高性能永磁铁氧体材料行业领先企业

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 7 页 证券研究报告 新三板点将台 龙磁科技(832388.OC): 高性能永磁铁氧体材料行业领先企业 2017年3月30日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836118 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn 【公司简介】 安徽龙磁科技股份有限公司主要从事高性能永磁铁氧体材料系列产品的研发、生产和销售业务，为国内烧结铁氧体行业的主要企业之一，主要产品为高性能永磁铁氧体湿压磁瓦。“龙磁”品牌在国内外市场已得到广泛认同，众多国内外知名的公司成为公司稳定的客户，如法国Valeo(法雷奥)、德国Brose(博泽)、Ebm-papst、Buehler(标立)、日本Mitsuba(三叶)、IgarashiMotors公司、南京乐金熊猫电器有限公司、上海航天汽车机电股份有限公司等。公司双高性能永磁铁氧体磁瓦、汽车电机用铁氧体磁瓦、高性能永磁铁氧体材料磁瓦先后获得安徽省高新技术产品、上海市重点新产品称号。 龙磁科技是创新层企业，于2015年05月05日在新三板挂牌上市，2015年06月26日开始做市交易。截至2017年03月27日，公司总股本5300万股，其中2989.25万股是非限售流通股，在新三板交易。 【公司亮点】 ➢ 产品面向国际市场直销，主要客户为大型企业集团。公司主要采用直销模式销售产品，流程为：公司与客户直接签订销售合同，按订单生产，产品在客户检验合格后，按合同约定，从客户处直接收款。目前公司外销的主要客户为国际大型企业集团，产品直接用于电机制造。主要客户为Valeo（法雷奥)、Mitsuba（三叶）、Igarashi、Brose（博泽）、Ebm-papst、Buehler（标乐）等。公司有少量产品销售给贸易商（主要为国内和亚太地区），流程为：贸易商下订单给公司，公司交货给贸易商并与贸易商进行结算。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 7 页 证券研究报告 新三板点将台 ➢ 产能超万吨，市场占有率位于行业前三。目前，我国永磁铁氧体生产企业约200家，约90%的企业产能在3 000吨以下，产能超万吨的企业仅有横店东磁、江粉磁材、龙磁科技等少数几家。公司市场地位稳定，市场占有率位于国内行业前三名。 ➢ 公司自主创新能力处于领先水平，拥有多项核心技术专利。公司及将军磁业、上海龙磁两家子公司均为高新技术企业，注重技术创新，多次承担国家及省市级科技创新、科技攻关项目。公司具备较强的自主创新能力，已拥有100余项国家专利（含子公司），被国家知识产权局授予全国企事业单位知识产权试点单位。公司经过多年的生产实践和技术积累，核心技术已涵盖主要生产环节，特别是磁路优化、成型和烧结技术等。公司高性能永磁铁氧体湿压磁瓦SM-7、SM-9及SM-12性能指标及大弧度（145度以上）高拱高（25mm以上）磁瓦成型技术等处于国内领先水平。 凭借技术创新能力和完善的质量管理体系，公司实现了快速高效的产品开发，及时满足客户的定制化需求。 【市场表现】 交易情况：2015年05月05首次成交，公司于2015年06月26日首次发生做市转让，月均换手率9.55%。2015年06月最高成交量达1382.50万股，成交金额10485.52万元。截至2017年03月27日，公司股票总成交量3136.70万股，总成交金额25541.68万元，月均换手率9.55%。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 7 页 证券研究报告 新三板点将台 图表1 龙磁科技月均换手率9.55% 资料来源：wind，广证恒生 【持股股东】 根据公司2016年年报，龙磁科技的实际控制人与控股股东均为熊永宏，持股比例为38.06 %。另外，前十大股东中无机构股东。 公司股票自2015年06月26日起采用做市转让方式，主办券商为国元证券。截至2017年03月27日，做市商共5家，分别为光大证券，国海证券，国元证券，华安证券，西部证券。 【主板相关概念股】 中科三环(000970.SZ)：北京中科三环高技术股份有限公司是目前中国稀土永磁材料产业的代表企业，全球最大的钕铁硼永磁体制造商之一，拥有五家烧结钕铁硼稀土永磁生产企业。公司主要从事磁性材料及其应用产品研发、生产和销售，以烧结钕铁硼磁体、粘结钕铁硼磁体、软磁铁氧体和电动自行车为主要产品。公司有NEOMAX和麦格昆磁的钕铁硼专利许可，其专利产品通过北京中科三环国际贸易公司以“SANMAG”商标远销世界各地。公司还参股两家上游原料企业，确保了稀土原材料的稳定供应；在下游产业控股南京大陆鸽高科技股份有限公司，生产由钕铁硼稀土永磁电机驱动的绿色环保电动自行车。 江粉磁材(002600.SZ)：广东江粉磁材股份有限公司是一家铁氧体磁性材料元件制造商。主要产品包括铁氧体永磁元件、铁氧体软磁元件等。公司产品广泛应用于汽车、IT、办公设备、电动工具、家用电器中。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000月成交量(千股，左）月成交额（万元，左）月换手率(%，右) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 7 页 证券研究报告 新三板点将台 横店东磁(002056.SZ)：横店集团东磁股份有限公司是一家拥有磁性材料、新能源等多个产业群的高新技术民营企业，是全国磁性行业的龙头企业，也是目前全球最大的永磁铁氧体生产企业、全球最大的软磁材料制造企业。公司的主导产品磁瓦、喇叭磁钢、微波炉磁钢、磁粉芯、太阳能电池片、太阳能电池组件、碱性电池、硬质合金等28大类上千种规格的产品，广泛应用于家电、汽车、计算机、通讯等领域。公司先后获得了“全国电子元件百强企业、国家火炬计划重点高新技术企业、首批20家浙江省”机器换人”示范企业”等殊荣。 【财务数据透视】 根据2016年年报，公司全年实现业务收入42 942.30万元，较上年同期增加14.98%；营业成本37 920.72万元，较上年同期增加10.90%；实现归母净利润4 992.08万元，较上年同期增加62.42%。 2016年，公司秉承“市场领先、技术支撑、规模效应”的经营策略，按照整体战略发展规划，不断提升管理机制，调整组织架构，吸收和培养高素质人才，优化和完善公司产品及解决方案，强化市场营销力度，加快市场拓展步伐，实现了销售收入和净利润的稳步增长。报告期内，公司商业模式没有发生重大变化。公司的销售渠道进一步拓展，研发能力进一步提高。 图表2 2016年营业收入42 942.30万元 图表3 2016上半年年归母净利润4 992.08万元 资料来源：wind，广证恒生 资料来源：wind，广证恒生 【点评】 永磁铁氧体元件产品作为下游微特电机的核心部，广泛应用于汽车摩托 车、家用电器动工具等行业。在现代经济中，电机是消耗能源的主要载体之一，永磁电机是典型的高效、节能低碳工业产品，广泛用于各类工业传动和转装置。汽车摩托行业的发展带动了永磁铁氧体的需求，家用电器行业的产业升级拓宽了永磁铁氧体的应用，永磁铁氧体产品的应用领域还包括电动工具、电声产品及电动玩具等。总之，随着全球经济的发展，人们对汽车、摩托车、家用电器、电动工具、电声产品等的消费需求不断增加，带动了永磁铁氧体的需求量持续增长。 024681012141618203300034000350003600037000380003900040000410004200043000440002014/12/312015/12/312016/12/31营业收入（万元，左）同比增长率(%, 右)01020304050607001000200030004000500060002014/12/312015/12/312016/12/31归母净利润（万元，左）同比增长率(%, 右) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 7 页 证券研究报告 新三板点将台 龙磁科技是永磁铁氧体行业内迅速成长的企业，根据中电元协磁性材料与器件行业协会的统计，公司近年来已成为全国永磁铁氧体排名居前的企业。公司具备较强的自主创新能力，已拥有110余项国家专利（含子公司），被国家知识产权局授予全国企事业单位知识产权试点单位。公司熟悉和掌握永磁铁氧体材料行业本身及下游相关产业的信息，产品具有较强的市场竞争优势，直接拓展海外市场，主流客户均是世界知名企业，生产连续性好，规模效益明显。通过自主研发创新及生产销售服务经验的积累，公司在研发水平、产能、市场规模等方面已处于行业发展的领先地位。 公司网址：www.sinomagtech.com 联系电话：86-551-62860011 数据支持：谢明钰 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 7 页 证券研究报告 新三板点将台 新三板团队介绍： 在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。 团队成员： 袁季（广证恒生总经理兼首席研究官，新三板研究团队长）：从事策略研究逾十年，在趋势判断、资产配置和组合构建方面具有丰富经验，研究突出有效性、前瞻性和及时性，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中