策略日报：经济数据向好，提振市场信心

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 11月份，制造业PMI为50.2%，连续6个月低于临界点后，重回扩张区间。制造业PMI是最为前置经济指标，PMI重回荣枯线之上一定程度上也意味着第四季度GDP大概率维持6%之上。分拆来看，生产指数为52.6%，比上月上升1.8个百分点，高于临界点，表明制造业企业生产扩张加快。新订单指数为51.3%，比上月上升1.7个百分点，重返临界点之上，表明制造业市场需求有所增长。这两个指标的回升，也意味着生产和需求均回归扩张状态。而经济数据的回暖也有助于提振A股市场，我们在《若有新低，敢于抄底》中分析认为：“上周四指数的二次冲高，幅度上低于我们预期，虽然指数再度回落至2900点下方，不过对于投资者而言并不需要太过忧虑，如果再创调整新低那么三大指数都将形成分时级别的底部结构，所以整体指数调整空间上并不显性，大概率能够在2850-2870点区域形成底部。  主题追踪 今日关注：大金融、国产芯片 昨日主题：PCB、OLED主题领涨，白酒、无线耳机跌幅居前 1）PCB：沪电股份、中京电子领涨，催化剂：据Prismark统计，下游通信行业2018年PCB市场规模为116.92亿美元，2022年将达到137.47亿美元，2017-2022年年复合增长率为6.2%。 2）OLED：星星科技、中京电子领涨，催化剂：据韩国媒体电子时报引证业内人士消息，2020年的iPhone屏幕将具备5.4 英寸、 6.1 英寸和 6.7 英寸三个尺寸，屏幕供应商将会是三星和LG。其中，三星可能会负责提供 5.4 英寸和 6.7 英寸的OLED显示屏，而LG则负责提供 6.1 英寸显示屏。 3）燃料电池：德威新材、蠡湖股份领涨，催化剂：据了解，工信部此前联合多家单位组成编写组，形成了《2021年-2035年新能源汽车发展规划》初稿，并征求了地方行业主管部门和《规划》咨询委意见。其中，提到了燃料电池汽车产业发展的有关内容。根据计划，上述发展规划在年底左右形成上报稿。  热股鉴赏 东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级 主要逻辑和观点：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/11/29 2019/11/28 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 0.32 -5.29 -4.97 -9.82 -2.93 -12.76 截止日余额（亿元） 5405.90 4114.08 9519.98 5405.58 4119.37 9524.95 融券 期间卖出量（亿股） 0.90 0.23 1.14 0.96 0.25 1.21 截止日余额（亿元） 105.70 24.53 130.23 109.83 25.47 135.30 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年12月2日 两融策略 经济数据向好，提振市场信心 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周五，A股早盘探底，创出3个月新低，午后收复部分失地。上证指数收盘跌0.61%报2871.98点，连跌三日；深证成指跌0.42%报9582.16点；创业板指跌0.53%报1664.9点。两市成交3416亿元，较上日略有放大。北向资金净流入6.7亿元，连续12日净流入，11月累计流入超600亿元。 行业板块方面，燃料电池午后崛起，德威新材、蠡湖股份涨停，康盛股份、三环集团、厚普股份跟涨。消息上，新能源汽车发展规划年底形成上报稿，含燃料电池内容。新版医保目录出炉，入围药企华森制药涨停，康弘药业触及涨停。但医药板块却整体不振，通化东宝、贝达药业跌停，凯普生物、长春高新等大跌。白酒股悉数下挫，贵州茅台跌4%，股价创出近两个月新低；山西汾酒、古井贡酒等跌幅明显。无线耳机概念低迷，佳禾智能触及跌停，共达电声、惠威科技、欣旺达、雷柏科技等不同程度下跌。农业股亦表现疲软，新农开发、神农科技、牧原股份跌幅靠前。 个股方面，与银团签署100亿元贷款协议，ST康美涨停；实控人或生变，ST罗顿连续两日涨停。 11月份，制造业PMI为50.2%，连续6个月低于临界点后，重回扩张区间。制造业PMI是最为前置经济指标，PMI重回荣枯线之上一定程度上也意味着第四季度GDP大概率维持6%之上。分拆来看，生产指数为52.6%，比上月上升1.8个百分点，高于临界点，表明制造业企业生产扩张加快。新订单指数为51.3%，比上月上升1.7个百分点，重返临界点之上，表明制造业市场需求有所增长。这两个指标的回升，也意味着生产和需求均回归扩张状态。而经济数据的回暖也有助于提振A股市场，我们在《若有新低，敢于抄底》中分析认为：“上周四指数的二次冲高，幅度上低于我们预期，虽然指数再度回落至2900点下方，不过对于投资者而言并不需要太过忧虑，如果再创调整新低那么三大指数都将形成分时级别的底部结构，所以整体指数调整空间上并不显性，大概率能够在2850-2870点区域形成底部。 (二) 热股鉴赏 东方财富（300059）:业绩继续超预期，流量变现继续升级 业绩高增速，拥有双支柱业务结构。2019年1-9月公司实现营业收入30.97亿元，同比增长30.19%，归属于上市公司股东的净利润为13.95亿元，同比增长74.13%，扣非后净利润为13.53亿元，同比增长70.97%。公司运营的以“东方财富网”为核心的互联网金融服务大平台已成为 我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务平台之一，“东方财富网”、“天天基金网”和“股吧” 等，在用户数量和用户黏性方面长期保持竞争优势，具有市场领先地位，形成了公司的核心竞争力。报告期内，公司证券业务实现快速发展，客户开户数同比较大幅度增长，股票交易额同比大幅增加，证券业务相关收入同比实现大幅增 长。同时公司进一步丰富基金产品，基金投资者规模进一步增长，互联网金融电子商务平台基金 销售业务平稳发展。截至2019年6月30日，共上线133家公募基金管理人7179只基金产品，公司互联网金 融电子商务平台共计实现基金认（申）购及定期定额申购交易30608820笔，基金销售额为3090.04亿元， 其中“活期宝”共计实现申购交易9225719笔，销售额为1525.34亿元。“天天基金网”网站2019年半年 度日均页面浏览量为357.28万，其中，交易日日均页面浏览量为493.31万，非交易日日均页面浏览量为 101.90万；“天天基金网”2019年半年度用户日均使用时长为15分钟；天天基金服务平台日均活跃访问 用户数为123.85万，其中，交易日日均活跃访问用户数为153.30万，非交易日日均活跃访问用户数为 64.93万。 公司公募基金牌照落地将加速公司财富管理转型。公司由互联网财经门户起家，具有长期积累的流量优势和客户粘性。公司具有多年基金电商销售经验和天天基金网的渠道优势，此次公募基金牌照获批，有望从基金代销收取代销费向自主发行公募基金产品获取管理费转型，并具有很强的流量优势。 总结：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 600800.SH 天津磁卡 该次增发方案发审委未通过 002024.SZ 苏宁易购 回购数量：29703900股 002145.SZ 中核钛白 回购数量：96701056股 002294.SZ 信立泰 回购数量：3082891股 002714.SZ 牧原股份 本计划拟授予的限制性股票数量5,338.81万股,首次授予限制性股票的授予价格为每股 48.03 元 600256.SH 广汇能源 回购数量：29770034股 600360.SH 华微电子 回购数量：300000股 600800.SH 天津磁卡 本次拟增发股份39113.5219万股 000151.SZ 中成股份 本次拟增发股份5919.6万股 000158.SZ 常山北明 回购数量：54258240股 000876.SZ 新希望 回购数量：75858790股 002243.SZ 通产丽星 本次拟增发股份7298.9791万股 002384.SZ 东山精密 本次拟增发股份32131.4495万股 002413.SZ 雷科防务 本次拟增发股份2068.1817万股 002413.SZ 雷科防务 公司对《江苏雷科防务科技股份有限公司发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》等文件进行了修订，披露更新本次交易取得中国证监会核准的相关情况 002422.SZ 科伦药业 回购数量：6220197股 002505.SZ 大康农业 本次拟增发股份109707.444万股 300147.SZ 香雪制药 本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为8,767,604股，本激励计划授予激励对象限制性股票的授予价格为 3.32 元/股 300168.SZ 万达信息 回购数量：2563415股 300602.SZ 飞荣达 本次拟增发股份6000万股 300618.SZ 寒锐钴业 本次拟增发股份5376.24万股 600626.SH 申达股份 申达股份2019年第二次临时股东大会审议通过关于转让上海第七棉纺厂有限公司100%权益的议案（修订稿） 600766.SH 园城黄金 园城黄金审议通过公司拟与晟城置业签订《股权转让协议》的议案 601002.SH 晋亿实业 本次拟增发股份15853.8万股 601058.SH 赛轮轮胎 本激励计划拟授予的限制性股票数量134,727,228股，限制性股票的授予价格为每股2.04元 601231.SH 环旭电子 本激励计划拟向激励对象授予2,240万份股票期权，本激励计划首次授予的股票期权的行权价格为13.34元/股 601388.SH 怡球资源 本次拟增发股份25000万股 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 246.96 2.73 600519.SH 贵州茅台 117.72 0.83 601166.SH 兴业银行 103.50 2.88 600030.SH 中信证券 99.45 4.73 600016.SH 民生银