.51%，12月美联储议息会议按兵不动，点阵图暗示明年不加息，整体措辞较为鸽派。 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨