2019年11月外资持仓变动跟踪：MSCI扩容生效，北上资金加仓电子、地产

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2019年11月外资持仓变动跟踪 2019年12月03日 一年沪深300与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 7,588/-3.87 创业板/月涨跌幅(%) 1,555/-4.07 AH股价差指数 2,164 A股总/流通市值(万亿元) 49.84/36.05 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：战迪 电话： 010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519060001 联系人：许茹纯 电话： 010-88005315 E-MAIL： xuruchun@guosen.com.cn 联系人：朱成成 电话： 010-88005319 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期策略 MSCI扩容生效，北上资金加仓电子、地产  核心观点 本月北上资金强势流入。沪股通本月累计净流入233.46亿元，深股通本月累计净流入364.21亿元。从持仓占比的板块分布上看，主板持仓占比减少，创业板连续十一个月占比上升。从各行业持仓占比来看，外资减仓食品饮料、电气设备，加仓电子、地产行业。本月，贵州茅台陆股通成交额占A股成交额的占比下降；格力集团、海康威视、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比上升。  本月陆股通资金持续净流入，且流入金额环比大幅提升 本月沪股通和深股通均净流入，流入金额较上月大幅提升。截至11月28日，陆股通本月累计净流入597.67亿元，其中沪股通本月累计净流入233.46亿元，深股通本月累计净流入364.21亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力，外资配置比例偏低，未来仍然会持续流入。  陆股通各板块持股市值大增，创业板占比持续提高 从持股市值的板块分布上看，陆股通持股市值在主板、中小板和创业板均上升，相较于上月而言，各板块持股市值环比增速均大幅提升。具体而言，截至11月28日，主板持股市值为10307.86亿元，环比上升6.3%，增幅最小。中小企业板持股市值为1690.97亿元，环比增加15.5%，增幅最大。创业板持股市值847.87亿元，环比上升13.5%，增幅可观。  外资持仓分散化配置，减仓旅游及化学制药 家用电器行业陆股通持股市值占行业A股总市值比例仍旧最高，排名前五的一级行业中，各行业排名无变动。与上个月（2019年10月底）相比，白色家电、营销传播等行业占比增加，化学制药、旅游综合占比下降。具体来看，白色家电、其他建材II增幅较大，分别增加1.06%、0.89%。化学制药、旅游综合分别下跌0.05%、0.23%。  行业配置：减仓食品饮料、电气设备，加仓电子、地产 外资对食品饮料和电气设备减仓，对电子、地产等行业加仓。从持股市值的变化角度，二级行业中持股市值增加最多的集中在基建类产业。市值环比增幅最大的前五个行业是电机II、其他采掘II、视听器材、玻璃制造II、包装印刷II，环比增幅分别为105.58%、94.49%、76.38%、74.40%、48.17%。  个股方面，重仓股成交额大多回升，美团点评净买入位居榜首 前20大重仓股中，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月，贵州茅台陆股通成交额占A股成交额的占比下降；格力集团、海康威视、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比上升。截至11月28日，本月前10大活跃个股中，美团点评-W净买入额最高，净买入87.45亿元，恒瑞医药净卖出额最高，净卖出14.16亿元。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来 。 0.00.51.01.5J/18M/18M/18J/18S/18N/18沪深300深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 北上资金流动情况与持股规模 ...................................................................................... 4 陆股通持股板块分析 .................................................................................................... 6 陆股通持股行业分析 .................................................................................................... 8 从持股市值占A股行业市值比看外资定价权 ........................................................ 8 从各行业持仓占比看外资行业配置 .................................................................... 10 陆股通重仓股 ............................................................................................................. 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 19 分析师承诺 ................................................................................................................ 19 风险提示 .................................................................................................................... 19 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：2017年至今沪股通、深股通资金净流入 ............................................................ 4 图2：2017年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比 .................................. 4 图3：2017年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例 ............................................. 5 图4：QFII投资额度（截止8月底） ........................................................................... 6 图5：RQFII投资额度（截止8月底） ........................................................................ 6 图6：陆股通持股市值板块分布 ................................................................................... 7 图7：陆股通持股市值板块分布 ................................................................................... 7 图8：陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例（外资定价权） ............................ 8 图9：陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比 ..................................................... 9 图10：陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例（外资定价权-二级行业） ........... 9 图11：陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比（前20名） ............................. 10 图12：陆股通持仓一级行业分布 ............................................................................... 10 图13：陆股通一级行业持仓占比变化 ........................................................................ 11 图14：陆股通一级行业持股市值环比变化 ................................................................. 11 图15：陆股通持股行业集中度 .................................................................................. 12 图16：陆股通持股二级行业分布（占比前20名） .................................................... 12 图18：陆股通持股二级行业市值环比变化（前20名和后20名） ............................ 13 图19：贵州茅台各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 15 图20：中国平安各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 15 图21：恒瑞医药各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 16 图22：海康威视各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 16 图23：格力集团各月陆股通成交额占A股成交额比例 .............................................. 17 图24：陆股通持股个股集中度 .................................................................................. 17 表1：陆股通前20大重仓股 ...................................................................................... 14 表2：活