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A股市场投资策略:经济数据提振市场信心

2013-10-09周雨太平洋无***
A股市场投资策略:经济数据提振市场信心

重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。 . A股市场投资策略 2013年10月8日 经济数据提振市场信心 市场运行回顾: 节前市场仅一个交易日,沪深两市以小幅上涨报收,但沪指依然止步于5日均线与20日均线交汇的压力处,没能收复2200点关口。当日,创业板大涨3.34%,再创本轮反弹新高。上市公司业绩方面,截至9月29,沪深两市共有948家上市公司发布三季报业绩预告,其中,562家上市公司预喜。具体看,155家预增,118家续盈,45家扭亏,244家略增。 数据与政策: 消息面上, 节日期间统计局公布的数据显示:9月PMI为51.1%,比上月上升0.1个百分点,连续3个月回升。构成制造业PMI的5个分类指数4升1降。生产指数为52.9%,比上月小幅上升0.3个百分点,连续3个月回升。 本周市场展望: 节日期间消息面“内热外冷”。受美国政府关闭部分职能部门的影响,道指在近五个交易日内稳步走低。但国内9月宏观经济数据持续向好另国内外机构纷纷上调对中国经济的增长预期。亚洲开发银行在近期发布的《2013年亚洲发展展望》报告中预计,亚洲发展中国家和地区经济增速将从2012年的6.1%下滑到今年的6.0%,中国今年经济增长率将达到7.6%。制造业数据的连续三个月回升,令市场对经济前景重拾希望。9月生产指数为52.9%,比上月上升0.3个百分点,为4个月以来的新高。这一变化改变了自去年以来一直供大于求的市场格局。这也与近期工业增加值、工业企业利润、PPI全面回升相一致。这些数据预示短期内企业盈利水平将继续改善,结合工业企业产成品资金和应收账款的增速变化,市场普遍预计目前工业企业整体去库存可能接近阶段性终点。对于节后市场,我们持谨慎乐观态度。一方面,经济数据的持续向好利好周期股。虽然我们不认为周期股具备持续表现的基础,但如果周期板块出现阶段性的脉冲行情,必然对大盘走强起到较强支撑作用。另一方面,在三中全会召开之前,三中全会改革相关的主题投资将有望成为游资追逐的新热点。金改概念、土地改革概念、以及产业结构调整等概念板块分别涉及到金融、农业、环保以及七大新兴产业等行业,投资者对于这些板块可重点关注。 太平洋证券股份有限公司 已获业务资格:证券投资咨询 上证综指走势(近三年) 策略周报 第38期 分析师: 周雨 电 话:010-8832 1580 Email:zhouyu@tpyzq.com.cn 执业证书编号: S1190210090002 证券研究报告 策略研究 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。- 2 - 一、市场运行回顾: (一)全球主要股指运行情况 1、A股市场 节前市场仅一个交易日,沪深两市以小幅上涨报收,但沪指依然止步于5日均线与20日均线交汇的压力处,没能收复2200点关口。当日,创业板大涨3.34%,再创本轮反弹新高。上市公司业绩方面,截至9月29,沪深两市共有948家上市公司发布三季报业绩预告,其中,562家上市公司预喜。具体看,155家预增,118家续盈,45家扭亏,244家略增。 图表1:上周市场表现 数据来源:Wind资讯 太平洋证券 2、港股市场 图表2:恒指一周下跌0.71% 图表3:恒生AH股溢价指数收于99.99 资料来源:wind,太平洋证券 资料来源:wind,太平洋证券 板块名称 周涨跌幅(%) 区间换手率(%) 市盈率(TTM) 市净率(整体) 全部A股 -0.81 12.70 11.78 1.67 沪深300 -1.44 6.57 8.99 1.40 上证A股 -1.52 10.05 9.46 1.42 深证A股 0.71 14.37 25.42 2.65 中小企业板 1.63 14.24 31.83 3.11 创业板 2.85 21.28 52.29 4.22 策略研究 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。- 3 - 3、海外市场 由于美国众议院无法就新预算达成一致,美国于10月1日起关闭部分职能部门。美国政府关门,增加了政府在本月中旬债务上限谈判之前持续瘫痪的可能性。美国财政部为了避免美国债务达到债务上限或将采用“终极方案”,即财政部或将允许政府突破16.7万亿美元的债务上限。受此影响,上周道指下跌1.22%。调查专业机构盖洛普3日公布的数据显示,美国经济信心下跌了5点至负的32点,是超过一年以来的最低读数。这个读数的含义是,受访者中认为经济状况正在变差的比例相比认为情况正在好转的比例要高出32个百分点。美国劳工部3日公布的数据显示,上周美国首次申请失业救济人数略微上升,增加1000人至30.8万,但四周移动平均值降至6年多来新低,显示就业市场进一步好转。 表4:海外数据表现 名称 最新收盘价 年初至今涨跌幅 周涨跌幅 日经225 13874.02 33.47% -4.02% 纳斯达克指数 3807.75 26.10% 0.54% 标普500 1690.5 18.53% -0.48% 道琼斯工业指数 15072.58 15.02% -1.67% 法国CAC40 4164.25 14.37% -0.54% 德国DAX 8622.97 13.28% -0.44% 澳洲标普200 5208.02 12.03% -0.21% 富时100 6453.88 9.43% -0.90% 多伦多300 12758.65 2.61% -0.67% 孟买SENSEX30 19915.95 2.52% 0.96% 韩国综合指数 1993.04 -0.20% -0.93% 新加坡海峡指数 3140.39 -0.84% -0.87% 资料来源:wind,太平洋证券 (二)行业表现及估值水平 节前仅有的一个交易日里,信息服务、农林牧渔、商业贸易行业涨幅超过3%,成为当日市场追捧的热点。金融、采掘、钢铁、建筑建材、医药、板块涨幅相对靠后。当日多数行业涨幅较小,不足1%。 策略研究 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。- 4 - 图表5:上周行业涨跌幅排名(%) 资料来源:wind,太平洋证券 估值水平方面,金融服务板块估值最低为6.48倍,建筑建材板块估值水平由前一周的10.77倍小幅升至10.81,采掘、房地产、公用事业、交通运输、化工分别为11.63、12.82、13.68、13.92、14.32倍;而信息服务、信息设备、电子、医药生物、餐饮旅游行业估值水平相对较高,分别为50.98、45.14、44.57、37.77、37.13倍。 图表6:行业估值水平 资料来源:wind,太平洋证券 策略研究 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。- 5 - (三)市场风格变化 从节前五个交易日的统计情况来看,高市净率指数以0.49%的涨幅位列风格指数涨幅榜榜首。中盘指数上涨0.15%,中市盈率指数、高价股指数微幅收涨,其余风格指数均以下跌报收。低市盈率指数、活跃指数跌幅超过3%,大盘指数下跌2.89%,新股指数下跌2.43%,低价股指数、低市净率指数、中价股指数跌幅逾2%。小盘指数下跌0.7%。绩优股指数、中市净率指数、高市盈率指数跌幅不足1%。 图表7:风格指数变化情况 资料来源:wind,太平洋证券 (四)资金面分析 进入三季度之后,央行通过公开市场操作“锁长放短”小幅释放流动性,6月后资金面的紧缺状况出现明显改善,资金价格有所回落。8月份人民币贷款余额69.49万亿元,同比增长14.1%,M2同比增长14.7%,M1-M2剪刀差小幅回落,股市短期流动性较为充裕。但从中期来看,基础货币的增加并不能对冲由于抑制影子银行导致的信用萎缩带来的副作用,金融改革对信贷展期的冲击不容忽视。未来央行的政策和地方政府的融资平台债务规模成为影响资金面和金融机构的关键变量。银行间利率在9月份一直保持相对稳定。长期利率略有回落,但依然处于历史高位,10年期国债收益率已迈入4.0%时代。我们预计四季度央行仍然以公开市场操作为主,维持稳健的货币政策,降息和降准的可能性都不大。 策略研究 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。- 6 - 图表8: shibor利率 数据来源:Wind资讯11-12-3112-03-3112-06-3012-09-3012-12-3113-03-3113-06-3013-09-3011-12-3111-09-30SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月22446688101012121414 图表9:市场资金流向 数据来源:Wind资讯资金净流入分布图0-800000-375000475000900000(万元)13-06-2813-07-0513-07-1213-07-1913-07-2613-08-0213-08-0913-08-1613-08-2313-08-3013-09-0613-09-1313-09-24 图表10:行业资金流向 数据来源:Wind资讯资金净流入分布图-1400000-1200000-1000000-800000-600000-400000-2000000200000400000(万元)Wind能源Wind材料Wind工业Wind可选消费Wind日常消费Wind医疗保健Wind金融Wind信息技术Wind电信服务Wind公用事业 策略研究 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。- 7 - 图表11:一周限售股解禁情况 代码 简称 解禁日期 解禁数量 (万股) 解禁前总股本 (万股) 解禁前流通A股 (万股) 解禁后总股本 (万股) 解禁后流通A股(万股) 300124.SZ 汇川技术 2013-9-30 17,816 38,880 11,887 38,880 29,703 300353.SZ 东土科技 2013-9-30 2,269 8,562