银行业三季报点评：业绩平稳良好，资产质量得到夯实

分析师：费瑶瑶 执业证书：S0380518040001 联系电话：0755-82830333（107） 邮箱：feiyy@wanhesec.com 研究助理：黎云云 联系电话：0755-82830333（125） 邮箱：liyy@wanhesec.com 银行业三季报点评： 业绩平稳良好，资产质量得到夯实 主要观点： 营收与净利润表现平稳良好。2019Q1-3，全A银行（剔除渝农银行）营业收入同比+11.89%，环比2019H1下降0.86个百分点；股份制、国有、城农商行同比增速分别为16.45%、8.98%、20.66%，环比H1分别-0.84、-0.80、-2.29个百分点，农商行整体营收增速边际放缓幅度相对较大，但行业整体营收仍保持两位数以上的较高增速。规模、非息收入是2019年前三季度的主要贡献因素。从利润增速拆解来讲，全部银行（除青岛、苏州、西安及渝农银行外）2019Q1-3的生息资产规模与非息收入中其它净收入是主要两大正贡献因素，其中全部银行、国有行、股份制银行、城农商行生息资产规模同比增速分别为15.17%、6.93%、32.79%、24.38%，非息收入中其它净收入同比分别为35.78%、39.45%、8.97%、129.33%；拨备计提加大，给净利带来负贡献较大。 资产负债规模增速边际放缓。2019Q1-3全部银行总资产同比+11.25%，增速整体保持相对平稳，城农商行资产负债表Q3扩张速度下降明显，股份行扩表速度继续上升；发放贷款及垫款在总资产比重继续提升，城农商行同业资产压降较多，这或与监管趋严相关。负债规模增速整体小幅下滑，其中股份行负债增速继续扩张提升。2019年以来银行吸收存款增长压力相对减轻，但Q3以来吸收存款同比增速放缓，全部银行吸收存款同比+9.34%，同比增速较2019H1分别下降1.25个百分点，存款竞争压力仍相对较大。 资产质量得到夯实。2019年Q1-3全部银行不良率为1.46%环比2019H1下降1.6个bp，行业不良率整体继续呈下降趋势，或与行业整体加强不良资产的处置有关，行业的资产质量保持稳定；全部银行拨备覆盖率为214.73%，分别环比2019H1上升4.26个bp，行业拨备覆盖率从年初以来继续提升，抗风险能力进一步得到夯实。 我们认为当前经济尽管趋弱，消费制造等需求不振，银行业面临相对弱的基本面，但目前行业估值位于底部区域，部分银行深扎区域性经营、基本面稳健、经营良好的银行仍具备较好的投资价值，建议关注招商银行、杭州银行及常熟银行。 风险提示：经济下滑超预期导致不良率攀升、企业融资需求增长不及预期、监管趋严导致市场悲观情绪。 2019年11月22日 证券研究报告/行业研究 行业研究报告 2 目录 一、经营业绩表现 ........................................................................................................................................................... 4 （一）营业收入保持较高增速，净利润增速平稳小幅上升 ................................................................................... 4 （二）业绩归因分析 ................................................................................................................................................... 5 二、资产负债规模扩张边际小幅放缓，存贷款占比提升 ........................................................................................... 9 （一）资产端增速小幅放缓，贷款配置占比提升 ................................................................................................... 9 （二）负债同比增速平稳小幅回落，存款增速边际改善 ..................................................................................... 10 （三）净息差环比走阔 ............................................................................................................................................. 11 三、资产质量得到夯实，部分银行资本仍面临资本金约束 ..................................................................................... 12 （一）不良率继续呈下降趋势，拨备覆盖率延续上升状态 ................................................................................. 12 （二）核心一级资本充足率回升 ............................................................................................................................. 14 五、投资建议 ................................................................................................................................................................. 15 六、风险提示 ................................................................................................................................................................. 16 行业研究报告 3 图表 1 上市银行营业收入同比 ................................................................................................................................... 4 图表 2 上市银行净利润同比 ....................................................................................................................................... 4 图表 3 上市银行营收、拨备前利润及净利润同比增速（%） ................................................................................ 4 图表 4 上市银行净利润增速拆解（%） .................................................................................................................... 6 图表 5 上市银行2019Q1-3业绩归因分析 .................................................................................................................. 6 图表 6 上市银行利息净收入同比增速 ....................................................................................................................... 8 图表 7 上市银行手续费及佣金净收入同比增速 ....................................................................................................... 8 图表 8 上市银行收入结构占比 ................................................................................................................................... 8 图表 9 上市银行成本收入比（%） ............................................................................................................................ 9 图表 10 2019Q1-3上市银行成本收入比 ..................................................................................................................... 9 图表 11 上市银行总资产规模同比增速 ................................................................................................................... 10 图表 12 部分上市银行总资产规模同比增速............................................................................................................ 10 图表 13 上市银行发放贷款及垫款占总资产比重 .................................................................................................... 10 图表 14 上市银行总负债规模同比增速（%） ........................................................................................................ 11 图表 15 上市银行总负债规模同比增速（%） .....................................................................