经济数据向好，有助提振市场信心

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略周报 证券研究报告·鑫融讯·策略周报 华鑫证券研究发展部 分析师 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 电话：021-54967580 邮箱：tangfeng@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  最新观点 11月份，制造业PMI为50.2%，连续6个月低于临界点后，重回扩张区间。制造业PMI是最为前置经济指标，PMI重回荣枯线之上一定程度上也意味着第四季度GDP大概率维持6%之上。分拆来看，生产指数为52.6%，比上月上升1.8个百分点，高于临界点，表明制造业企业生产扩张加快。新订单指数为51.3%，比上月上升1.7个百分点，重返临界点之上，表明制造业市场需求有所增长。这两个指标的回升，也意味着生产和需求均回归扩张状态。而经济数据的回暖也有助于提振A股市场，我们在之前的《若有新低，敢于抄底》日报中分析认为：“上周四指数的二次冲高，幅度上低于我们预期，虽然指数再度回落至2900点下方，不过对于投资者而言并不需要太过忧虑，如果再创调整新低那么三大指数都将形成分时级别的底部结构，所以整体指数调整空间上并不显性，大概率能够在2850-2870点区域形成底部。  两融市场概况 上周（11月25-29日）A股三大指数继续探底，其中上证综指、深证成指和创业板指分别下跌0.46%、0.46%和0.89%；周成交量下跌明显，上周周成交1736.01亿股，环比下降2.56%，成交额1.83万亿元，环比大幅下降10.41%。沪深两市双融余额较前期略有下降，截止19年11月29日沪深两融余9650.21亿元，环比下降0.38%，其中融资余额环比下降0.36%至9519.98亿元，期间融资净偿还34.36亿元；融券余额130.23亿元，环比下降1.74%，融券余量16.59亿股，环比下降2.02%。从两市来看，上周沪市两融余额降速慢于深市，其中沪、深两市两融余额分别环比下降了0.36%和0.40%至5511.60亿元和4138.61亿元。 关于ETF的融资融券市场，截止19年11月29日共有标的69只，与上期持平。ETF两融余额为1128.77亿元，环比减少5.73亿元；其中融资余额环比减少5.38亿元至1085.62亿元；融券余额环比减少0.35亿元至43.15亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。华安黄金ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入2.51亿元；南方中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出8389.67万元。  风险提示 宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 2019年12月2日 两融策略 经济数据向好，有助提振市场信心 鑫融讯·策略周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 一、 交易策略 11月份，制造业PMI为50.2%，连续6个月低于临界点后，重回扩张区间。制造业PMI是最为前置经济指标，PMI重回荣枯线之上一定程度上也意味着第四季度GDP大概率维持6%之上。分拆来看，生产指数为52.6%，比上月上升1.8个百分点，高于临界点，表明制造业企业生产扩张加快。新订单指数为51.3%，比上月上升1.7个百分点，重返临界点之上，表明制造业市场需求有所增长。这两个指标的回升，也意味着生产和需求均回归扩张状态。而经济数据的回暖也有助于提振A股市场，我们在之前的《若有新低，敢于抄底》日报中分析认为：“上周四指数的二次冲高，幅度上低于我们预期，虽然指数再度回落至2900点下方，不过对于投资者而言并不需要太过忧虑，如果再创调整新低那么三大指数都将形成分时级别的底部结构，所以整体指数调整空间上并不显性，大概率能够在2850-2870点区域形成底部。 (一) 机构关注度最高的标的TOP10 根据朝阳永续一致性预期数据库，按照业绩项（行业地位、业绩鉴定、成长性、盈利能力、市场风格等指标）评分、市场项（行业偏好、机构持仓、机构情绪、胜率统计等指标）评分，以及估值项指标评分，按测评分前10名公司排序。 图表 1：全市场确定性评分前十位 排名 代码 名称 行业 总评分 业绩项评分 市场评分 估值评分 1 600720 祁连山 水泥制造II 91.85 57.05 24.00 10.80 2 601128 常熟银行 银行II 89.15 54.85 23.50 10.80 3 603214 爱婴室 专业零售 89.15 54.85 23.50 10.80 4 000338 潍柴动力 汽车零部件II 88.85 56.05 22.00 10.80 5 002048 宁波华翔 汽车零部件II 88.30 57.50 20.00 10.80 6 600801 华新水泥 水泥制造II 87.25 53.45 23.00 10.80 7 300012 华测检测 综合II 86.75 54.65 24.00 8.10 8 002511 中顺洁柔 造纸II 86.45 53.65 22.00 10.80 9 600570 恒生电子 计算机应用 86.35 58.25 20.00 8.10 10 600779 水井坊 饮料制造 85.65 55.85 19.00 10.80 资料来源：go-goal，华鑫证券研发部 (二) 未来一个月两融标的解禁压力一览 未来一个月内，有大额限售股解禁压力的标的，融资买入风险相对较大，谨慎为之。 图表2：未来一个月限售股解禁一览（按解禁日期） 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占A股总股本(%) 解禁股份类型 002675.SZ 东诚药业 2019-12-02 184.18 0.23% 定向增发机构配售股份 002235.SZ 安妮股份 2019-12-02 2,136.54 3.67% 定向增发机构配售股份 002195.SZ 二三四五 2019-12-02 1,931.92 0.33% 股权激励限售股份 603559.SH 中通国脉 2019-12-02 5,250.15 36.63% 首发原股东限售股份 603660.SH 苏州科达 2019-12-02 15,746.42 31.25% 首发原股东限售股份 002383.SZ 合众思壮 2019-12-03 67.98 0.09% 股权激励限售股份 000540.SZ 中天金融 2019-12-03 45,638.95 6.51% 定向增发机构配售股份 002273.SZ 水晶光电 2019-12-03 286.65 0.25% 股权激励限售股份 300099.SZ 精准信息 2019-12-03 5,375.00 8.03% 定向增发机构配售股份 002512.SZ 达华智能 2019-12-04 1,648.08 1.50% 定向增发机构配售股份 002426.SZ 胜利精密 2019-12-05 51,515.15 14.97% 定向增发机构配售股份 鑫融讯·策略周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 603659.SH 璞泰来 2019-12-05 41.09 0.09% 股权激励限售股份 300324.SZ 旋极信息 2019-12-05 13,802.99 7.90% 定向增发机构配售股份 601838.SH 成都银行 2019-12-05 2,700.00 0.75% 首发原股东限售股份 600909.SH 华安证券 2019-12-06 88,702.09 24.50% 首发原股东限售股份 600258.SH 首旅酒店 2019-12-06 35,428.20 35.87% 定向增发机构配售股份 002273.SZ 水晶光电 2019-12-09 76.70 0.07% 股权激励限售股份 000426.SZ 兴业矿业 2019-12-09 53,804.47 29.29% 定向增发机构配售股份 002251.SZ 步步高 2019-12-09 1,698.37 1.97% 定向增发机构配售股份 300053.SZ 欧比特 2019-12-09 2,333.79 3.32% 定向增发机构配售股份 300010.SZ 立思辰 2019-12-09 359.58 0.41% 追加承诺限售股份上市流通 601138.SH 工业富联 2019-12-09 23,004.20 1.16% 首发战略配售股份 002230.SZ 科大讯飞 2019-12-09 685.28 0.31% 定向增发机构配售股份 300018.SZ 中元股份 2019-12-10 1,763.83 3.66% 定向增发机构配售股份 000928.SZ 中钢国际 2019-12-12 10,096.23 8.03% 定向增发机构配售股份 600959.SH 江苏有线 2019-12-12 57,245.37 11.45% 定向增发机构配售股份 600655.SH 豫园股份 2019-12-12 119.15 0.03% 股权激励限售股份 600422.SH 昆药集团 2019-12-13 117.27 0.15% 股权激励限售股份 603708.SH 家家悦 2019-12-13 40,433.78 66.46% 首发原股东限售股份 002568.SZ 百润股份 2019-12-16 600.00 1.15% 定向增发机构配售股份 600633.SH 浙数文化 2019-12-16 1,165.50 0.90% 定向增发机构配售股份 601000.SH 唐山港 2019-12-17 35,208.26 5.94% 定向增发机构配售股份 000930.SZ 中粮科技 2019-12-18 15,200.00 8.23% 追加承诺限售股份上市流通 600771.SH 广誉远 2019-12-20 6,920.50 14.07% 定向增发机构配售股份 600529.SH 山东药玻 2019-12-20 9,050.27 15.21% 定向增发机构配售股份 300232.SZ 洲明科技 2019-12-20 4,491.03 4.87% 定向增发机构配售股份 601222.SH 林洋能源 2019-12-23 70.00 0.04% 股权激励限售股份 000851.SZ 高鸿股份 2019-12-23 1,156.81 1.27% 定向增发机构配售股份 600143.SH 金发科技 2019-12-23 15,678.48 6.09% 定向增发机构配售股份 000813.SZ 德展健康 2019-12-23 22,748.54 10.15% 定向增发机构配售股份 002176.SZ 江特电机 2019-12-23 23,714.35 13.90% 定向增发机构配售股份 603799.SH 华友钴业 2019-12-23 1,282.59 1.19% 定向增发机构配售股份 002120.SZ 韵达股份 2019-12-24 165,013.65 74.12% 定向增发机构配售股份 000733.SZ 振华科技